ПО

Компания Cisco продемонстрировала высокие квартальные результаты, но динамика по сегментам оказалась неоднородной. Менеджмент дал сильный гайданс на следующий период.

Выручка Cisco за апрель-июнь повысилась на 8%, до $13,1 млрд, что на 0,7% превысило ожидания рынка и на 1% — медианный прогноз менеджмента. Разводненная non-GAAP EPS увеличилась на 5%, на 1,4% превзойдя консенсус-прогноз аналитиков. 2% прироста продаж обеспечила Acacia Communications.

СЕО компании Чак Роббинс отметил сильный спрос со стороны всех клиентских подгрупп, а также ускорение динамики продаж провайдерам связи. Кроме того, впервые за последние кварталы увеличилась востребованность решений Cisco со стороны корпораций.


( Читать дальше )

Splunk — разработчик программного обеспечения для обработки машинных данных. Продукты компании позволяют в режиме реального времени анализировать информацию для того, чтобы определять узкие места ИТ-систем и бизнеса в целом, оптимизировать качество обслуживания, находить возможные бреши в системе информационной безопасности предприятия либо следы действий мошенников. Клиентами Splunk являются 90 компаний из списка Fortune 100 и более 5200 предприятий, поставщиков услуг и государственных организаций в 90 странах мира. К ключевым направлениям бизнеса эмитента относятся облачные сервисы (38,6% выручки), услуги и поддержка (32,9%), лицензионное ПО (28,5%).

Одним из ключевых среднесрочных драйверов роста котировок выступает структурная трансформация Splunk из поставщика решений on-premise в SaaS-провайдера. На этом пути компания уже достигла значительных успехов: по итогам первого квартала 2021 года доля облачных продуктов в структуре новых заказов превысила 56%, а на облачные решения пришлось 38,6% от оборота (35,5% в годовом выражении) против 13,2% по состоянию на конец 2019 года. Кроме того, важно отметить, что облачная выручка увеличивается не только за счет миграции пользователей с одного продукта компании на другой, но и благодаря чистому притоку новых клиентов (прирост выручки в этом сегменте составил больше 74% г/г). Кроме того, Splunk расширяет свое присутствие на облачном рынке за счет сделок M&A. Так, в 2020 году эмитент приобрел три компании (Flowmill, Rigor, Plumbr), в портфелях которых преобладали продукты для мониторинга, а недавнее поглощение TruSTAR усилит позиции Splunk в подсегменте безопасности. По ожиданиям менеджмента, к 2023 году 80% заказов будут приходиться на облачные продукты.

В пользу того, что решение о трансформации структуры обоснованно, свидетельствуют рыночные позиции эмитента. В настоящее время к ключевым направлениям его деятельности относятся системы управления событиями безопасности (SIEM), где, согласно последнему отчету Gartner, Splunk сохраняет ведущие позиции; управление ИТ-задачами (ITOM), где, по мнению IDC и Gartner, эмитент также является лидером; мониторинг, где Splunk был отмечен Gartner в качестве компании, реализующей эффективную стратегию развития.

Splunk представила в целом сильный отчет по итогам первого квартала 2021 года. Выручка выросла на 16%, что было на 2,1% лучше ожиданий рынка и на 3,2% больше первоначального медианного прогноза менеджмента. Однако EPS non-GAAP оказалась хуже консенсуса аналитиков на 30%: убыток на акцию составил $0,91. Это было вызвано ростом доли продаж через посредников, увеличением численности персонала в сегментах реализации и R&D, а также затратами на запуск новых продуктов. Однако, по ожиданиям менеджмента, повышение операционных расходов не будет носить устойчивый характер.

Эмитент торгуется со значительным дисконтом к сопоставимым компаниям, ведущим деятельность в секторе разработки ПО. С учетом консервативного допущения о том, что совокупные среднегодовые темпы роста (CAGR) выручки за трехлетний период достигнут 19,5%, апсайд к компаниям-аналогам составляет около 70%. В качестве базового мы принимаем тезис, что эмитент завершит основную фазу трансформации к концу 2022 года, после чего будет отмечаться ускоренное восстановление маржинальности и рост CFO, FCF.

Позитивными факторами для Splunk выступают сильные отраслевые позиции, агрессивная стратегия расширения бизнеса, высокие темпы увеличения выручки на клиента, а также успешно проводимая облачная трансформация. Мы рекомендуем открывать длинные позиции в бумагах компании в момент прохождения ею нижней точки своего текущего цикла. Восстановление экономической активности в США и увеличение ИТ-бюджетов организаций будут стимулировать расходы клиентов на SaaS- и лицензионные решения, что будет поддерживать расширение бизнеса компании до конца года. Менеджмент ожидает увеличения объемов заказов во втором полугодии 2021 года.

Меркулов Вадим
ИК «Фридом Финанс»

Целевая цена по акциям компании — $185,5 за бумагу. Рекомендация — «покупать».

По данным Ведомостей, корпорация Apple согласилась исполнить требования закона об обязательной предустановке российского программного обеспечения. Напомним, что закон, который вступает в силу с 1 апреля, требует предварительной установки на смартфоны и планшеты 16 категорий программного обеспечения, включая приложения Яндекса и Mail.ru Group. Это означает, что с 1 апреля, когда пользователи будут впервые включать приобретенное в России новое устройство, в диалоговом окне им предложат выбрать приложения российских разработчиков. Кроме того, вчера Госдума приняла в третьем чтении законопроект, который с 1 июля 2021 года предусматривает штрафы в размере до 200 тыс. руб. за продажу устройств без предустановленного российского ПО.

