МТС БАНК

Завтра (26 мая) МТС представит отчет о финансовых результатах за 1К20.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 117.6 млрд руб. (+7% г/г), OIBDA — 51.7 млрд руб. (+2% г/г), рентабельность OIBDA прогнозируется на уровне 44.0% (против 46.2% в 1К19). Рост выручки должен быть обусловлен улучшением операционных результатов на географически крупнейшем российском рынке. Как ожидается, на этом рынке в мобильном сегменте компания улучшит результаты в 1К20 на 4.0% г/г по сравнению с +3.3% в 4К19 на фоне роста стоимости тарифов и роста числа абонентов. Выручка от продажи товаров увеличится на 8.1% г/г из-за роста розничного рынка смартфонов в 1К20.

Наш рейтинг по МТС — ВЫШЕ РЫНКА; компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.0x против собственного 2-летнего среднего значения 4.4x.

Телеконференция состоится 26 мая в 18:00 МСК / 16:00 GMT / 11:00 по Нью-Йорку; подключение из России +7 495 646 93 15, из Великобритании +44 207 194 37 59, из США +1 646 722 49 16, ID конференции: 38529971. Во время телеконференции мы сосредоточимся на прогнозах на 2020, результатах работы МТС Банка, а также комментариях по текущей работе во 2К20.

Атон

Компания MTS представила неоднозначные результаты за 4К19 – выручка оказалась на 1% выше, а EBITDA на 1-2% ниже консенсус-прогноза и нашей оценки. Основной сегмент услуг мобильной связи в России остается в хорошей форме, демонстрируя рост APRU более чем на 2% г/г шестой месяц подряд на фоне устойчивой конъюнктуры рынка, которая, вероятно, сохранится в 2020 г.

Мы также хотели бы отметить быстрый рост розничного бизнеса МТС Банка. На более низкий в сравнении с прогнозом показатель EBITDA повлияли временные факторы (отчисления в резервы по плохим кредитам). Компания предпочитает придерживаться консервативного прогноза на 2020 г. – рост выручки на 3% г/г и примерно неизменный показатель OIBDA, что, по сути, учитывает потенциальное негативное влияние на бизнес неблагоприятной ситуации в экономике.

Мы не исключаем, что рынок чрезмерно отреагирует на осторожный прогноз компании в краткосрочной перспективе на фоне общей волатильности на рынке. В то же время при благоприятных бизнес трендах и приверженности компании своим обязательствам в части дивидендных выплат (минимально 28 руб./акцию) акции МТС предлагают одну из лучших инвестиций в условиях низких цен.

Альфа-Банк

Группа МТС представила финансовые результаты за 4 квартал и 2019 г., которые мы оцениваем, как нейтральные. Положительным сюрпризом стало заявление менеджмента относительно возможного увеличения возврата акционерам по средствам повышения дивидендов и обратного выкупа акций. Результаты украинского подразделения и эффект от продажи были учтены в строке прибыль/убыток от прекращенной деятельности.

СД группы до майских праздников рассмотрит возможность увеличить возврат капитала акционерам по средствам повышения дивидендов сверх предусмотренного политикой минимума и обратного выкупа акций. Может быть применен как один инструмент, так и оба одновременно. Как сообщил менеджмент в ходе конференц-звонка приоритетной опцией для группы является обратный выкуп в силу текущего падения цены акций, и совету директоров будут рекомендовать проведение buyback на сумму 15 млрд руб. Подобный объем выкупа, в случае его утверждения, эквивалентен примерно 2,6% капитала МТС при текущей цене. В данный момент квазиказначейские акции уже составляют более 11% капитала компании, и мы не ожидаем их погашения в текущем году в силу ограничений, накладываемых учетом по РСБУ. За счет нового выкупа квазиказначейский пакет может увеличится до 13%-14% капитала, и его погашение скорее всего сдвинется еще дальше по времени.

( Читать дальше )

Мы начинаем анализ МТС с рекомендации «на уровне рынка» как по локальным акциям, так и по АДР.

Акции и АДР оценены справедливо после ралли на 29-33% с начала октября и показывают потенциал роста 11-12%. Мы ожидаем дивиденд на уровне 28,1 руб. на акцию ($0,89/АДР) в 2020 г. при доходности 8% и не видим в обозримом будущем риска потери МТС статуса одной из наиболее предпочитаемых инвестиций в зрелые компании.

Альфа-Банк

Долгожданная стабильность на российском рынке услуг мобильной связи. После периода агрессивного ценообразования со стороны основных игроков в 2015-2016 гг. на российском рынке возобладал явный тренд к оздоровлению ситуации – рост ARPU компаний “Большой тройки” составил 1-8% г/г в 3К17-3К19. Последние события позволяют смотреть на дальнейшие перспективы рынка с осторожным оптимизмом, так как все четыре оператора объявили о повышении ряда тарифов в начале 2020 г. Компании изменили свою тактику с обеспечения роста преимущественно за счет притока новых абонентов на увеличение доходов от существующей клиентской базы. Мы ожидаем, что текущие позитивные тренды сохранятся, а среднесрочный рост APRU составит от 2 до 7%, включая наш прогноза роста 4% в год для МТС.

( Читать дальше )

МТС планирует инвестировать 5 млрд руб. в МТС Банк   

Как сообщает Коммерсант, МТС планирует выкупить допэмиссию МТС Банка на 5 млрд руб. 15 января 2020 года Банк разместит 3.6 млн дополнительных акций по цене 1 389 руб. за акцию по закрытой подписке. Преимущественные права на выкуп имеют Система и компания Mobile TeleSystems B. V. (на 100% подконтрольная МТС).

