НОРНИКЕЛЬ

📈 Индекс Мосбиржи преодолел отметку в 3 000 пунктов!

Поздравляю всех настоящих инвесторов, кто выкупал рынок в сентябре-декабре у тех, кто продавал прекрасные бизнесы по бросовой цене, мы уже отлично заработали. 

Вы знаете, что чаще я разбираю конкретные активы и редко даю общие комментарии по рынку. Это так, потому что краткосрочно рынок непредсказуем, поэтому я без прогнозов движения цен отмечу некоторые тенденции, которые наблюдаю: 

➡️В фокусе переговоры. Индекс украинских акций, который торгуется в Польше, вырос на 100% с выборов Президента США, последние дни этот индекс растет с ускорением на повышенных объемах (это явная ставка кого-то на мир, в конце 2021 и начале 2022 этот индекс безостановочно падал, я связываю такую динамику с доступом на этот рынок зарубежных инвесторов); 

➡️ Инфляция замедляется (поглядите динамику последних 4 недель). И, я считаю, что вероятность ее замедления дальше – высокая. Кредитование замедляется (завтра рынок увидит отчет Сбера и убедится в этом), февраль-март – исторически низкий сезон, доллар скорректировался, в производстве дела так себе (отчеты металлургов – плохие). 

Вчера вечером компания представила финансовый отчёт за 2024 год, который оказался лучше ожиданий, но все равно вышел довольно слабым.

📊 Вот его основные положения:

🔘Выручка сократилась на 13%, достигнув $12,5 млрд.

🔘Чистая прибыль упала на 37%, составив $1,815 млрд.

🔘Долг увеличился на 6%, превысив $8,6 млрд.

💭 А вместе с публикацией результатов менеджмент эмитента принял решение отказаться от дивидендов за 2024 год.

И учитывая сложную ситуация на сырьевых рынках вместе с геополитической напряженностью данное решение выглядит более чем разумным.

Мы с вами говорили (https://t.me/MoneyVests/921) об этом еще месяц назад, указывая на большую вероятность реализации данного сценария.

Однако инвесторам от этого не легче, ведь краткосрочных драйверов для роста здесь пока не видно и близко...

🗓 Так что если и рассматривать бумаги Норникеля, то сугубо с горизонтом инвестирования от трёх и более лет!

Сегодня мы представили результаты за 2024 г. по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Отметим, что открытые и честные коммуникации с инвесторами всегда были приоритетом Норникеля, в этот раз мы традиционно сохраняем высокий уровень раскрытия корпоративной информации.

📌Все материалы уже опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам и акционерам»:
https://www.nornickel.ru/investors/reports-and-results/current-results/

2024 год во многом стал продолжением 2023 года: санкционное давление на бизнес, новые ограничения в отношении финансовой инфраструктуры, продолжающееся падение цен на никель и палладий — вот основные негативные факторы, которые продолжали оказывать отрицательное влияние на наши результаты. Остановимся на наиболее важных фактах и цифрах отчетности:

• За счет внедрения программы операционной эффективности и последовательной работы менеджмента с расходами нам удалось полностью нивелировать инфляционное давление и сократить денежную себестоимость на 3%.

Курсы валют ЦБ на 11 февраля:

💵 USD — ↘️ 96,7821
💶 EUR — ↘️ 100,4991
💴 CNY — ↗️ 13,2421

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,55%, составив 3 012,39 пункта.

▫️ ДКП. В пятницу заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке. На том, что ставка сохранится на текущем уровне сходятся прогнозы большинства изданий, причем у РБК и «Ведомостей» такой точки зрения придерживаются вообще все опрошенные эксперты. Ставка выше, по мнению многих аналитиков, приведет к «переужесточению условий» (иными словами, может убить экономику), а от прогнозов на понижение страхуют заявления самого ЦБ о продолжительном ужесточении ДКП.

▫️ Ещё один комплимент в сторону Эльвиры Набиуллиной: колумнист Bloomberg Марк Чемпион (Marc Champion) назвал председателя ЦБ РФ «одной из лучших в мире глав центрального банка», — цитата по РИА Новости.

▫️ Норникель (-0,98%); Компания опубликовала результаты по МСФО за 2024 год. Конс.выручка: $12,5 млрд (-13% г/г «вследствие снижения рыночных цен на никель и МПГ»), EBITDA: $5,2 млрд (-25% г/г «вследствие сокращения выручки и действия временных экспортных пошлин в течение всего 2024 года»), рент.

Прошлый год стал для «Норникеля» временем испытаний, но и новых возможностей. Несмотря на падение цен на ключевые металлы, логистические сложности и давление санкций, компания сохранила устойчивость, сократив затраты и завершив крупный экологический проект.

