Прогноз по акциям

  Сегодня Сбербанк представил результаты за январь 2024 года. Будем честны, они  нейтральные. Но в перспективе у нас сохраняется позитивный взгляд на компанию, как одну из самых понятных, стабильных и доходных историй.

👉 Что нам не понравилось в отчете?

  1. Снижение процентных доходов на 5,3%.Многие скажут, что это логично, ведь ставку повысили, фондирование тоже подорожало. Все так, но менеджмент банка прогнозировал рост чистой процентной маржи в этому году. На фоне совсем незначительного сокращения портфеля такое снижение вызывает вопросы, можно грешить на длинные выходные, если это так, тогда все в порядке.

  2. Снижение чистого комиссионного дохода на 32 млрд руб. Это основной источник снижения прибыли. Хотя для банков характерно снижение комиссионных доходов в январе, просто тут это снижение слишком заметное относительно предыдущих месяцев.

  3. Рост резервов. Резервы Сбербанка зависят от 2 величин: курса валюты и кредитного качества портфеля. В январе кредитный портфель остался примерно на уровнях прошлого года, но резервы выросли на 65,5 млрд руб. Отсюда и показатель Cost of Risk вырос с 1,4% до 1,9%. Но как только начнется снижение ставок, темпы рост резервов должны будут снизиться и качество портфеля должно начать постепенно улучшаться.

( Читать дальше )

В инвестиционной стратегии на 2024 год аналитики Альфа-Банка представляют анализ отдельных отраслей и выделяют акции-фавориты. Рассказываем про одного из фаворитов на рынке золота — Южуралзолото.


( Читать дальше )

Вчера стало известно, что компания “Диасофт” перенесла дату начала IPO на 13 февраля из-за высокого спроса. Ценовой диапазон IPO определен в 4000-4500 рублей за акцию. В рамках IPO будет предложено до 800 тыс. акций, что соответствует 8% от количества выпущенных и находящихся в обращении бумаг.

Публичный ИТ рынок пополнится еще одной перспективной компанией, которая не только существует на рынке уже более 30 лет и включена в перечень системообразующих предприятий, но и занимает абсолютное лидерство по доле рынка ПО для финсектора — 24% (в 2 раза больше, чем у ближайшего конкурента), в планах — нарастить ее в 3 раза к 2028 г. Диасофт планирует выйти на два крупных рынка — госсектор и ERP, системное ПО. Компания напрямую выигрывает за счет ухода иностранных производителей ПО. С 2022 года объем заказов вырос в 2,5 раза. У Диасофта высокий уровень рентабельности (44,5% по EBITDA) и отсутствует долговая нагрузка, регулярно выплачиваются дивиденды. В планах отдавать на выплаты акционерам не менее 80% EBITDA в 2024-2025 гг. (сейчас – 60%). Привлеченные в ходе IPO средства Диасофт планирует направить на развитие бизнеса в течение ближайших двух лет, как по существующему основному направлению, так и по новым.

( Читать дальше )

Сбер представил результаты деятельности по РСБУ за январь. Чистая прибыль составила 115,1 млрд руб., увеличившись на 4,6% г/г, при рентабельности капитала (ROE) на уровне 20,7%.

Чистый процентный доход банка в прошлом месяце вырос на 21,8% г/г до 211,7 млрд руб., чистый комиссионный доход – на 6,9% до 47,7 млрд руб.


( Читать дальше )

Тезисно для тех, кому лень смотреть:

• Бизнес: корпоративное ПО для финансового сектора, главным образом для банков

Модель немного отличается от Астры и Позитива: это не готовые коробочные решения, а более персонализированные разработки под задачи клиентов, затем внедрение, поддержка, и постоянное развитие продукта уже в рамках долгосрочного сотрудничества. В результате:

• выручка догоняет отгрузки/контракты с бОльшим лагом, сильно дольше года
• существенную часть составляет не начальная продажа, а последующие работы с клиентом, и эта часть может со временем расти дальше, годами по каждому постоянному клиенту

