НОРНИКЕЛЬ

Лучшие идеи АТОНа:

Мы видим много интересных инвестиционных идей в российских акциях, которые способны обеспечить отличный рост в 2018, несмотря на опасения инвесторов относительно новых санкций. Российские акции сильно недооценены: рост финансовых показателей соответствующих компаний в 2018 выглядит особенно перспективным, а дивидендная доходность составляет рекордные 8-10%+, что обеспечивает ограниченный риск снижения. Более того, иностранные инвесторы проявляют все больше интереса к развивающимся, а не к развитым рынкам, что может привести к существенному притоку средств в соответствующие фонды, включая и Россию, к концу года. Появляются риски, связанные с новыми санкциями США и глобальными торговыми войнами, однако мы не считаем, что они будут разрушительными для российской экономики, скорее они станут переломным моментом для акций. Ясность в отношении санкций появится в течение ближайших нескольких месяцев, и мы считаем, что после этого рынок может довольно быстро переоценить акции. В связи с этим мы считаем, что имеет смысл начать заранее покупать определенные перепроданные акции. Ниже мы предлагаем список наших фаворитов.

( Читать дальше )

Норникель не будет разрабатывать Баимский проект 

KAZ Minerals договорилась о покупке российского медного проекта, контролируемого Романом Абрамовичем и его партнерами, за $900 млн деньгами и акциями. Затраты на разработку месторождения Баимское могут составить около $5-6 млрд, срок службы — 25 лет, добыча — 250 тыс т меди и 400 тыс т золота в год. KAZ Minerals еще необходимо доработать вопрос о финансировании и потенциальных партнерах.

Новость ПОЗИТИВНА для Норникеля с точки зрения перспектив выплаты дивидендов — на наш взгляд, решение о разработке Баимского, контролируемого одним из его акционеров, воспринималось рынком как риск. Мы полагаем, что у производителя никеля есть другие проекты роста, в том числе СП с Русской Платиной.

АТОН

Объем производства никеля «Норникелем» в 1 полугодии 2018 года составил около 104 тыс тонн, что стало на 1% выше объемов производства аналогичного периода прошлого года, говорится в сообщении.

Исходя из представленных операционных показателей, мы ожидаем сильных финансовых результатов «Норникеля» за 1П18 (публикация запланирована на 13 августа). Мы прогнозируем EBITDA на уровне $3,08 млрд. при рентабельности 52%.

Допуская высвобождение оборотного капитала (в результате продажи сырья МПГ и в связи с переговорами о пересмотре условий долгосрочных контрактов с покупателями и поставщиками, которые начались в 2017 году и частично будут завершены в 2018), мы полагаем, что свободный денежный поток после выплаты процентов составит около $2-2,2 млрд. (доходность 8% при текущих ценах).

В прошлом году «Норильский Никель» объявил промежуточные дивиденды после выхода отчетности за 1П17, но это было скорее исключением; пока неясно, сделает ли компания то же самое в этом году.

Лапшина Ирина
Sberbank CIB

Норникель: операционные результаты за 2К18

Производство в 1П18 составило 48-56% относительно середины прогнозного интервала на 2018, который был подтвержден на уровне 210-215 тыс т по Ni, 400-420 тыс т по Cu, 2 630-2 725 тыс унций по Pd и 600-650 тыс унций по Pt. Прогноз по Быстринскому ГОКу был снижен на 5 тыс т до 20-25 тыс т меди (против 25-31 тыс т, заявленных в 1К18) из-за технических проблем на обогатительной фабрике, которые Норникель намерен решить к концу 2018. Консолидированное производство никеля во 2К18 оказалось неизменным г/г на уровне 49 тыс т, что на 9% ниже кв/кв из-за планового ремонта на Harjavalta, призванного увеличить производство до проектной мощности. Производство меди выросло на 16% г/г до 117 тыс т (+4% кв/кв) за счет роста переработки концентрата, приобретенного у Ростеха, а также на Быстринском ГОКе. Производство платины и палладия увеличилось на 4% г/г (+ ок. 40% кв/кв) до 813 тыс унций и 197 тыс унций соответственно, в связи с переработкой концентрата, накопленного в 1К18.

НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты подтверждают наши оптимистичные ожидания относительно финансовых показателей на 1П18, которые должны быть опубликованы 13 августа.

АТОН

«Норникель» опубликовал производственные результаты за I полугодие 2018 года. Производство выросло по всей группы металлов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В частности, производство никеля выросло на 1% г/г до 103,5 тыс. тонн, производство палладия увеличилось на 5% г/г до 1,4 тыс. тонн. При этом, средние цены на никель в I полугодии 2018 года выросли на 42,9% г/г до $13 870 за тонну, а средние цены на палладий увеличились на 26,6% г/г до 1006 долларов за унцию. Продажи никеля и палладия генерируют около 55% выручки компании.

