Прогноз по акциям

Газпрому снижают налоговую нагрузку, чтобы он мог поддерживать инвестиционную программу на уровне, превышающем 2.5 трлн рублей. Эти 550 млрд рублей увеличат EBITDA, доведя её до 2.7-2.8 трлн рублей (если не остановится транзит через Украину, в нефтяном бизнесе сохранится текущая конъюнктура). Но EBITDA не добавляет вам стоимости, если вы 95% тратите на капекс с очень низким IRR. Денежные потоки компании на длинном временном горизонте выглядят следующим образом. Обращает на себя внимание огромный коэффициент реинвестирования: на капитальные расходы (с уч.капитализированных %) Газпром в период 2014-2023 гг. направил 96% чистого операционного денежного потока. Капекс циклопических размеров: 2.5x амортизации, при этом компания не растёт в операционном плане. Очевидно, капекс на поддержание существенно больше начисляемой амортизации. Поэтому в контексте Газпрома нет никакого смысла смотреть на отчетную чистую прибыль: гэп между амортизацией и капексом превышает триллион рублей.



В случае нефинансовых компаний всегда нужно анализировать денежные потоки, чтобы понимать возможности компании дистрибутировать вам что-то.

( Читать дальше )

Сегодняшний локальный рост акций девелоперов может быть связан с тем, что эти бумаги последний месяц показывали более слабую динамику, чем индекс Московской биржи. 

Застройщики ограничивают предложение и притормаживают строительную активность для поддержания баланса спроса и предложения после ужесточения условий по ипотеке. Ухудшение обстановки на первичном рынке недвижимости негативно сказывается на бизнесе застройщиков и, как следствие, на динамике их акций.

На текущий момент мы с осторожностью смотрим на перспективы бумаг российских девелоперов на горизонте следующих 12 месяцев, поскольку если в ближайшем будущем застройщики продолжат получать законтрактованную ранее выручку, то по мере снижения продаж «сегодня» объем будущих поступлений будет сжиматься. Тем не менее среди публичных девелоперов мы считаем наиболее устойчивым бизнес Самолета, который оперирует в самом стабильном сегменте массового доступного жилья.

На фоне ухудшения обстановки с продажами жилья и удорожания аренды выигрывает бизнес Циан.

( Читать дальше )

🟣Яндекс — технологическая компания, которая разрабатывает умные продукты и сервисы на основе машинного обучения.

▪️C 20 сентября его акции включены в главные индексы российского фондового рынка: Индекс МосБиржи и Индекс РТС, Индекс голубых фишек, Индекс акций широкого рынка, Индекс информационных технологий.

▪️Завершилось разделение бизнеса и обмен на бумаги с российской «пропиской», что исключило связанные с этим риски. В российской структуре компании остались все главные сегменты бизнеса, что позволит показывать позитивную динамику.

🎯Таргет: ₽4400
___________________________

🟣Лукойл — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире.

▪️Исходя из дивидендной политики (до 100% от свободного потока), можно ожидать до ₽540 — ₽570 в качестве дивидендов за 1 полугодие 2024 года. По текущим это порядка 7,7%-8% дивидендной доходности.

▪️Бенефициар роста рублевых цен на нефть (ослабления рубля).

🎯Таргет: ₽8200
_________________________

🟣Сбер — не нуждается в представлении)

( Читать дальше )

Мировые рынки никеля и меди останутся профицитными в 2025 году.
Согласно последним прогнозам, на рынках никеля и меди может наблюдаться профицит в 2024–2025 годах. Рассказываем, как прогнозы и дисбалансы могут повлиять на бизнес Норникеля.

🔹 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по никелю (INSG), мировое производство первичного никеля вырастет на 4,6% в 2024 году (до 3,516 млн тонн) и на 3,8% в 2025 году (до 3,649 млн тонн). Рост поставок ожидается на фоне наращивания производства в Индонезии и Китае.
🔹 Мировое потребление первичного никеля увеличится в 2024 году на 4,8% (до 3,346 млн тонн) и на 5% в 2025 году (до 3,514 млн тонн).
🔹 Таким образом, мировой рынок никеля в 2024–2025 годах останется профицитным — на уровне 170 тысяч тонн в 2024 году и 135 тысяч тонн в 2025 году (по итогам 2023 года профицит составил 167 тысяч тонн).

