ПОЛЮС

Акции Полюса по-прежнему недооценены

С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год. 

📍Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.

В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться.

Безусловно, на это есть причины. 

Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов. 

В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов. 

Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.

Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.

Полюс #PLZL

Опубликовал результаты за 2П23 по МСФО. (https://polyus.com/ru/investors/results-and-reports/)

▫️Выручка за 2023 год +28% до ₽492 млрд.
▫️EBITDA за 2023 год выросла на +51%, до ₽354 млрд.
▫️Выручка выросла за счёт повышения средней стоимости реализации золота и увеличения объёмов реализации.

✅Компания позитивно отчиталась за 2023 год, но есть неопределенность на счет выплаты дивидендов, из-за роста долговой нагрузки (рост связан с проведенный байбэком).

🗣Мнение: в случае выплаты, потенциальные дивиденды могут составить около ₽700, что станет хорошим драйвером роста для акций.

И дело не только в том, что золото пробило исторический максимум. Компания была недооценена и при ценах на золото на начало года.

Мой свежий обзор результатов Полюса за 2023 год вот тут, прочитайте, если еще не успели, с момента поста акции выросли на 7%: 
t.me/Vlad_pro_dengi/794



Коротко напомню главные преимущества и недостатки инвестиций в Полюс. 

✔️ рекордные цены на золото, как в долларах (уже 2 150 $ за унцию), так и в рублях (195 000 руб. за унцию)

✔️ историческая недооценка по потенциальному P/E (справедливая цена находится в диапазоне от 14 000 до 15 000 рублей при текущей цене золота)

✔️ устойчиво слабый рубль (в бюджет заложен очень комфортный для компании курс 90)

✔️ самая низкая себестоимость добычи золота в мире

✔️ у Полюса на балансе больше 30% казначейских акций, которые компания может использовать для увеличения стоимости

✔️ в 2024-2025 году увеличит свои мощности по производству золота на 600 тыс. унций (за счет реализации проектов ЗИФ-5 в Благодатном и расширении добычи на месторождении Куранах)

🔥 Цена на золото обновила исторический максимум — 2 131,5 $ за унцию.

Я смотрю помимо текущей цены еще фьючерсы на следующие месяцы:

май — 2 144,2 $ за унцию

июнь — 2 151,8 $ за унцию

август — 2 170,8 $ за унцию

Таким образом, глобальный рынок закладывает рост цен на золото в этом году на фоне снижения ключевых ставок мировыми ЦБ (в первую очередь, США).

Я не прогнозирую цену золота и только слежу за ней, потому что от нее зависит прибыль золотодобывающих компаний. И сейчас цена золота в рублях превысила 193 000 руб.(!), что очень хорошо для Полюса.

Составил табличку и посчитал чистую прибыль и справедливую цену акций Полюса в зависимости от разной цены золота в рублях (прогноз достаточно консервативный).

Справедливая цена акций Полюса

При цене 193 000 + руб. за унцию золота, справедливая цена Полюса выше 15 000 руб. за 1 акцию, при этом пока я сохраняю базовый сценарий и целевую цену в 13 900 – 14 000 руб.

Полюс

#PLZL

Последнее закрытие: 11592

Показатели за 50 рабочих дней:
∘ Суммарное изменение цены: 9,43%
∘ Среднее изменение цены: 0,19%
∘ Положительных закрытий: 50%
∘ Максимальное закрытие: 11592
∘ Минимальное закрытие: 10496,5
∘ Средняя цена: 10968,98

Trend Ratio: 100%

По статистике, при текущих показателях и Trend Ratio 100%, лучшую доходность показывали покупки, которые удерживались 16 рабочих дней. Они имели следующие характеристики:

∘ 57,39% вероятность прибыльной покупки
∘ 8,29% средняя прибыль
∘ -4,53% средний убыток
∘ 83,27% разница прибыли и убытка
∘ 1,86% среднестатистическое изменение
∘ 29,07% доходность годовых

Задать вопрос — trendratio@mail.ru

📌 Ни дня не проходит без очередного громкого отчета. На сей раз годовыми финансовыми результатами поделился главный «старатель» отечественного фондового рынка — Полюс.

🔎 ПАО «Полюс» — российская золотодобывающая компания полного цикла. Общемировой лидер по вероятным и доказанным объемам запасов золота, а также ключевой игрок отечественного рынка извлечения, обработки и реализации драгоценных металлов с самым высоким показателем рентабельности по EBITDA в отрасли.

⏰ Для российских золотодобытчиков прошедший год стал неоднозначным: с одной стороны, ослабление рубля и непрекращающееся санкционное давление пренеприятнейшим образом сказались на доступности импортного оборудования и спецтехники, что, в свою очередь, не могло не отразиться на себестоимости добычи, с другой — возросшая на 8% среднегодовая цена на золото, ставшая закономерным следствием увеличения спроса на «твёрдую» диверсификацию со стороны основных покупателей — банков, на фоне продолжающегося геополитического безобразия и крайней неуверенности в дальнейших перспективах доллара в качестве защитного актива вследствие непоколебимой инфляции и раздувания американского государственного долга.

В самый високосный день високосного года, 29 февраля, золотодобытчик Полюс представил отчетные результаты по МСФО (что это такое?) за 2-е полугодие 2023 года и за весь 2023 год.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💼Я держу в своем портфеле бумаги Полюса наряду с Селигдаром и, прости Господи, Полиметаллом (моя боль 🤦‍♂️). Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

⚜️ПАО «Полюс» — российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. По экспертным оценкам, Полюс обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость его производства — одна из самых низких.

Вышел отчет за 2023 одной из самых интересных, но многими заслуженно недооцененной золотодобывающей компании Полюса.

📌 Что в отчете?

— Выручка. У компании было безумно сильное второе полугодие относительно первого полугодие (рост на 47% со 186 до 275 млрд). Чувствуется эффект девальвации, а также хорошая конъюктура цен на золото в долларах.

— Долг. Компания сильно нарастила долг до 776 млрд, который был направлен на выкуп акций на 580 млрд рублей. Единственный плюс из этой ситуации, что долг в основном по фиксированной невысокой ставке, но надо понимать, что %-расходы в 2024 году будут больше 40 млрд рублей ⚠

— Криворукий трейдинг. Второй главный негатив в отчете — это убыток на 50 млрд от работы с производными товарными инструментами (свопы на 30 млрд и 20 валютный форвард). Надеюсь, что ''гениев'', которые провернули данные трейдерские сделки уволили (конечно, же не уволили, а еще премию выдали за хороший финансовый год). Вот если не умеешь адекватно хеджить риски, то может и не стоит этого делать, больше денег сэкономишь?