Липецкая площадка

Финансовые результаты НЛМК по итогам 2 квартала

Сегодня финансовые результаты представил НЛМК, которые, на наш взгляд, можно назвать умеренно негативными. При этом в долгосрочной перспективе НЛМК является одной из привлекательных идей на российском рынке. Реализация новой стратегии к 2022г позволит обеспечить рост рентабельности и операционных показателей, что будет транслироваться в рост курсовой стоимости акций. Поддержку бумаге также оказывает дивидендная доходность, которая несмотря на рост CAPEX, по нашему мнению, остается высокой. Акции металлургов уязвимы перед ухудшением экономической ситуации в мире и Китае, но пока явных признаков для резкого падения на мировом рынке стали не наблюдается, но производство и продажи стали НЛМК в 3кв., вероятно, просядут, что негативно скажется на финрезультате.

Антонов Роман
Промсвязьбанк
          
Выручка во 2кв. ожидаемо снизилась на 3% кв./кв. и на 10% г/г. Как мы отмечали ранее в своем обзоре по операционным результатам металлургов, продажи НЛМК просели сильнее конкурентов на фоне начавшейся масштабной программы реконструкции действующих мощностей на липецкой площадке, что долгосрочно позволит увеличить производительность, а пока производство и продажи во 2кв. снизились на 5% и 7% соответственно. Причем продажи, вероятно, по этой же причине просядут и в следующем квартале.

( Читать дальше )

Крупнейшие российские производители стали опубликовали операционные результаты по итогам 2кв. и 1 полугодия 2019г., которые можно назвать умеренно негативными. Характерной тенденций стало увеличение поставок на внутренний рынок и снижение объемов экспорта. Также сказалась сезонность. Компании в своих отчетах отметили начало строительного сезона в РФ в качестве основного фактора для роста продаж сортового проката. В тоже время продажи других видов стальной продукции сократились, либо показали незначительный рост. С точки зрения объемов производства, на результаты повлияла приостановка на капитальный ремонт мощностей отдельных компаний, в частности, НЛМК. Ценовая конъюнктура, в целом, была благоприятной: цены выросли относительно 1кв., но по-прежнему остаются ниже уровня 2018г.

На наш взгляд, заслуживает внимание факт переориентации производителей на внутренний рынок, что за счет увеличения предложения может придавить цены, поэтому мы осторожно смотрим на третий квартал. В тоже время операционные данные позволяют рассчитывать на нейтральные финансовые результаты второго квартала. Наиболее уязвимо может выглядеть позиция НЛМК не только из-за снижения продаж, но и своего фокуса помимо РФ на рынки ЕС и США, где наблюдается падение цен на конечную продукцию.

Антонов Роман

( Читать дальше )

НЛМК опубликовал вчера операционные результаты за 2К19, в целом соответствующие нашим ожиданиям. Мы прогнозируем EBITDA за 2К19 на уровне $710 млн (на 2% выше, чем в 1К19) и свободные денежные потоки после выплаты процентов в размере $260 млн (доходность 1,8%). Некоторое давление на свободные денежные потоки окажет увеличение оборотного капитала и капвложений по сравнению с 1К19.

Мы считаем, что в этом квартале НЛМК, возможно начнет выплачивать в виде дивидендов более 100% своих свободных денежных потоков (в соответствии с обновленной дивидендной политикой компании), так что мы ожидаем дивиденды в размере $260-300 млн при доходности около 2%. С учетом спотовых цен на сырьевые товары и текущего курса рубля к доллару НЛМК котируется с доходностью моделируемых на 2020 год дивидендов и свободных денежных потоков после выплаты процентов на уровне соответственно 11% и 8%. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям компании. Финансовые результаты НЛМК за 2К19 будут опубликованы 26 июля.

Sberbank CIB

( Читать дальше )

НЛМК вчера представил операционные результаты за 2К19. Отметим ожидаемое снижение продаж на фоне сокращения производства на главной производственной площадке НЛМК в связи с началом капитальных ремонтов доменного и конверторного производств НЛМК. Средние цены реализации совпадают с ценами у компаний-аналогов.

Мы ожидаем, что финансовые результаты за 2К19 будут испытывать некоторое давление в связи со снижением продаж, которое ослабило эффект более высоких цен реализации, устойчивого производства окатышей и хорошего внутреннего спроса.

Альфа-Банк

Основные итоги операционной отчетности:

— Запланированные ремонтные работы на производственной площадке в Липецке привели к снижению совокупного производства стали на 5% к/к до 4 млн тонн. Сокращение производства слябов и сортовых заготовок привело к снижению объемов продаж на 7% к/к до 4,3 млн тонн. Продажи на экспортных рынках снизились на 40% к/к.

— НЛМК увеличил долю продукции с высокой добавленной стоимостью в совокупных объемах продаж. Продажи стали с полимерным покрытием выросли на 12% к/к, продажи динамного проката увеличились на 11% к/к.Второй квартал характеризовался традиционным увеличением спроса на российском рынке. Продажи сортового проката выросли на 7% к/к до 0,6 млн тонн. НЛМК наблюдает сезонный рост спроса на готовую продукцию и на заготовки для производства нефтегазовых труб в России. Вклад в продажи НЛМК европейских производителей составил 9%. Продажи в США, тем не менее, снизились на 8% к/к на фоне ожидаемого дальнейшего снижения цен.

( Читать дальше )