ОТЧЕТ

СБЕРБАНК В I КВАРТАЛЕ УВЕЛИЧИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО РСБУ ДО 350,2 МЛРД РУБ. — БАНК

👆Для сравнения. В 1 квартале 2021 года (рекордный по прибыли год) Сбер заработал 282,5 млрд рублей по РСБУ!

Это значит, что по итогам 2023 года мы скорее всего увидим рекордную прибыль! 1,3-1,4 трлн₽ (60-70₽ на акцию)!

Куда пойдёт половина этой рекордной прибыли? Правильно! На дивиденды!

Дивиденды по итогам 2023 года могут составить 30-35₽, что значительно переоценит акцию.

Фундаментальные значения Сбера ВЫШЕ! Об этом говорит даже его балансовая стоимость. Капитал банка – 5,7 трлн ₽, что даёт 257₽ на акцию.

Я покупал Сбер ещё в декабре 2022 по 140₽: 

Держу! Банк по-прежнему стоит дешево! Дальнейшая переоценка Сбера к справедливым значениям неизбежна! 😉

21 апреля у Сбера пройдёт ГОСА, где и должны будут утвердить дивиденды.

Лично у меня никаких сомнений насчёт того, что их утвердят, нет. Бюджету нужны деньги, а НДПИ на Сбер наложить не получится, так как компания ничего не добывает.

🔋 Не так давно я рассказывал, что собираюсь пересмотреть эмитентов из энергетического сектора в своём портфеле и многим была интересна ситуация с префами Ленэнерго (с Русгидро уже попрощался). На прошлой неделе вышел годовой отчёт по МСФО от Ленэнерго, но он не столь важен, как, например, по РСБУ, который компания представила ещё в конце марта. Владельцы привилегированных акций данного эмитента должны знать, что согласно уставу компании она направляет на дивиденды 10% от чистой прибыли по российским стандартам. Давайте для начала выделим главные результаты компании:

▪️ Выручка: 95,05₽ млрд (1,8% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 17,97₽ млрд (-9,2% г/г)
▪️ EBITDA: 46,34₽ млрд (8,4% г/г)
▪️ Чистый долг: 10,43₽ млрд (-53,7% г/г)

По сути, неплохой отчёт, который должен успокоить акционеров и дать надежду на вполне себе приемлемые дивиденды (18,83₽ на акцию, а значит див. доходность — 12,6%), но давайте копнём поглубже:

🔌 Основное влияние на динамику чистой прибыли оказало обесценение финансовых вложений, связанное с ситуацией на финансовых рынках (~6₽ млрд). Миноритарии в этой ситуации расплачиваются рублём (за счёт сокращения выплаты по дивидендам).

⚓️Совет директоров Совкомфлота рекомендовал выплату итоговых дивидендов за 2022 год в размере 4,3₽ на акцию (дата закрытия реестра не известна). Дивидендная доходность к текущим ценам составляет — 6,7%. Если вы до этого изучали дивидендную политику компании, то там указано, что эмитент направляет на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. А Совкомфлот направит на дивиденды 10,189₽ млрд, что является 50% от скорректированной чистой прибыли, но это не устроило акционеров, которые начали фиксировать прибыль и акции в моменте снижались на 7% (если отталкиваться от цен октября, где Совкомфлот начал своё восхождение, то акции за этот период прибавили ~130%).

🟡 Почему рынок негативно отреагировал на рекомендацию? Компания не выплатила дивиденды за 2021 год, а значит осталась нераспределённая прибыль, при этом у инвесторов остаются завышенные ожидания по поводу госкомпаний (Сбербанк показал на своём примере, что госкомпании могут направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли). Состав акционеров Совкомфлота выглядит так:

🏦 Компания опубликовала отчётность по итогам I квартала 2023 года. Машина по генерации кэша была запущена ещё в конце прошлого года и не собирается останавливаться в этом, конечно, это влияет на котировки эмитента (если отталкиваться от цен октября, где Сбербанк начал своё восхождение, то акции за этот период прибавили ~130%). Главные показатели из отчёта:

▪️ Чистые процентные доходы: 517,1₽ млрд (+32,9% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 350,2₽ млрд (за март 125,3₽ млрд, рост третий месяц подряд)
▪️ Чистые комиссионные доходы: 156,4₽ млрд (+15,3% г/г)
▪️ Коэффициент достаточности общего капитала: 14,8%, базового — 13,1% (+40 б/п)

📌 Также стоит отметить, что Сбер выдал максимальный за всю историю объём розничных кредитов — более 660₽ млрд (за счёт ипотечного и потребительского кредитования), а качество кредитного портфеля остаётся стабильным (доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец марта). И всё эти результаты достигнуты без использования послаблений ЦБ для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие).

Мы давно держим эту компанию в долгосрочном портфеле, имеем по ней уже 95% профита. Покупали еще по 900₽ летом.

Недавно Позитив опубликовал отчёт по МСФО за 2022 год:

1) Выручка 13.7 млрд ₽ (+94% г/г)

2) Чистая прибыль 6.1 млрд ₽ (+218% г/г)

Компания продолжает и продолжит развиваться, наращивать свою линейку продуктов. В отсутствии западных конкурентов делать это очень легко.

Менеджмент замотивирован развивать компанию, так как имеет доли в бизнесе.

Я очень много раз писал на канале о перспективах этой компании. Всем, кто заходил со мной по 900, 1000, 1200 – большой респект!

Держу дальше, наблюдаю за развитием, реинвестирую дивиденды! 🤝😉

Если бы у меня позиции не было, с текущих я бы брал лесенкой.

Мониторинг счета в реальном времени тут.
В конце февраля портфель обновил исторический максимум +20,3%. Первую половину марта ботов пилило, просадка в 16%. Больше всего алгоритмам не понравились резкие развороты фьючерса 27 февраля и 13 марта. Весь квартал (за исключением первых недель) валютный курс упорно рос, ровненько прям как по линейке. Однако тренд в 10 рублей боты отработали неудовлетворительно.

Не привычно торговать пониженным риском из-за поднятого ГО. Боты входят максимум четвертым плечом, а хочется восьмым. Что ж, зато депозит будет цел.

В наставничестве решили поучаствовать всего два человека. В начале расстроился, но после принятия ситуации все встало на свои места. В большинстве случаев человек действует иррационально, а отношение зарабатывающих/проигравших на бирже говорит само за себя. Благодарен всем кто откликнулся. 

В начале апреля счет прибавил 18%.

Позитив Технолоджис продолжает радовать акционеров — целевые показатели на 22 год были следующими:



По факту вышло на 20% лучше по основным метрикам!