Лизинг

Цена размещения: 835-875 р/акция
Капитализация: 100,2-105 млрд р
Чистая прибыль 2023: 14,8 млрд р (+24,4% г/г)
P/E TTM: 6,8-7,1
fwd P/E 2024:5,4
P/B:2,2-2,3
fwd дивиденды 2023: 7-7,4%
fwd дивиденды 2024: 8,1%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Европлан входит в тройку крупнейших игроков на рынке автолизинга РФ и по объёму портфеля занимает долю на рынке больше10%. Бизнес лизинговых компаний относительно стабилен, так как компания в большинстве случаев может изымать предмет лизинга даже без решения суда при длительных просрочках.





✅ CAGR чистой прибыли c 2018 по 2023 год у компании составил 35%, рентабельность активов практически не изменилась (5,33% ➡️ 5,59%). Можно сказать, что компания росла вместе с рынком, CAGR которого с 2019 по 2023 составил 33%. Для крупного игрока — это нормально.

✅ Компания стабильно платила дивиденды даже в кризисные годы. В 2019 и 2021-2023 годах выплаты составляли от 21% до 29% от чистой прибыли. Текущая дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.е. за 2023й год в сумме выплаты дадут доходностьоколо 7% к верхней цене размещения (правда часть дивидендов уже выплачена за 6м2023 и 9м2023).

( Читать дальше )

Европлан – крупнейшая лизинговая компания России, которая владеет автопарком из 112 000 автомобилей.

❓ Как работает лизинг?

Лизинг - приобретение автомобиля с кредитным плечом. Клиент вносит аванс 10-20%, использует технику, и выплачивает Европлану ежемесячные платежи; по окончании договора — клиент выкупает или возвращает автомобиль в Европлан. Право собственности на автомобиль остается у Европлана на все время аренды (в среднем, 42 месяца).

ℹ️ Состав акционеров

100% акций Европлана принадлежат холдингу SFI, бенефициар которого Саид Гуцериев (сын Михаила Гуцериева). Не все активы семьи Гуцериевых качественные – среди них, например, есть М.Видео и Русснефть, есть вопросы к акционеру по практикам корпоративного управления.

При этом, Европлан, на мой взгляд, лучший актив семьи бизнесмена.

Финансовые показатели

✔️ Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.

• 2020 = 89,7

• 2021 = 144,6

• 2022 = 164,2

• 2023 = 229,7

( Читать дальше )

АО «Росагролизинг» – российская агропромышленная лизинговая компания с государственным участием в уставном капитале, 100% принадлежит Минсельхоз РФ. Основная деятельность — финансовая аренда (лизинг) оборудования и техники хозяйствующим субъектам (отечественным сельхозтоваропроизводителям), действующим в сфере агропромышленного комплекса и его отраслях (резидентам РФ).

Росагролизинг
Номинал 500 руб
250 076 985 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1780742
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1607&type=1

Общий долг на 31.12.2019г: 15,576 млрд руб/ мсфо 2,220 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 11,506 млрд руб/ мсфо 11,536 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 30,996 млрд руб/ мсфо 31,681 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 57,236 млрд руб/ мсфо 47,246 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 82,599 млрд руб/ мсфо 82,552 млрд руб

Выручка 2019г: 2,750 млрд руб/ мсфо 2,167 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 658,31 млн руб
Выручка 6 мес 2020г: 1,308 млрд руб/ мсфо 1,225 млрд руб

( Читать дальше )

Итак, лидер среди всех независимых лизинговых компаний РФ Европлан в год своего 25-летия размещает акции на бирже. Это первая лизинговая компания, которая выходит на IPO.

Сегодня «прожарим» бизнес Европлана и взвесим «за» и «против» участия в IPO. Как обычно — никакой воды, всё четко, ясно и по делу.

Подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал: там все свежие обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.

🚙Европлан: Обзор эмитента

ПАО «ЛК «Европлан»» — крупнейшая независимая лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта и спецтехники.

Количество клиентов — около 150 тыс. Региональная сеть насчитывает 85 офисов в разных городах РФ. Помимо сайта, компания также продаёт услуги через 4000 партнерских дилерских центров.

C 2017 года 100% акций принадлежит холдингу SFI (ПАО «ЭсЭфАй»). Конечный бенефициар — небезызвестный С.М. Гуцериев.

⭐Кредитный рейтинг: ruAA «стабильный» от ЭкспертРА.

( Читать дальше )

ПАО «ЛК „Европлан“ (ЭсЭфАй) – рсбу/ мсфо
Лизинговая компания „Европлан“
Номинал 1 руб
120 000 000 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37082&type=1
Капитализация на 00.03.2024г: 100,2 – 105,0 млрд руб (IPO 835-875 руб/акц.)
europlan.ru/company/news/1996

Капитал 1 уровня – мсфо 31.12.2020г: 17,125 млрд руб (21,2%)
Капитал 1 уровня – мсфо 31.12.2021г: 25,447 млрд руб (19,0%)
Капитал 1 уровня – мсфо 31.12.2022г: 33,634 млрд руб (22,4%)
Капитал 1 уровня – мсфо 31.12.2023г: 42,327 млрд руб (20,2%)
www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1823753 стр.52

Общий долг на 31.12.2019г: 115,121 млрд руб/ мсфо 65,491 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 140,548 млрд руб/ мсфо 81,931 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 145,562 млрд руб/ мсфо 144,851 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 154,656 млрд руб/ мсфо 155,473 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 219,213 млрд руб/ мсфо 220,021 млрд руб

Выручка 2019г: 29,611 млрд руб/ мсфо 12,574 млрд руб

( Читать дальше )

«Европлан» — крупнейшая частная лизинговая компания России, до конца марта планирует провести IPO и разместить свои акции на Мосбирже.

