Мировой кризис

Экономический рост составил около 3% в 2018 году. Большинство аналитиков ожидают замедления роста в 2019 году. Я же не вижу рецессии, начинающейся в 2019 году

Вот таблица ежегодного изменения реального ВВП с 2005 года. Экономическая активность в основном находилась в диапазоне 2% с 2010 года. Учитывая текущую демографию, это примерно то, что мы ожидаем: см .: 2% — это новые 4%., хотя демография улучшается (больше рабочих старшего возраста).

Примечание: эта таблица включает в себя как годовое изменение, так и q4 по сравнению с предыдущим q4 (два слегка отличающихся показателя).

В 2018 году я использовал ежегодный прирост в 2,6% в 4 квартале 2018 года (это дает 3,1% в 4 квартале по сравнению с 4 кварталом или 2,9% реального годового роста).

FOMC прогнозирует рост реального ВВП с 2,3% до 2,5% в 2019 году (4 квартал по сравнению с 4 кварталом).
Примечание: администрация Трампа прогнозировала ежегодный реальный рост на 3,5% в течение срока полномочий Трампа: «Увеличить рост в среднем до 3,5 процента в год с потенциалом достижения темпов роста в 4 процента». (теперь удалено с сайта Трампа). Этого не произошло.

Спустя всего несколько дней после того, как президент Китая Си Цзиньпин поклялся «решительно» защищать интересы безопасности Китая — завуалированное упоминание о сохранении своего господства в Южно-Китайском море — News.au опубликовал подробности из речи, произнесенной две недели назад одним из ведущих военных командиров Китая где он обрисовал в общих чертах стратегию, чтобы дать отпор ВМС США.

Контр-адмирал Лу Юань заявил собравшимся в Шэньчжэне, что кипящий спор о Восточном и Южно-Китайском морях может быть решительно завершен потоплением двух американских авианосцев.

Если Китай хочет, чтобы США отступили, он должен быть готов атаковать американские корабли, когда они вторгаются на территорию Китая.

Во время выступления 20 декабря на саммите военной промышленности 2018 года Лу заявил, что противокорабельные баллистические и крылатые ракеты Китая способны поражать американские авианосцы.

Bloomberg недавно опубликовал выборку мнений топ-менеджеров портфелей и стратегов, которые поделились своими взглядами на все классы активов в преддверии нового года. Общая тема: акции будут рискованными, волатильность вернется, а доходность по всем классам активов может быть «приглушена» в новом году.

Кристина Хупер, главный стратег Invesco по глобальным рынкам, рекомендует акции развивающихся рынков.

Дэн Ивасцин из PIMCO считает, что волатильность будет расти, а кредитные спрэды будут расширяться. Он считает, что это признаки экономического спада, который произойдет в течение следующих двух лет.

Король облигаций Джефф Гандлах, предложил просто избегать акций США и корпоративного долга в целом, а также избегать долгосрочных казначейских обязательств. Гундлах считает, что лучшие ставки на 2019 год — это высококачественные фонды облигаций с низкой продолжительностью и низкой волатильностью.

Ричард Тернилл, из BlackRock, сказал – качественно отбирайте акции: ищите компании с хорошим денежным потоком, устойчивым ростом и чистыми балансами. Он также признал, что замедление было неизбежным, заявив: «Мы наблюдаем замедление глобального роста корпоративных доходов в 2019 году».

Те из нас, кто внимательно следит за кредитным циклом, не должны удивляться текущему падению на фондовых рынках. Это должно было случиться в любом случае.

Кризис приближается, и в ближайшие месяцы можно ожидать, что он превратится во что-то гораздо более неприятное.

Это будет непрерывный кризис, который будет становиться все хуже и дольше, от шести месяцев до года, после чего наступит период восстановления экономики.

США вступают в серьезную рецессию, которая по своему характеру аналогична периоду 1930-33 годов.

Еврозона безвозвратно разорена

Можно легко заключить, что ЕС и, в частности, Еврозона — это финансовая и системная бомба замедленного действия, ожидающая своего появления.

Источник: https://www.goldmoney.com/research/goldmoney-insights/the-arrival-of-the-credit-crisis

На ZeroHedge выложили интересный график от Bloomberg демонстрирующий историческую корреляцию курса юаня к доллару и динамику фондовых рынков торговых партнеров Китая:

(Корреляция между изменением курса юаня и динамикой на мировых фондовых рынках (стрелка вниз обозначает девальвацию валюты))

Хорошо видно, что зависимость совершенно несимметрична и риски девальвации доминируют над позитивными изменениями от ревальвации (укрепления валюты). При этом интересно отметить, что воздействие курса на фондовый рынок США сравнительно невелико. Наибольшие риски девальвация юаня несет для Аргентины, Норвегии, Евросоюза и самого Китая (включая Гонконг). Россия в список не попала, но учитывая что Китай наш крупнейший торговый партнер — девальвация его валюты это плюс для внутренних потребителей (дешевый импорт) и в некоторой степени отрицательный фактор для сырьевого экспорта (рост цен на сырье из-за девальвации будет резать спрос внутри страны).

Знаковая новость с ZeroHedge. Банк Канады выпустил в пятницу стейтмент в котором объявил о скором начале покупок ипотечных облигаций для поддержания рынка недвижимости:

Банк планирует выделить некоторую часть своего баланса для покупок ипотечных облигаций, гарантированных федеральным правительством (Canada Mortgage Bonds). Закупки будут проводиться на первичном рынке на внеконкурсной основе и могут быть начаты в декабре 2018 или в первой половине 2019 года. Закупки будут проводиться таким образом, чтобы минимизировать влияние на ценообразование и не приводить к искажениям ценовой конъюнктуры.

Динамика канадского индекса недвижимости (Teranet/National Bank house price index) показывает, что в августе темп  годового приращения показателя находился на минимальных уровнях с финансового кризиса 2008 года. Небольшое улучшение было продемонстрировано только в два последних месяца.