ОФЗ

Минэкономики сообщило, что годовая инфляция в России с 5 по 11 декабря замедлилась до 7,47% с 7,52% неделей ранее

В сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0,35%. При этом темпы роста стоимости плодоовощной продукции снизились до 1,84%. Также подешевели мясо кур, свинина, сахар и гречневая крупа. Однако цены на яйца продолжают расти. С начала декабря яйца подорожали на 4,55%, а по сравнению с аналогичным месяцем 2022 года — на 7,06%. Росстат сообщал о подорожании яиц как минимум в 21 субъекте России в ноябре.

В сегменте непродовольственных товаров за прошедшую неделю Минэкономики зафиксировало рост цен на 0,04%. Цены на бензин снизились на 0,11%, на дизельное топливо, наоборот, выросли на 0,1%. Цены на легковые автомобили и строительные материалы практически не изменились.

Согласно базовому сценарию Банка России, инфляция в 2023 году составит 7–7,5%, а к целевому значению 4% приблизится в 2024-м. Глава регулятора Эльвира Набиуллина говорила, что инфляция будет снижаться весной следующего года, но на протяжении нескольких кварталов необходимо придерживаться жесткой денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 14 декабря: 
💵 USD — ↘️ 89,8926
💶 EUR — ↘️ 96,9500
💴 CNY — ↘️ 12,4993 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии среды прибавил 0,41%, составив 3 032,22 пункта.

▫️ Министерство финансов информирует о результатах аукционов по размещению 
— ОФЗ-ИН выпуска № 52005RMFS: размещенный объем: 10,452 млрд руб. (при спросе 11,861 млрд руб.), выручка от размещения: 9,114 млрд руб., средневзвешенная цена: 87,0527% номинала, средневзвешенная доходность: 4,22% годовых.
-  ОФЗ-ПД выпуска № 26244RMFS: размещенный объем: 28,131 млрд руб. (при спросе 54,537 млрд руб.), выручка от размещения: 27,428 млрд руб., средневзвешенная цена: 95,9596% номинала, средневзвешенная доходность: 12,3% годовых. 

▫️Профицит внешней торговли России за 11 месяцев 2023 года составил $109 млрд, сообщает ТАСС. Показатель снизился в 2,6 раза по сравнению с аналогичным периодом 2022 г.

▫️ Вице-премьер Юрий Трутнев сообщил, чтоперевозка грузов по СевМорПути в 2023 г. составит рекордные 36,6 млн т (34 млн т в 2022 г.).

( Читать дальше )

#ОФЗ

Длинные ОФЗ.
«И хочется, и колется», как говорится.

RGBI — это индекс ОФЗ с фикс доходностью.



RGBI по дневным.

( Читать дальше )

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска — ОФЗ-ПД серии 26244 в объеме 30 млрд. рублей и ОФЗ-ИН 52005 в объеме 10,452 млрд. рублей.


ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых
ОФЗ 52005 с погашением 11 мая 2033 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен


Итоги:


ОФЗ 26244
Спрос составил 54,537 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 12,3%. Разместили 28,131 млрд рублей по номиналу (94%).

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15 марта 2034 года составила 95,9596% от номинала, что соответствует доходности 12,30% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 28,131 млрд. рублей по номиналу при спросе 54,537 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 27,428 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 97,6200% от номинала, что соответствует доходности 12,30% годовых.

( Читать дальше )

Сегодня Минфин проводит аукционы с установленным лимитом (что является редкостью в этом году, ранее бумаги предлагались в объеме остатков, доступных к размещению): классический 10-летний выпуск ОФЗ-ПД 26244 на 30 млрд руб., и 9-летний инфляционный линкер ОФЗ-ИН 52005 на ~10,5 млрд руб. С начала года Минфину удалось занять чуть меньше 2,8 трлн руб., с начала 4 кв. – 522 млрд руб., уже выше формального плана.

Судя по тому, что Минфин с конца октября размещает достаточно большие объемы с низкой премией (по оценкам ЦБ, в пределах 5 б.п.), сегодняшнее первичное размещение может также пройти в полном доступном объеме. Напомним, что в последний месяц ведомство приостановило размещение флоатеров и сконцентрировалось на классических выпусках, что отчасти могло быть связано со стабилизацией кривой ОФЗ.

С учетом приближения к концу цикла ужесточения и при сохранении ЦБ приверженности к возвращению к цели по инфляции пик роста доходностей, скорее всего, уже пройден. В ноябре доходности даже снижались, что, впрочем, могло быть связано с низкой ликвидностью рынка.

( Читать дальше )

Фактор предстоящего заседания ЦБ 15 декабря продолжает довлеть над рынком ОФЗ – после консолидации в понедельник вчера продажи продолжились, и кривая поднялась вверх на 6-15 б.п. Доходность 3-летних и 10-летних бумаг достигла 12,33% годовых. Отметим, что индекс RGBI растерял уже половину своего ноябрьского роста после повышения ставки до 15%.

Сейчас инвесторы хэджируются от чрезмерно жестких решений регулятора, однако сильной просадки рынка после заседания не ждем. Повышение ставки подтвердит приверженность ЦБ борьбе с инфляцией, что поддержит котировки среднесрочных (от 5 лет) и длинных ОФЗ.

