Норникель

Вариант отработки Сценариев и Протоформ Эксперта ТА :

Регистрация в проекте Делай больше! продолжается.

По большинству металлов производственные показатели ГМК оказались лучше первоначальных прогнозов компании. Негативным моментом является снижение выпуска никеля, но оно оказалось ниже ожиданий.

При этом рост цен на металлы «Норникеля» (медь на 27%, никель на 8,4%, палладий на 42%, снизилась только платина на 4%) окажет позитивное влияние на выручку и можно ожидать ее роста.

ГМК в 2018 году планирует незначительно снизить выпуск никеля, за счет Быстринского ГОКа нарастить производство меди, объемы отпуска МПГ оставить почти неизменным. Отметим, что Быстринский проект позволит ГМК добывать 180-200 тыс. унц. золота, что может дать дополнительно 235-250 млн долл.

Норникель опубликовал сильные операционные результаты за 4К17, продемонстрировав рост производства на 4-15% кв/кв, выполнив свой прогноз на 2017 для Ni и Pd, и перевыполнив его для Cu и Pt. С учетом результатов мы предполагаем, что выручка может оказаться на $200 млн выше, а EBITDA — на $100 млн выше прогноза, при условии, что продажи имели место в 2017. Более высокие финансовые показатели должны способствовать росту коэффициента дивидендных выплат с 53% до 57% EBITDA, и финальных дивидендов — до $1,2/GDR (доходность 5,6%) с $1,0/GDR, по нашим оценкам. Подтверждение прогноза на 2018 и информация о том, что работы на Быстринском ГОК идут по графику, также оказались приятными моментами в релизе.

«Норникель» может войти в десятку крупнейших производителей золота России

Суд арестовал 38,1% акций «Возрождения»

Вклад в динамику индекса вносит «Норникель», акции которого растут на 1% после публикации операционного отчета за 2017 год, в рамках ожиданий, и подтверждении планов по выпуску на 2018 год. Учитывая, что цены на все металлы из линейки «Норникеля» (никель, медь, палладий) в 4 квартале были заметно выше среднегодовых значений, финансовые результаты компании будут сильными, что сулит хорошие дивидендные выплаты.

Российская валюта подорожала с 60,2 руб./долл. в ноябре до 56,5, поскольку цена Brent взлетела, протестировав отметку около $70 долл./барр., а доллар США подешевел по отношению к основным мировым валютам USDX на 5%. Наши аналитики по макроэкономике прогнозируют, что средний курс рубля в этом году составит 61-62 руб./долл., исходя из прогнозной цены Brent $55 долл./барр. Потенциальные санкции в отношении суверенного долга и рост объемов валютных интервенций также представляют собой угрозу для рубля. Сильный рубль невыгоден экспортерам, и мы считаем, что сейчас подходящее время напомнить о возможных последствиях его волатильности для сектора металлов и добычи. Наиболее уязвимыми в этом плане представляются РУСАЛ и Evraz, которые характеризуются низкой рентабельностью, в то время как Полюс и Норникель сравнительно устойчивы. Общее правило заключается в том, что при прочих равных условиях, чем ниже рентабельность, тем выше чувствительность финансовых показателей к волатильности рубля.