Новость вписывается в стратегические планы МТС по расширению бизнеса МТС Банка.

Атон

Mobile TeleSystems B.V. купила у АФК «Система» 4,5% уставного капитала МТС Банка за 1,4 миллиарда рублей, увеличив свою долю в банке до 99,7%.

ПАО АФК «Система» объявляет о продаже акций, составляющих 4,5% уставного капитала ПАО «МТС-Банк», компании Mobile TeleSystems B.V., 100% дочерней компании ПАО «МТС» за 1,4 млрд. рублей.

В результате сделки АФК «Система» полностью вышла из состава акционеров МТС Банка, а доля владения МТС увеличилась до 99,7% уставного капитала МТС Банка.

релиз

Новая стратегия МТС получила название CLV 2.0 (Customer Lifetime Value) и ориентирована главным образом на развитие потенциала существующей абонентской базы. Фокус смещается с привлечения клиентов на увеличение жизненного цикла абонента в сети и максимизацию выручки с каждого абонента. Основой бизнеса МТС остается телеком, генерирующий стабильные денежные потоки, но он будет дополнен цифровой экосистемой комплементарных продуктов для получения дополнительной выгоды. Планируется создать зонтичный бренд с «бесшовным» переходом между различными сервисами и вертикалями группы. На данный момент конвергентные предложения демонстрируют лучшие показатели с 2х выше ARPU и 3х ниже оттоком абонентов, нежели у пользователей только мобильной связи.

• В период 2020-2022 гг. инвестиции в новые бизнесы должны составить примерно 15-20% от капитальных затрат МТС (13% в 2019 г.), а CAPEX на основной бизнес должен быть на уровне текущего года (без учета «закона Яровой»). Проекты автоматизации и оптимизации должны обеспечить экономию примерно 1 млрд руб. операционных расходов в 2020 г. и 5 млрд руб. после 2022 г.

( Читать дальше )

Результаты MTС за 3К19: OIBDA выше консенсуса на 3.4%, компания повысила прогнозы     

Совокупная выручка за 3К19 повысилась на 4.6% г/г до 133.9 млрд руб., в целом совпав с консенсус-прогнозом, благодаря повышению тарифов на услуги компании в России и консолидации результатов МТС Банка. Выручка российского сегмента МТС увеличилась на 2.4% г/г и достигла 121.9 млрд руб., украинского — на 29.7% г/г, белорусского — на 16.5% г/г (показатели в национальных валютах). Скорректированная OIBDA выросла на 5.9% г/г до 62.8 млрд руб. (+3.4% против консенсуса), рентабельность по ней достигла 46.9% (рост на 60 бп г/г и на 210 бп кв/кв). Чистая прибыль за 3К19 составила 18.4 млрд руб. FCF с поправкой на выплаты, связанные с урегулированием вопросов с SEC и DOJ, за 9М19 достиг 67.2 млрд руб. (+66.6% г/г), и был поддержан динамикой показателей МТС Банка. На телеконференции руководство МТС подтвердило, что ведутся переговоры о продаже украинского подразделения, и подчеркнуло, что компания по-прежнему придерживается оппортунистического подхода к изменению географии бизнеса и продаже активов.

( Читать дальше )

Отчетность МТС вышла достаточно сильной, акции оператора связи растут на 2,5%, пробив вверх психологически значимую отметку 300 руб., и торгуются на максимуме за полтора года. Выручка стала рекордной за всю историю компании. В России МТС заработала 121 млрд руб. Драйверами роста выручки стали сегменты fintech, цифровые сервисы и передача данных. Рентабельность показателя OIBDA также стала рекордной (47%) преимущественно за счет динамики показателей цифровых сервисов. Рост чистой прибыли обязан как высоким операционным показателям, так и процентным доходам. Причем в России рентабельность OIBDA ниже, чем Белоруссии, Армении, Украине.

Динамика абонентской базы была стабильной, в России (ключевой сегмент) количество абонентов выросло на 1,1%, до 78,8 млн. Количество пользователей мобильного приложения выросло до 19,5 млн, а число участников программы кэшбэк достигло 5,5 млн.

Долговая нагрузка не изменилась (1,6х OIBDA), чистый долг составляет 307 млрд руб. Данный уровень является комфортным, оператор в состоянии финансировать капзатраты, размер которых до конца года оценивается в 90 млрд руб.

( Читать дальше )

По итогам 2 квартала выручка Группы МТС выросла на 9,4% до 125,1 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на фоне роста доходов от услуг мобильной связи в России и Украине, увеличения продаж цифровых сервисов, системной интеграции, а также консолидации МТС Банка. Без учета консолидации МТС Банка, выручка Группы выросла на 4,5%.

OIBDA увеличилась на 4,1% до 56,1 млрд. руб. Сдерживающими факторами для показателя OIBDA стали отмена внутрисетевого роуминга и повышение НДС в России.

Чистая прибыль снизилась на 11% до 12,7 млрд. руб. на фоне роста процентных расходов в связи с увеличением долга.

На конец 2 квартала общий долг МТС составил 377,2 млрд. руб. Соотношение NetDebt/EBITDA увеличилось до 1,6x, с 1,2x по итогам 2018 года. Пик платежей приходится на 2020 год 114,1 млрд. руб. и 2021 год 155,9 млрд. руб.

Капзатраты по итогам 1 полугодия 2019 года составили 39,3 млрд. руб., что соответствует 16,2% от выручки.

Дивиденды и программа выкупа акций. По итогам 2018 года акционеры МТС утвердили дивиденды в размере 19,98 руб./акцию. (доходность 7%)

( Читать дальше )