Кроме того, фактор постепенного снятия послаблений по нормативам ликвидности вынудит банки к покупке ОФЗ на аукционах, что нивелирует давление на вторичный рынок. Сегодня Минфин предложит лимитированный объем 10-летнего выпуска на 30 млрд руб. и ОФЗ-ИН на 10,5 млрд руб.

Считаем наблюдаемые продажи в ОФЗ несколько чрезмерными. Вместе с тем, не рекомендуем наращивание доли бумаг с фиксированным купоном более 30% от портфеля.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

📄 Облигации в краткосрок — надо или нет?

GIF продолжает рассказывать про облигации. Сегодня поговорим об элементарной стратегии инвестирования в бонды. Что становится особенно актуально в периоды высоких ставок.

Инвестируем по стратегии лесенкой

Лучше разделить облигации по сроку погашения. Начиная от краткосрочных бондов, которые практически не подвержены рыночным колебаниям и используются как кэш, до облигаций с погашением через 1-3 года. Их лучше всего покупать на пике ставки, что в последствии позволит заработать на росте тела, когда ставка будет снижаться.

👨‍🏫 Разберемся на простом примере

Инвестор планирует купить облигаций на сумму 120 тыс. руб. — делим на три равные части и получаем по 40 тыс. руб. на каждый срок. Для простоты расчетов используем ОФЗ без дополнительных условий.

🟣ОФЗ 26222 со сроком почти 1 год. Цена без учета НКД — 960 руб.
🟣ОФЗ 26229 со сроком 2 года. Цена без учета НКД — 912 руб.
🟣ОФЗ 26226 со сроком 3 года. Цена без учета НКД — 913 руб.

( Читать дальше )

Четвёртая часть моих приключений на фондовом рынке. Предыдущие страдания можно найти в моём блоге.

Итак, в конце июня я почему-то решил, что ОФЗ с постоянным купоном это отличная идея, и начал набирать позицию. Пока я усреднялся, индекс RGBI прогрызал путь к земному ядру, а я считал убытки. Когда минус превысил полмиллиона рублей, я понял что сорвал джекпот. Ведь потерять в ОФЗ больше, чем на прошлогоднем кидке ГАЗПРОНА с дивидендами, это надо быть талантом.

Когда, казалось, ОФЗ сорвутся в пропасть, пробив доходность 13%, и потянут меня на убыток в один лям, произошёл мощнейший отскок, о котором благодарные потомки наверняка напишут в своих трейдерских мемуарах. Не знаю что это было – перекладка позиций физиков из 3-его эшелона или дуло пистолета Минфина у виска Костина и Грефа. Но факт остаётся фактом – кто-то начал пылесосить постоянный купон. К тому моменту я уже был счастливым 45-летним пенсионером, ведь я умудрился набрать за полгода 12.000 ОФЗ в самом дальнем 38-м выпуске, и уже готовился последующие 17 лет восстанавливать в гараже старый запорожец, не ходить на работу и вести разгульную жизнь на 65.000р в месяц, что для нашей провинции просто космос.

( Читать дальше )

В понедельник котировки госбумаг изменились разнонаправленно – доходность на коротком конце кривой снизилась на 3-6 б.п., на среднем и длинном участке, напротив, выросла на аналогичную величину. Доходность 3-летних бумаг достигла 12,18% годовых, 10-летних – 12,27% годовых. В целом, данное движение говорит о сохранении невысокого аппетита к риску у инвесторов в преддверии заседания ЦБ и переходе рынка к консолидации до решения регулятора.

Риски повышения ставки (ожидаем +100 б.п. в пятницу) сохраняются, однако наиболее уязвимо выглядят короткие ОФЗ с доходностью 12,3% годовых; доходности среднесрочных (12,18%) и длинных госбумаг (12,27%) по-прежнему будут закладывать начало цикла снижения ставки в середине следующего года.

Отметим, что данные по приросту кредитных портфелей Сбербанка за ноябрь уже говорят об эффекте повышения ключевой ставки до 15% — темпы прироста кредитов ЮЛ и необеспеченных кредитов уже близки к 1% в месяц. Исходя из прогноза по кредитованию на 2024 г. регулятор считает приемлемым прирост по кредитам в диапазоне 0,5%-1,0% в месяц. Высокие темпы роста остаются в ипотеке из-за льготных программ, где регулятор, вероятно, продолжит ужесточение.

( Читать дальше )

В пятницу кривая госбумаг поднялась на 6-9 б.п., доходность 3-летних и 10-летних ОФЗ достигла 12,21% годовых. Фиксация прибыли по госбумагам с приближением декабрьского заседания ЦБ продолжалась всю прошлую неделю после устойчивого роста котировок весь ноябрь.

Как мы отмечали ранее, вероятность повышения ключевой ставки и ее сохранения оцениваем примерно на одном уровне. В частности, последние данные по инфляции свидетельствуют о некотором торможении роста цен.

На этой неделе ожидаем сохранения котировок ОФЗ на достигнутых уровнях в ожидании пятничного заседания. Отметим, что после заседания в обоих сценариях (сохранения или повышения ставки) не ожидаем увидеть дальнейших продаж среднесрочных и длинных ОФЗ – рынок, скорее всего, продолжит закладывать снижение ставки в середине 2024 г. В данный период высоких ставок по-прежнему отдаем предпочтение бумагам с плавающим купоном.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»