«Норникель» опубликует сильный отчёт по итогам I полугодия по стандартам МСФО 13 августа, в рамках которого ожидается рост выручки эмитента на 29,7% г/г до $5,5 млрд, в то время как EBITDA достигнет $2,6 млрд (+49% г/г). Согласно текущей дивидендной политики, компания направляет на выплату акционерам 60% EBITDA, если соотношение чистый долг/EBITDA не выше 1,8. По итогам 2017 года данное соотношение составляло 1,88, в результате чего на дивиденды было направлено 54% от EBITDA. С учётом роста цен на металлы, чистый долг/EBITDA по итогам 2018 года может составить ниже 1,8, что предполагает выплаты в размере 60% от EBITDA или 1 318 рублей за акцию. Однако, более вероятно, что в 2019 году компания увеличит CAPEX на 10-15% г/г до $2,3 – 2,5 млрд на фоне финансирования третьей очереди Талнахской обогатительной фабрики и развитии Южного кластера. В этом случае компания привлечёт долговое финансирование, что приведёт к росту соотношения чистый долг / Ebitda до 2,1, что подразумевает выплаты на уровне 37,5% от EBITDA или 820 рублей на акцию.

Безуглов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

Общий объем производства никеля «Норникеля» во 2 квартале 2018 года сократился на 9% — до 49 тыс тонн, говорится в сообщении компании.

Сегодня ГМК «Норникель» выпустил позитивный отчет за 2 квартал. Несмотря на плановый ремонт на одном из своих подразделений по производству никеля Norilsk Nickel Harjavalta, последний вышел на близкую к проектной мощность впервые за несколько лет. Это отражает высокий спрос на продукцию, цены на которую в первом полугодии демонстрировали уверенный рост – никель вырос на 17%.

В подразделении по производству меди компании во 2 квартале удалось нарастить выпуск на 4% г/г. Девальвация отечественной валюты частично компенсировала негативную динамику меди в первом полугодии (-9%). Данный фактор является одним из основных для оценки привлекательности экспортноориентированных компаний. «Норникель» является одной из таковых. Кроме того, эмитент исправно платит дивиденды, доходность которых в текущем году ожидается на уровне 9%

Немцов Семен
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

Предварительные итоги производственной деятельности Группы «Норильский никель» за 1 полугодие 2018 года

Общий объем производства никеля во втором квартале 2018 года составил 49 тыс. тонн, что  на  9%  меньше  первого  квартала  2018  года.  Объем  производства  никеля  из собственного  сырья  составил  также  49  тыс.  тонн,  что  на  8%  меньше  предыдущего квартала. 

Общий  объем  производства  меди  во  втором  квартале  2018  года  по  сравнению  с  первым кварталом вырос на 4%, до 117 тыс. тонн, при этом практически весь объем металла был произведен из собственного сырья.

Палладий  и  платина  во втором квартале 2018 года  производились  только из российского сырья компании, их объемы составили 813 тыс. унций (+40% по сравнению с 1 кв. 2018 г.)  и  197  тыс.  унций  (+43%  по  сравнению  с  1  кв.  2018  г.),  соответственно.

( Читать дальше )

Сезон распределения российскими компаниями дивидендов за 2017 г. подошел к концу. В июле российским публичным компаниям предстоит выплатить почти 840 млрд руб. (по нашим оценкам, осталось распределить еще 380 млрд руб., поскольку больше половины месяца уже прошло). С текущего момента и до конца 2018 г. компании выплатят в качестве дивидендов 1 трлн руб.

Общий объем дивидендных выплат за весь год составит 1,86 трлн руб., что на 240 млрд руб. больше, чем за 2017 г., и более половины этого роста обеспечили дивиденды «Сбербанка». Самую высокую дивидендную доходность в следующие 12 месяцев предлагают «Северсталь» и «Норильский никель».

ВТБ Капитал
Основной поток дивидендных выплат приходится на июль. Сезон распределения российскими компаниями дивидендов за 2017 г. подошел к концу. По закону, в течение 25 рабочих дней эмитенты должны осуществить выплаты розничным инвесторам, и в течение 10 рабочих дней – всем прочим инвесторам. Общий объем дивидендных выплат в июле составит почти 840 млрд руб. или около 45% от дивидендных платежей за 2018 г.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

«Алроса», «Норникель» и «Татнефть» стали мировыми лидерами по приросту акционерной стоимости

Три российские компании – «Алроса», «Норникель» и «Татнефть» – вошли в топ-10 мирового отраслевого рейтинга The Boston Consulting Group (BCG) по созданию стоимости для акционеров. «Ведомости» ознакомились с отчетом «Лидеры по созданию стоимости» (BCG Value Creators). «Алроса» заняла 2-е место, «Норникель» – 9-е, а «Татнефть» – 10-е в своих отраслевых группах. BCG ежегодно составляет рейтинг, по итогам 2017 г. было проанализировано 2425 компаний во всем мире. Рейтинг рассчитан на базе совокупного дохода акционеров (total shareholders return, TSR) за пять лет с 2013 по 2017 г. Показатель TSR позволяет измерить рост цены акций и дивидендный доход по акциям компании за определенный период

( Читать дальше )