«Европлан» — крупнейшая частная лизинговая компания России по объему портфеля. «Европлан» специализируется на предоставлении легкового и грузового автотранспорта в лизинг малому и среднему бизнесу и на 100% принадлежит холдингу SFI, который был основан семьей бизнесмена Михаила Гуцериева.

На 1 января 2024 года «Европлан» занимал 6 место в России по объему нового бизнеса и размеру портфеля. Новый бизнес — это стоимость переданных клиентам предметов лизинга за период. На 1 января он оценивался в 200 млрд рублей. Общий лизинговый размер портфеля на начало года — 385,5 млрд рублей.

Как устроен бизнес компании и какие у него перспективы? Как оценен бизнес перед IPO и стоит ли розничным инвесторам участвовать в размещении акций «Европлан» на Мосбирже? С кем из мировых игроков можно сравнить «Европлан» и как он выглядит в сравнении с российскими аналогами?

( Читать дальше )

Инсайдеры ждут начала первичного размещения акций лизинговой компании «Европлан» на следующей неделе, с планом разместить 10–15% акций. Предполагается, что компания привлечет как розничных, так и институциональных инвесторов, но высокие ставки, конкуренция и сложный рынок труда могут сдерживать ее оценку. Эксперты оценивают справедливую стоимость «Европлана» на уровне 60–80 млрд рублей, что делает объем IPO до 12 млрд рублей, сравнимым с крупнейшими размещениями прошлого года.

Компания, принадлежащая инвестиционному холдингу «ЭсЭфАй», показывает высокие финансовые показатели, наращивая портфель с высокими темпами. Однако она сталкивается с макроэкономическими рисками, такими как высокие ставки, динамика доходов и жесткий рынок труда, что может сказаться на ее будущем. Соответственно, оценка компании и объем ее IPO будут зависеть от способности «Европлана» поддерживать высокую маржинальность и конкурентоспособность в будущем.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6580299?from=doc_lk

( Читать дальше )

Друзья, пришло время важного анонса!

Наш якорный актив – Европлан – объявил о намерении провести IPO на Мосбирже.

Детали предложения:

• Листинг акций и начало торгов на Московской бирже планируется уже в конце марта. Таким образом, Европлан может стать первой в России публичной компанией лизинговой отрасли
• После IPO инвестиционный холдинг SFI сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале компании.
• Ожидается включение наших акций компании в первый уровень листинга Московской биржи. Lock-up период для компании, действующего акционера и аффилированных лиц – 180 дней с даты начала торгов
• Предложение будет доступно для физических лиц и институциональных инвесторов, подать заявку на участие в IPO можно будет через ведущих российских брокеров.

ЛК «Европлан» – одна из крупнейших российских автолизинговых компаний. Согласно данным «Эксперт РА», по итогам 2023 года ЛК заняла шестое место среди российских лизинговых компаний по объему нового бизнеса – 200,4 млрд руб. без НДС. Выход компании на биржу стал логичным шагом для дальнейшего развития бизнеса в новом для себя статусе публичной компании.

( Читать дальше )

Размещение облигаций «Элемент Лизинг» серии 001P-07

Компания предоставляет готовые и комплексные решения по лизингу коммерческого автотранспорта и производственного оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса.

💪🏻В январе 2024г Эксперт РА подтвердило рейтинг на уровне ruА, со стабильным прогнозом.

✍🏼13 марта компания планирует провести техническое размещение бумаг серии 001P-07.

▫️Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 15,75% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 16,94% годовых.
▫️Объем размещения — не более ₽2,5 млрд.
▫️Срок обращения бумаг — 2 года.
▫️Купонный период 30 дней.
▫️Предусмотрена амортизация: по 4% в даты окончания 2-23-го купонов, 12% в дату погашения.

🗣Мнение: мы считаем справедливым уровнем покупки диапазон доходности 16,5% — 16,9%, что соответствует G – спрэду в размере 250 – 300 бп или премии 140 – 180 бп к кривой сектора лизинга рейтинга А- /АА+.

📜В аналитическом материале найдете: (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Element_leasing.pdf)

( Читать дальше )

Сделки страхового урегулирования по иностранным самолетам позволили сократить долю валютных лизинговых обязательств "Аэрофлота" с более чем 90% до 60%, сообщил директор по связям с инвесторами и рынкам капитала компании Андрей Напольнов.

После страхового урегулирования с иностранными лизингодателями «Аэрофлот» перезаключает договора на те же самолеты уже с российским лессором. Новые договора предполагают рублевые платежи и более долгий срок лизинга. Ставка лизинга при этом значительно ниже, чем в старых валютных контрактах.

«Минимальная ставка по договорам аренды у нас — 1,5% (против 4% прежде — ИФ). 15 лет — срок новых контрактов, исторически мы заключались на 8-10, бывает 12 лет», — сказал Напольнов.

www.interfax.ru/business/949307