По оценкам Telecom Daily, в январе 2021 года на долю Apple приходилось около 16% всех продаваемых в России смартфонов (в денежном выражении доля рынка составила 45%). По данным Яндекс.Радар, поисковая доля Яндекса в сегменте устройств на базе iOS за период 1-7 марта составила 42% (в сегменте устройств на базе Android — 60%).

На наш взгляд, это хорошая новость для Яндекса. Мы полагаем, что устройства на базе iOS обеспечивают гораздо более эффективную монетизацию, чем сегмент Android, поскольку в первом случае требуется привязка банковской карты и такими устройствами больше пользуются состоятельные потребители. Несмотря на то, что увеличение поисковой доли Яндекса в сегменте Apple, возможно, будет слишком незначительным, чтобы повлиять на совокупную поисковую долю компании (доля Apple в совокупном объеме реализуемых в России смартфонов сейчас невелика), эффект с точки зрения монетизации поиска и других сервисов будет гораздо более ощутимым. Отметим также, что позитивные последствия, вероятно, будут проявляться в течение нескольких лет, поскольку, как правило, пользователи меняют смартфон в среднем раз в три-четыре года.

Суханова Светлана
Хахаева Анастасия
Sberbank CIB

Минцифры  прокомментировало предустановку российского ПО      

В Министерстве цифрового развития, связи и массовых коммуникаций представили разъяснения по исполнению новых нормативных актов, принятых в конце прошлого года и вступающих в силу 1 апреля 2021, с учетом многочисленных запросов о пояснениях, поступивших в последнее время. Программное обеспечение российских разработчиков должно будет предустанавливаться на смартфонах, планшетах, устройствах Smart TV, ноутбуках и ПК наряду с аналогичными приложениями международных разработчиков, что позволит пользователям выбирать между различными приложениями. В число предустанавливаемых приложений российских разработчиков входят, в частности, поисковые системы, интернет-браузеры, почтовые сервисы, соцсети, антивирусное ПО, онлайн-кинотеатры и приложения сферы электронного правительства.

Основные бенефициары новых правил — Яндекс и Mail.ru Group. Доля Яндекса на российском поисковом рынке в 4К20 составила 59.7%. Выручка от услуг мобильной связи составила более половины совокупной выручки компании от услуг поиска (53.3%), которая, в свою очередь, обеспечила половину общей выручки компании, являясь самой прибыльной вертикалью с рентабельностью EBITDA около 50%. От вступления в силу новых правил может также выиграть принадлежащая Mail.ru соцсеть ВКонтакте, сохраняющая свое лидерство в России (месячная активная аудитория — 73.4 млн пользователей по состоянию на декабрь 2020).

Атон

Поизучал инвестиции двух небольших иностранных фондов за прошлые годы и инвестиции этих двух фондов по состоянию на сентябрь 2020 года.

Что интересно, оба иностранных фонда основаны практически в одни те же годы — в 1991 и в 1987 г.г. 
Изначальные суммы в обоих фондах для инвестиций на момент их основания тоже были практически одинаковыми - $2,2 млрд и $1,8 млрд.
И нынче, размер портфелей этих двух инвестиционных фондов тоже почти сопоставим - $27,7 млрд и $26,1 млрд.
На плаву оба фонда находятся соответственно 33 года и 29 лет.
 
Так куда и во что проинвестировали эти два иностранных фонда в 2020 году?

Фонд инвестирует с 1991 горда. Фонд, с инвестиционным портфелем на 2020 год в $27,7 млрд. За 2019 год, доход фонда от инвестиций составил 6,5% (в 2018 году доход фонда от инвестиций составил 9%).


Фонд инвестирует с 1987 года. Фонд, с инвестиционным портфелем на 2020 год в $26,1 млрд. За 2019 год, доход фонда от инвестиций составил 6,2% (в 2018 году доход фонда от инвестиций составил 11%).

( Читать дальше )

Стало интересно как часто на сайте zakupki.gov.ru встречается слово SAP в закупках, с датой размещения с 2017г по 2018г и с 2018г по сейчас (т.к. дает выгружать только 500 записей — пришлось разбить на два запроса), а также какая сумма набегает за два года по таким закупкам.

Исключил отмененные закупки а также исключил слова: "технологического, монтажных, Sapphire, VersaProbe, Sapphir, VersaPulse, SAPE2017, VersaPuise, ASAP2020, SAPPHIR, выставке, sapfir, дифрактометр, LicSAPk, UpgrdSAPk, рекламных, Sappfire, VERSAPOINT, Sappyire, SAPK, токоприемников, VERSAPOINT, Saperion, распределительной"

Возможно надо было еще вычесть какие-то фразы, из-за которых в выборку могли попасть левые единичные закупки, не относящиеся к ПО SAP, плюс возможно какие-то закупки были общие на SAP вместе с какими-то другими программными продуктами вместе. Тем не менее по крайней мере около сотни самых крупных закупок речь идет именно про ПО SAP. Хотя мог что-то проглядеть или исключить лишнего..  но погрешность думаю не очень велика.. 

Слитую в единый файл выгрузку выложил тут files.fm/u/6fk6agtm, там есть номера и характеристики этих закупок. Кому интересно можете проверить.

( Читать дальше )

Очень под вечер захотелось поболтать...

И так про гармонию и стабильность


( Читать дальше )