🔸 Согласно прогнозам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), мировое производство рафинированной меди вырастет на 4,2% в 2024 году (до 27,62 млн тонн) и на 1,6% в 2025 году (до 28,07 млн тонн). Относительно высокие темпы роста, ожидаемые в 2024 году, в том числе обусловлены завершением ремонтных работ и решением производственных проблем на предприятиях в Индии, Индонезии, США, Японии и Чили.

( Читать дальше )

Мосбиржа опубликовала данные по объемам торгов за сентябрь 2024 г.

Совокупный оборот на всех площадках Мосбиржи в сентябре упал на 4% г/г (-5% м/м). Основное снижение наблюдается в категории «прочие рынки» (которая, вероятно, включает валютный рынок): в этом сегменте обороты снизились на 50% г/г (+5% м/м) на фоне приостановки торгов долларом США и евро из-за введения внешних ограничений в отношении Мосбиржи. 

На рынке деривативов в сентябре обороты выросли на 7% г/г и на 16% м/м, основными драйверами роста стали валютные фьючерсы (+19% м/м, -24% г/г), а также индексные фьючерсы (+31% м/м, 30% г/г). На рынке акций объемы торгов в сентябре выросли на 9% г/г и на 14% м/м на фоне сентябрьского отскока на рынке акций после коррекции. В сегменте долговых инструментов – рост на 27% м/м (-19% г/г), он связан с увеличением объема первичных корпоративных размещений (+69% м/м, +258% г/г). При этом объем размещений гособлигаций снизился на 3% м/м (+143% г/г). Объем операций на денежном рынке вырос на 14% г/г (-10% м/м).

( Читать дальше )

Друзья, вы просили мнение по Хедхантеру, оперативно реагирую. И самому давно была интересно посмотреть компанию, но все никак не доходили руки. Сезон отчетности завершен, руки дошли. 

Хедхантер – монополист на рынке рекрутинга в России, 60% рынка принадлежит ему. 

Финансовые показатели

✔️ Выручка за 1 пол. 2024 = 18,4 млрд руб. (1 кв. = 8,6 млрд руб.; 2 кв. = 9,8 млрд руб.), в 1-м пол. 2023 выручка = 12,6 млрд руб., рост год к году на 46,5%.

Компания зарабатывает на размещениях объявлений о вакансиях, предоставлении доступа к базе соискателей и пакетных подписках. 

✔️Скорректированная прибыль за 1 пол. 2024 = 9,4 млрд руб. (1 кв. = 4,9 млрд руб.; 2 кв. = 4,6 млрд руб.), в 1-м пол. 2024 скорректированная прибыль = 4,5 млрд руб., рост год к году на 109%.

Чистая прибыль ниже (7,2 млрд руб. за 1 пол. 2024 года), потому что в отчете есть отрицательные курсовые разницы на 1,7 млрд руб. + ряд других разовых статей. На них важно скорректировать результаты. 

💸 Дивиденды

( Читать дальше )

Дорогие подписчики, в сегодняшнем обзоре мы рассмотрим пожалуй одного из наиболее проблемных IT-шников отечественного рынка, а именно VK. IT-холдинг является крупнейшим в России и работает в сегментах онлайн-рекламы, ММО игр, а также социальных сервисов. VK имеет репутацию неэффективного игрока и несмотря на всеобщую известность несет убытки. Давайте разберемся в том, а почему же так происходит и традиционно начнем с финансовых результатов в 1П2024:

— Выручка: 70,2 млрд руб (+23% г/г)
— Скорр. EBITDA: -691 млн руб (против 3,9 млрд руб. прибыли г/г)
— Скорр. Чистая прибыль: -24,6 млрд руб (против убытка 11,3 млрд руб г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Единственным позитивным моментом в финансовых результатах VK можно назвать положительную динамику по общей выручке группы, которая в 1П2024 выросла на 23% г/г — до 70,2 млрд руб, что обусловлено ростом выручки от онлайн-рекламы на +20% г/г, а также ростом по ключевым сегментам бизнеса:

