ОБлигации

Средняя цена нефти URALS в январе 2024г = $67,66
www.economy.gov.ru/material/departments/d12/konyunktura_mirovyh_tovarnyh_rynkov/o_srednem_urovne_cen_nefti_sorta_yurals_za_yanvar_2025_goda.html


Вспомните,
как падала нефть во время 1 президентского срока Трампа,
когда Саудовская Аравия хотела увеличить свою долю рынка.
Даже на короткое время была отрицательная цена на американскую лёгкую нефть WTI


Есть такое опасное свойство мозга,
не воспринимать информацию, которую не хочется воспринимать.
Энергопереход и снижение веса нефти в энергопотреблении
долгосрочно окажет давление на рубль и российский рынок

www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-06/russian-oil-falls-back-below-60-price-cap-as-us-sanctions-bite
Продавцам нефти Urals грозят скидки до 16 долларов за баррель
Уже сегодня, URALS < $60


Подгонка
индекс RTS = Urals x 20 — 200
Т.е. RTS 960 при нефти чуть ниже $60 — это совсем не дёшево, а справедливое значение.


РУБЛЬ
В бюджете на 25г. URALS $69,5, доллар / рубль 96,5, 
Т.е. нефть в бюджете около 6700

( Читать дальше )

Приветствую, если кому-то интересно, вот мои подборки российских облигаций
Самые прибыльные и рисковые www.tbank.ru/invest/social/profile/vkrpkv/9060cc25-8466-4849-a052-4afe557bea94?utm_source=share&author=profile
Самые свежие
www.tbank.ru/invest/social/profile/vkrpkv/5533cf3d-a406-41f5-8b14-7d35a489533c?utm_source=share&author=profile
Самые надежные
www.tbank.ru/invest/social/profile/vkrpkv/10c4c001-067e-4632-aa2c-781cb1ee3c1d?utm_source=share&author=profile
Всем удачи на рынке)

Как я составляю программу для конференции?

👉опрашиваю вас, кто вам интересен
👉опрашиваю топ-специалистов по рынку, кто им интересен
👉плюс зову тех, кто интересен мне лично

Получается неповторимый экспертный микс

Если вы плохо разбираетесь в бондах, вы можете реально мощно подтянуть свой уровень всего за один с лучшими из лучших в этой области:
Я всегда стараюсь сделать все что от меня зависит, чтобы вам было максимально полезно.

Изучайте программу и записывайтесь! Осталось мало времени👍
bonds.smart-lab.ru/#program

Группа ВИС – крупный инвестиционно-строительный холдинг.  Строит инфраструктурные объекты: дороги, мосты, здания различного назначения. Работает в формате государственно-частного партнерства (ГЧП), имеет один из крупнейших в стране портфелей проектов ГЧП, как строящихся, так и введенных в эксплуатацию

🧐 Аббревиатура в названии расшифровывается как «Высокое Искусство Строительства»

Основные цифры за 1п’24, ничего свежее пока нет:

• Выручка: 26,9 млрд. (+39%)
• EBITDA:~7 млрд. (+47%)
• Прибыль: 2,6 млрд. (+7%)
• Долг общий: 98,7 млрд. (+21,9%)
• Финрасходы чистые: 3 млрд. (x3.5)

Обращает на себя внимание высокий общий долг – но его основную часть составляет проектное финансирование, которое обслуживается по льготным ставкам, как у жилых застройщиков. Общие финрасходы в итоге вполне подъемные и уверенно перекрываются ебитдой, тут всё вполне комфортно

• Операционный денежный поток отрицательный, деньги уходят обратно в стройку
• Разницу частично добирают новым долгом, и также у компании на балансе стабильно есть подушка кэша, сейчас 11,4 млрд.

( Читать дальше )

1. 2,3% — последние данные по безработице

2. С учетом занятых на СВО — ничтожно малая цифра для снижения инфляции

3. Для инфляции в 4% надо, чтоб безработица была не ниже 6%

4. Причем, должен быть ежемесячный рост безработицы на протяжение полутора лет, лучше двух

5. Крупняк не начал закрывать «перспективные» проекты в крупных городах, сокращать полностью персонал, занятый в этих проектах. То есть проекты, которые не дают выхлоп прямо сейчас

6. Крупняк не начал массово сокращать высокооплачиваемых сотрудников, заменяя их помощниками и ассистентами

7. Никакие другие статданные, кроме безработицы не являются существенными для инфляции, а следовательно для решения по ставке ЦБ РФ

Увидел у Сергея Блинова сравнение недельной инфляции в 2024 и 2023 годах и посмотрел на него свежим взглядом.