Выручка от продаж снизилась на 13% до $12,5 млрд из-за падения цен на никель и металлы палладиевой группы. В то же время мы смогли сократить операционные затраты на 3% до $5,1 млрд — за счет программы операционной эффективности, а также за счет снижения курса рубля и сокращения налога на добычу полезных ископаемых.

Из хороших новостей: наш флагманский экологический проект Серная программа на Надеждинском металлургическом заводе вышел на проектную мощность, в результате чего выбросы диоксида серы в Норильском промышленном районе упали на 390 тыс. тонн. При этом эффективность очистки серосодержащих газов составила внушительные 99,1%.

Что касается других ключевых финансовых показателей по итогам 2024 года, прибыль до налогов и сборов (EBITDA) снизилась на 25% до $5,2 млрд из-за сокращения выручки и действия временных экспортных пошлин в течение всего 2024 года. Доходность по этому показателю снизилась до 41%. Объем инвестиций снизился на 20% до $2,4 млрд. Чистый долг вырос на 6% до $8,6 млрд.

Котировки уже 2.5 года стоят в боковике, компания не получит дивидендов от Норникеля, а ЕС ввела санкции. Все настолько плохо или у компании есть драйверы роста? 

🔒 Чем грозят новые санкции? 

В рамках 16 санкционного пакета ЕС рассматривает возможность запрета импорта отечественного алюминия. Для европейцев поставщики из РФ имеют большое значение, т.к. занимают долю в 6%. Однако аналитики полагают, что санкции не будут рубить с плеча, вводя полный запрет на российский алюминий. Скорее всего процесс будет поэтапным или же обойдутся пошлинами и квотами. Это связано с тем, что запрет на алюминий затруднит работу ряда европейских отраслей – и в первую очередь автопром, который и так испытывает трудности в последнее время.

Несомненно любые ограничения приведут к росту расходов на логистику, а также необходимости наращивать дисконт. Сейчас на европейский регион приходится 22% выручки компании или 1,26 млрд. долл. Однако у RUAL есть проблемы и посерьёзнее…

Дорогие подписчики, начинаем очередную торговую неделю с обзора операционного отчета ГМК Норникель по итогам 2024 года. Напомню, что пару недель назад мы уже разбирали финансовые результаты компании за 1П2024. Переходим к показателям.

✅ Начинаем с позитивного — Норникель перевыполнил свой производственный план, что поспособствовало превышению прогноза по объему производства всех металлов на 2024 год.

План/факт 2024 года выглядит следующим образом (по верхней границе):

— Никель: План 194 тыс. тонн, Факт 205 тыс. тонн (+5,6%)
— Медь: План 354 тыс. тонн, Факт 432,5 тыс. тонн (+5,6%)
— Палладий: План 2451тыс тр. ун, Факт 2762 тыс. тр. ун (+22,1%)
— Платина: План 605 тыс. тр. ун, Факт 667 тыс. тр. ун (+10,2%)

*Забайкальский дивизион:
— Медь (в медном концентрате): План 68 тыс. тонн, Факт 70 тыс. тонн (+3%)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📊 Что касается годовой динамики результатов, то производство Меди выросло на 2% (в забайкальском 2%), что обусловлено ростом низкой базы прошлого года. Палладий и Платина выросли на 3% и 0,5% и были произведены из собственного сырья. Только лишь Никель показал снижение на 2% и также был полностью произведен из собственного сырья.

🧮 Друзья, прошедший год стал настоящим испытанием для дивидендных инвесторов. Ожидания были высокими – аналитики прогнозировали среднюю доходность в 11-12%, но реальность оказалась менее щедрой – всего 8%. Однако главной интригой стали компании, которые либо сократили выплаты, либо вовсе отказались от них, подорвав доверие своих акционеров.

❓ Кто эти «дивидендные предатели», и стоит ли ждать от них компенсации в 2025 году? Разбираемся вместе.

💸 Почему дивиденды – это важно?

📊 Лично я придерживаюсь частичной дивидендной стратегии, и стабильность выплат для меня – ключевой фактор при выборе активов. Традиционно щедрыми считаются компании нефтегазового, финансового и металлургического секторов, и именно на них приходится большая часть моего дивидендного портфеля.

👀 Но даже среди этих «надежных» эмитентов в 2024 году нашлись те, кто разочаровал инвесторов.

🔔5 компаний, которые подвели своих акционеров

1️⃣ Магнит – эффект неожиданности. Официально сеть магазинов не отказывалась от дивидендов – выплаты были в январе и июле. Однако обещанных промежуточных дивидендов инвесторы так и не дождались, несмотря на одобрение совета директоров. Причины компания не объяснила, что вызвало серьезное недовольство.