ОГК-2

Отчет вышел ожидаемо сильный.

В 3 кв. выручка снизилась на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом прибыль выросла на 138,4%!

Причина кроется в снижении операционных расходов на 15% в 3 кв. 2019 года по сравнению с 3 кв. 2018 года.

( Читать дальше )

Кто: Шацкий Павел Олегович
Должность: Член совета директоров
Доля в капитале до: 0,006%

Было обыкн. акций: 0,006%

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=7234

Кто: Рогов Александр Владимирович
Должность: Член совета директоров
Доля в капитале до: 0,036%
Доля в капитале после: 0,033%

Было обыкн. акций: 0,036%
Стало обыкн. акций: 0,033%

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=7234

Кто: Рогов Александр Владимирович
Должность: Член совета директоров
Доля в капитале до: 0,039%
Доля в капитале после: 0,038%

Было обыкн. акций: 0,039%
Стало обыкн. акций: 0,038%

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=7234

ПАО «ОГК-2» публикует бухгалтерскую (финансовую) отчетность за 9 месяцев 2019 года, подготовленную в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета.

Выручка Компании составила 99 млрд 594 млн рублей, что на 3,7% меньше, чем за аналогичный период 2018 года. Изменение данного показателя связано с оптимизаций производственной деятельности. Себестоимость продаж сокращена до 80 млрд 177 млн рублей, на 7%.

 

Показатель EBITDA вырос на 24,8% до 25 млрд 377 млн рублей. Валовая прибыль составила 19 млрд 416 млн рублей (+12,4%). Чистая прибыль увеличилась на 52,1% до 12 млрд 368 млн рублей.



отчет

Кто: Рогов Александр Владимирович
Должность: Член совета директоров
Доля в капитале до: 0,041%
Доля в капитале после: 0,039%

Было обыкн. акций: 0,041%
Стало обыкн. акций: 0,039%

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=7234

Последние события в секторе электроэнергетики — новые аукционы по модернизации, ожидающиеся высокие цены конкурентного отбора мощности (КОМ) до 2024 года и позитивная динамика спотовых цен — благоприятны для генерирующих компаний. Соответственно, мы сохраняем позитивное отношение к отрасли в целом и по-прежнему выделяем в качестве наиболее привлекательных акции Интер РАО, ОГК-2 и ТГК-1.

С фундаментальной точки зрения нам нравятся высокая доходность их свободных денежных потоков и щедрые дивиденды благодаря денежным потокам, даже с учетом капвложений в модернизацию. Хотя эти акции существенно опередили по темпам роста бумаги других генерирующих компаний с момента нашего февральского обзора отрасли, мы полагаем, что потенциал их роста еще не исчерпан.

Контракты на модернизацию в 2022-2025 годах распределены. По итогам аукционов и заседаний правительственной комиссии были распределены проекты модернизации ТЭС, которые предполагается реализовать в 2022-2024 годах. Больше всего от этого выиграли «ИнтерРАО» и «Юнипро», которым досталось соответственно 43% и 17% совокупных мощностей (в мегаваттах) в рамках этих проектов и соответственно 24% и 8% в капвложениях. Мы полагаем, что проекты позволят компаниям повысить свою акционерную стоимость, хотя последующие аукционы могут изменить соотношение сил, так что мы считаем, что их полное фактическое влияние на EBITDA станет понятно не раньше середины 2020-х годов. Мы думаем, что участники рынка пока в большей мере ориентируются на долгосрочную стабильность денежных потоков, которую должны обеспечить контракты на модернизацию, чем финансовыми последствиями, т. к. положительный эффект на уровне свободных денежных потоков все еще не проявился.

( Читать дальше )

Инвестиционная идея — ОГК-2. ОГК-2 имеет два основных фактора роста: увеличение финансовых показателей вплоть до 2022 года и переход на выплату 50% чистой прибыли на дивиденды. Первый драйвер объясняется ростом платежей по ДПМ, пик которых придется на 2022 год. Второй — переходом «Газпрома» к выплате в 50% чистой прибыли в 2020 году, вместе с которым к данной практике придут его дочерние общества. В 2019 году компания способна выплатить 40%-42,5% чистой прибыли или $ 0,00077 — $ 0,00093 (0,05 руб.- 0,06 руб.) на 1 акцию. При текущей рыночной цене $ 0,0082 (0,533 руб.), это соответствует 9,4%-11,3% дивидендной доходности.

На текущий момент акция находится под давлением в связи с возможным бумажным убытком после обмена квазиказначейскими акциями с Мосэнерго. В 2011 году ОГК-2 зачислила на свой баланс собственные акции по цене $ 0,027 (1,75 руб.) за 1 бумагу, а в августе 2019 года продала их, примерно по $ 0,0085 (0,55 руб.), данная операция предполагает $ 0,077 млрд. (5 млрд. руб.) убытка по МСФО, которого не будет, учитывая комментарий на сайте компании по поводу сделки. «По итогам сделки будет отражено изменение структуры собственного капитала ПАО ОГК-2, использование нераспределенной прибыли на покрытие убытка не потребуется. Сделка не окажет влияния на финансовый результат ПАО ОГК-2 по итогам 2019 года, что отвечает интересам акционеров ПАО ОГК-2».

( Читать дальше )