Позитив Текнолоджиз | Positive Technology

В последнее время стало все больше появляться информации о возможном IPO Солара, одного из конкурентов Позитива на рынке кибер-безопасности. Стало интересно сравнить динамику их финансовых показателей

Ранее Позитив был больше Солара по выручке стабильно примерно в 1,5 раза (у Солара официальная отчетность по МСФО есть только за 3 последних года). Но 2024 г. уравнял компании

Уход иностранных конкурентов в 2022 и 2023 гг. дали хорошее ускорение Позитиву, однако в 2024 г. бизнес начал буксовать. Солар же напротив уверенно растет и уже догнал конкурента. В итоге он показал рост выручки на 53% против всего лишь 10% у Позитива

Очевидно, что важен не только рост выручки, но и его трансформация в прибыль, то есть рентабельность

( Читать дальше )

Прошлая неделя была насыщена разными событиями и мы увидели первые просветы по рынку после 12 дней безоткатного падения рынка. Также побывал на Дне инвестора у некоторых эмитентов, где услышал много интересного. Итак, поехали...

✔️ Позитив #POSI — неделя началась со встречи с данным эмитентом. Больше всего запомнилось эксцентричное выступление Максима Филиппова — директора по развитию Positive Technologies. Он немного захейтил работу отдела продаж, но радует то, что компания признала и свои ошибки, а то вначале все свалили на ЦБ с его жесткую ДКП. Прошлый год прилично заземлил амбиции менеджмента и теперь они будут более аккуратны в своих прогнозах. На 2025 году поставили план по отгрузкам в 33 млрд руб. Любая компания заслуживает второй шанс и Позитив не исключение. Возможно, сейчас неплохие цены для среднесрочных докупок.

✔️ ГК «Солар» — ударение на О! Иначе Екатерина (IR) сильно ругается. Раз уж заговорили про кибербез, то скоро станет публичным еще один представитель сектора. Кратко упоминал про это 20 марта, а на прошлой неделе посетил их мероприятие.

( Читать дальше )

На конференции удалось пообщаться с представителем Позитив. Пыталась узнать есть ли позитив в Позитиве.

✔ Задала вопросы по поводу следующей доп. эмиссии, от какой цены они будут считать следующее удвоение. Точной цифры не назвал, но сказал, что зафиксировали цену конца 2023 начала 2024 года. Тогда Позитив стоил 2200-2300 руб. Соответственно, следующую допку будут делать, когда цена акций достигнет 4400-4600 руб. Но судя по результатам не в 2025 и может даже не в 2026 году.

🔸 Спросила почему в феврале давали прогноз по отгрузкам 25,5 млрд, а в апреле в итоге вышло 24,1 млрд. Хотя и там, и там отчетный год уже был завершен. И почему вообще они сначала давали гайденс 40-50 млрд, а в течение года постоянно его снижали. В общем свалили все на отдел продаж, что они не выполняли планы и теперь они дают публичный прогноз один, а продажникам ставят другой повышенный.
Публичный прогноз по отгрузкам на 2025 год 33-38 млрд. руб.

🔸 Вызывает беспокойство и дебиторская задолженность. Спросила, как они работают с клиентами по взысканию.

( Читать дальше )

Все компании из IT — сектора отчитались за 2024 год, поэтому предлагаю сделать короткое вью по сектору + отмечу пару тезисов по каждой компании на основании вышедших отчетов.

📌Общие тенденции

— Лживые прогнозы. Отдельные компании в гайденсах на 2024 год рисовали неадекватный двузначный рост по финансовым показателям, но сели в лужу по факту (привет Позитиву и IVA) + гайденсы на 2025 год стали более реалистичными, что заставило некоторых инвесторов снять розовые очки!

— Переоценка. Акции компаний из IT — сектора чувствуют себя хуже остальных из-за неадекватных мультипликаторов в прошлом (Позитив уполовинился), стали ли акции дешевыми? Скорее адекватными! Учитывая выраженную сезонность некоторых компаний с уклоном на 4 квартал спешить с покупкой Астры, Позитива и Диасофта не вижу смысла!

— Урезание IT — затрат. Неадекватно жесткая ДКП дает о себе знать, вот цитата представителя Астры: «С ноября 2024 г. крупные заказчики IT-продуктов приостановили инвестпрограммы, а многие поставили на паузу закупки отечественных IT-решений в ожидании возвращения на российский рынок иностранных вендоров.

( Читать дальше )

Обсудим ПОЗИтивно. Пост пятый.

Амбициозные планы роста Positive Technologies до 2028 года

Зачем нужно амбициозно заявлять о себе (хоть и с риском провалиться)?

📈 Амбициозные цели Позитива

Многие из вас требуют от компании цифры, прогнозы роста и понятные ориентиры. Предлагаю взглянуть на уже сказанные слова под иным углом.

20 февраля Positive Technologies объявила о выходе на рынок антивирусов и поделилась целями до 2028 года:

«… к 2028 году мы планируем расширить свою долю на рынке информационной безопасности до 20% (от общего объема рынка более чем в 700 млрд рублей по прогнозу ЦСР) за счет органического роста, приобретения технологии антивирусной защиты и её использования в наших продуктах».