Я немного «дорисовал» его, точнее, сделал пару пометок там, где инфляция прошлого года улетала в космос. Таких моментов было два. Первый – в июле, связанный с индексацией тарифов на ЖКУ. Второй – в ноябре-декабре, связанный в первую очередь с бешенным огурцом, помидорами и прочей картошкой. Да еще самолетами. В остальном же инфляция была сравнима с прошлогодней – без огурца, томата и самолета в ноябре она была стабильно ниже прошлогодней, в декабре же – как правило, несколько выше.

В остальное же время инфляция в прошлом году точно не была выше позапрошлогодней. Что интересно, скачкИ инфляции нередко списывали в том числе на скачкИ курса рубля, против чего я в целом не возражаю. Однако, за год импортные автомобили подорожали меньше отечественных (2,2% против 4,5% — а ведь цены вверх должен был толкать и рост утильсбора). А смартфоны с пылесосами – даже подешевели. Причем, я проверял по ценам на маркетплейсах. Если цены на IPhone ходили, как правило, за курсом, то «китайцы» более-менее стабильно дешевели.

( Читать дальше )

🔍 Анализ перед заседанием Банка России

 

В преддверии заседания Банка России 14 февраля 2025 г, аналитики не могут с уверенностью спрогнозировать траекторию ключевой ставки. Высокие темпы инфляции и растущие инфляционные ожидания ставят под вопрос будущее денежно-кредитной политики. 

 

🏦 Наблюдается замедление кредитования, особенно в розничном секторе. Решение Банка России оставить ключевую ставку без изменений на заседании 20 декабря 2024 г стало неожиданностью для рынка. 

 

📉 В условиях ускорения инфляции (в ноябре рост до 1,43% м/м, а в начале декабря недельный показатель достиг 0,50%), регулятор акцентировал внимание на ужесточении денежно-кредитных условий и замедлении роста кредитования. 

 

📄 Недавний обзор Банка России за декабрь 2024 года не дал сигналов о дальнейших действиях регулятора. Однако, рынок ожидает, что ключевая ставка может достичь пика в 21,00% и начнет снижаться в первой половине 2025 года. 

 

📊 Обзор Банка России о банковском секторе показал снижение кредитной активности, особенно в необеспеченных ссудах (падение на 8,5% с октября по декабрь). В то же время, рост микрозаймов достиг рекордных уровней. 

( Читать дальше )

Повышение ключевой ставки до максимума за два десятилетия пока оказалось бессильно затормозить разгон инфляции, признал российский Центробанк.«Признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют», — пишет ЦБ РФ в докладе «О чем говорят тренды».
www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55064/bulletin_25-01.pdf

В декабре инфляция в России ускорилась до 9,5%, а темпы роста на продукты по итогам года превысили 11% и стали самыми высокими за последние 9 лет. Если оценивать годовую инфляцию по месячным цифрам, то в декабре она достигла 14,2%, а это в 2,5 раза больше, чем в том же месяце год назад. Продовольственная инфляция при пересчете месячных темпов в годовые разогналась до 22,9% и превысила уровни декабря-2023 практически втрое.
Январь-2025 не принес облегчения, признает ЦБ. За первые три недели месяца цены выросли на 1,14%, а годовая инфляция впервые за два года стала двузначной (10,14%, по расчетам «Интерфакса»).

( Читать дальше )

В новом выпуске «Итогов недели» вас ждет экскурс в историю: об ошибках президентов США, трудностях в экономике Китая и таргетировании инфляции. Все пройдено, но повторяется снова и снова. И если уловить основные принципы, то можно не становиться заложником облигации 26238, а широко диверсифицировать портфель и обратить внимание на компании, которые накопили денег. На этот раз в гостях —  основатель института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак. Слушают внимательно, спорят и в чем-то соглашаются наши ведущие Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин.

 

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы 

Количество дефолтов последних два года растёт и это не случайность. На биржу идут все кому не лень и, как правило, это конторы с высокой кредиторской задолженностью. Так новоиспечённые эмитенты перекладываются из дорогих краткосрочных займов и кредитов в более дешёвые долгосрочные. Что ждёт таких эмитентов ближайшие 5 лет заранее известно, но что им делать, чтобы инвесторы давали им денег?

Если эмитент сегодня будет работать так же и делать то же, что и вчера он рискует обанкротиться. Для выживания эмитент должен искать новые пути увеличения маржинальности продукта, рентабельности и эффективности бизнеса.

К сожалению, 85.2% сегодняшних эмитентов идут примитивным путём наращивания активов, через займы и кредиты. Это кратковременная и крайняя мера удержания бизнеса на плаву. Такая тактика губительна для бизнеса. Каждый заём съедает всё больше и больше прибыли. Долговая нагрузка растёт и, рано или поздно, достигнет своей критической массы.

И так делает подавляющее большинство эмитентов, потому что не знает ничего другого, как занимать, занимать, занимать. Занимать в насыщенном рынке не внедряя ничего нового — банкротству подобно. Выживут только те, кто уже сейчас думает за счёт чего поднять рентабельность и снизить долги.

( Читать дальше )