( Читать дальше )

 

▫️Выручка ТТМ: 24,9 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 6,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 1,7 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 22,5
▫️P/B: 5,5
▫️fwd дивиденды 2024: 0,9%

👉 Результаты за 1П2024г:

▫️Выручка: 12,7 млрд ₽ (+46,4% г/г)
▫️EBITDA: 2,8 млрд ₽ (+9,6% г/г)
▫️Чистая прибыль: 0,5 млрд ₽ (-32,3% г/г)

✅ На операционном уровне бизнес продолжает демонстрировать высокие темпы роста: общий размер автопарка с начала года вырос на 35,9% до 29 584 авто, кол-во проданных минут поднялось на 31,4% до 907 млн минут,а кол-во активных пользователей увеличилось на 18,9% до 10,4 млн человек.

✅ СД впервые одобрил выплату дивидендов в размере 1 рубль на акцию или на общую сумму в 176 млн рублей. Дивидендная доходность по текущим ценам всего чуть менее 0,5%, но для компании роста это не самый важный момент.

👆 Див. политика предусматривает распределение 50% от чистой прибыли при ND / EBITDA меньше 3. Долговая нагрузка сейчас выше целевых значений, поэтому и распределили в итоге меньше положенного.

❌ С начала 2024г чистый долг Делимобиля вырос на 3,5 млрд рублей до 24,9 млрд при ND / EBITDA = 3,73. До 2026г крупных погашений по облигациям не ожидается, но стоимость обслуживания лизинговых обязательств уже растёт вместе с ключевой ставкой.

( Читать дальше )

 

Данный ‎текст‏ ‎не ‎является ‎индивидуальной ‎инвестиционной ‎рекомендацией‏ ‎и ‎не‏ ‎является‏ ‎предложением‏ ‎по ‎покупке ‎или ‎продаже‏ ‎финансовых ‎инструментов‏ ‎или ‎услуг.

Группа ‎Позитив‏ ‎— ‎ведущий ‎российский ‎разработчик ‎решений‏ ‎в‏ ‎области ‎информационной‏ ‎безопасности. ‎Компания‏ ‎предлагает ‎широкий‏ ‎спектр ‎продуктов‏ ‎для‏ ‎защиты ‎от‏ ‎кибератак, ‎включая ‎системы ‎предотвращения ‎вторжений,‏ ‎анализа ‎защищенности‏ ‎и‏ ‎управления ‎уязвимостями. ‎Уникальное ‎преимущество ‎Группы ‎Позитив ‎— ‎собственные‏ ‎технологии ‎и‏ ‎экспертиза‏ ‎в‏ ‎области ‎кибербезопасности, ‎что ‎позволяет ‎ей ‎занимать ‎лидирующие ‎позиции ‎на‏ ‎быстрорастущем‏ ‎российском ‎рынке ‎ИБ.

( Читать дальше )

Накануне лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса МосБиржи показали бумаги «ФосАгро».

Их цена быстро забралась на 2-месячные максимумы, закрыв день около 5 630 руб. В краткосрочной перспективе велика вероятность дальнейших витков роста, тем более её повышают высокие дневные обороты (около 2 млрд руб.). Причина бурного роста и столь же бурной реакции инвесторов — новость об обнулении экспортных пошлин на удобрения с 2025 г.

Правительство РФ сообщило, что не планирует пролонгировать действие экспортных пошлин на удобрения — они будут обнулены с 1 января 2025 г. Напомним, что действующие пошлины вводились в 2 этапа:

С 01.09.23 начала действовать комбинированная экспортная пошлина с адвалорной ставкой 7% и специфическими (то есть минимальными) ставками в размере 1100, 1800 и 2100 руб. за тонну азотных, калийных и фосфорных/сложных удобрений соответственно

С 01.10.23 правительство РФ установило привязанные к курсу рубля экспортные пошлины на широкий перечень товаров, в том числе и минеральные удобрения.

( Читать дальше )