---

🧮 Немного математики

Если отталкиваться от заявленных 20% доли рынка, то получается:

20% от 700+ млрд = ~140 млрд рублей
(при этом текущие отгрузки — около 26 млрд)

Допустим динамика будет следующая:

• 2024 — 26 млрд

• 2025 — 40 млрд

• 2026 — 60 млрд

( Читать дальше )

Обсудим ПОЗИтивно. Пост четвертый.

Конкуренция с Касперским. Консолидация отрасли.

---

🔍 Конкуренция с Касперским на рынке кибербеза

Часто на просторах сети встречается тезис: есть Касперский, и он — конкурент Позитиву. Якобы в этом какая-то проблема для Позитива. Попробуем углубиться в эту тему и рассмотреть её с разных сторон.

Согласно отчёту ЦСР по итогам 2023 года, лидерами рынка ИБ среди вендоров в России являются две компании: Лаборатория Касперского и Positive Technologies — с заметным отрывом от остальных.
Если в долях: 14,5% у Касперского и 14,1% у Позитива. Получается, вдвоём они контролируют четверть рынка.

---

🛤 Разные пути — одна цель

Исторически сложилось, что эти компании выбрали разные пути к общей цели.

• Лаборатория Касперского изначально специализировалась на защите конечных устройств.

• Positive Technologies — на защите инфраструктуры крупных корпоративных и государственных клиентов.

( Читать дальше )

Обсудим ПОЗИтивно. Пост третий.

Помечтаем о новых нишах 1.

---

🧩 PT Maze — что это, с чем едят и как я о нём узнал

Начну с конца — на ДОД 2025 я не был, скажу честно.
Но я знал, что мероприятие прошло, и, конечно, мне стало интересно: а вдруг что-то новенькое показали?

Позитив пошёл навстречу и выложил фото, видео и программу в открытый доступ.
(Зовите меня осинтер). С этого всё и началось.

Потом я наткнулся на статью на Хабре:
📄 «Прямая без препятствий. От чего и зачем нужно защищать мобильные приложения»
И у меня начало складываться понимание.

---

🔐 Что такое PT Maze?

PT Maze — это программное обеспечение (или сервис?) для защиты кода мобильных приложений.
По сути, оно закрывает три основные проблемы:

1. 🧬 Клоны и любые изменённые версии приложений

2. 🧠 Реверс-инжиниринг — когда пытаются расковырять, как всё работает

3. 💸 Взломы платных функций — вырезают рекламу, включают платный контент бесплатно

Полезная штука? Очень.
Объем рынка мне не известен.

( Читать дальше )

Обсудим ПОЗИтивно. Пост второй: Доп.эмиссия и будущее компании

1. Зачем нужна доп.эмиссия?

Доп.эмиссия — это выпуск новых акций компании. О том, что она будет проведена, речь шла еще в 2021 году (видео «Кибербезопасность по-русски» — зачем компания «Группа Позитив» пошла на биржу — 6 минута). Так что не стоит говорить, что это было неожиданно. Вы просто не ознакомились.

Вопрос, зачем компании Позитив Технолоджис нужна дополнительная эмиссия, гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд. Неправильный ответ «чтобы кинуть миноритариев», всё же неправильный, но он очень простой и большинство людей так и подумало.

2. Глобальная цель компании

Как мы обсуждали в прошлом посте, глобальная цель компании — решить проблему кибербезопасности. Однако в одиночку справиться с этим невозможно.

• Купить всех крутых специалистов? Но как их найти?

• Где взять столько денег для этого?

Экономика в таком случае не сходится. Нужно найти иной подход.

( Читать дальше )

Начинаю серию постов Обсудим ПОЗИтивно.

Пост первый.

Зачем компания проводит такие большие мероприятия(ярд потратили) по типу Positive Hack Days? Зачем нужна доп.эмиссия? Кто такой таинственный акционер из новостей? Сайберус будущий конкурент или нечто иное? Философия и принципы компании.

Сегодня про мероприятие.

Нужно понимать несколько вещей.

Первая, компания вендор программного обеспечения.

Вторая, глобальная цель компании решить проблему кибербезопасности.

Чтобы хорошо понять первый пункт и зачем им мероприятия можно посмотреть видео Миши Токовинина(амоСРМ) под названием «О конференциях, продакт-менеджменте и успехе».

Если кратко то это способ эффективной рекламы компании в целом. Реклама на телевидении или в интернете не такая эффективная для вендоров нежели такие мероприятия.

Второй пункт более комплексный, проблема кибербезопасности одной компанией нерешаема в принципе. Для этого нужны другие компании, государство, люди с других компаний, общее понимание и прочее.

( Читать дальше )

Какой же загадочный российский рынок. Всё падало (недавно), а Белуга росла. Вышел, к примеру, Позитив с негативным отчетом — и сразу поцеловал дно. А Белуга… не тонет? Ну вышел же унылый отчет уже, чистая прибыль упала в два раза. Пусть хоть стопицот точек новых будет, но если прибыль упала год к году, то всё выглядит очень плохо, но где же дно? На чем держатся акции? Все ждут завтра, когда СД про дивы что скажет? А что может сказать? Прибыль то помощнее Позитива просела. Однако пополам акции не сложились! Ещё?..