Работают в достаточно узком сегменте, делают небольшую долю ПО по более широкому профилю, но особых прорывов тут не ждут, и считать это полноценной диверсификацией нельзя

• На своем рынке у Диасофта адекватная позиция, формально – они лидер и по доле, и по количеству продуктов. Лидерство не доминирующее, конкуренты тоже есть
• В целом компания выглядит вполне устойчиво, в бизнесе еще с 1990-х годов, в плане надежности это абсолютно не стартап, а уже качественно выстроенная полноценная модель, доказавшая свою эффективность на дистанции

( Читать дальше )

 Финансовые показатели Сбербанка

• Чистая прибыль Сбербанка за 2024 год = 115,1 млрд руб. 

Прибыль находится на уровне ноября и декабря 2023 года, в последние месяцы она стабильна. При этом, если мы сравним прибыль за январь с январями прошлым лет, то увидим, что сейчас прибыль выше (2022 и 2023 года начинали слабее).

На прибыль снова повлиял высокий уровень резервов и переоценка кредитов по справедливой стоимости — расходы по статье составили 65,5 млрд руб., в 3 раза больше, чем в январе 2023 года. 

 
• Чистые процентные доходы Сбера за январь 2024 года = 211,7 млрд руб. (чуть меньше, чем в октябре-декабре, но и рабочих дней в январе меньше)

 • Чистые комиссионные доходы Сбера за январь 2024 года = 48,7 млрд руб. (есть снижение, в декабре было 80,4 млрд руб., ранее около 60 млрд руб., надо последить)

 Отмечу, что операционные расходы вернулись к нормальному значению (после 99,7 млрд руб. в декабре, когда платили премии) к 60,3 млрд руб. в январе. 

( Читать дальше )

ГК Самолет продолжает шокировать рынок. Продажи недвижимости в январе выросли на 30% (г/г), из них 50% продаж — семейная ипотека, 6% — IT (обе эти программы власти обещают продлить летом). Получится ли у застройщика реализовать амбициозные планы в 2024 году, расскажем в статье.

Самолет – крупнейший девелопер России по объемам текущего строительства. В Группу входят агентство недвижимости Самолет Плюс, фонды коммерческой и арендной недвижимости, ИЖС, курортная недвижимость и другие сегменты. Компания занимает лидирующие позиции по объемам текущего строительства не только в московском регионе, но и по всей стране. Представительства открыты в более чем 300 городах РФ и СНГ. 

 

Финансовые результаты за 2023 год:

• Выручка: ₽297.4 млрд, +53%(г/г)
• Валовая прибыль: ₽100.4 млрд, +55% (г/г)
• Скоррек. EBITDA: ₽71.9 млрд, +49%(г/г) 
• Рентабельность по EBITDA: 24% 
• Чистая прибыль: ₽34.3 млрд, +23% (г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1.07х (1.6х годом ранее)

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 12.02.24 стартуют торги акциями Группы компаний Диасофт (DIAS). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Диасофт — один из крупнейших российских разработчиков программного обеспечения (ПО) для финансового сектора и других отраслей экономики.

Компания более 30 лет на рынке. У неё более 230 программных продуктов и 1850 сотрудников. Доля рынка ПО для финансового сектора 24%. Клиентами являются более половины банков из топ-100. А также 8 банков из ТОП-10. Общее число клиентов более 200 организаций.

( Читать дальше )

«Диасофт» – один из крупнейших российских разработчиков и поставщиков IT-решений для финансового сектора и других отраслей экономики. За 30 лет работы на рынке финансовых технологий в компании накоплен уникальный опыт разработки, внедрения и сопровождения комплексных систем автоматизации банков, страховых и инвестиционных организаций, казначейств корпораций. 15 лет «Диасофт» инвестирует в продвижение идей и технологий цифровой трансформации, в создание и развитие омниканальной цифровой платформы.Компания включена в перечень системообразующих организаций российской экономики в сфере ИКТ. Клиентами компании являются 8 банков из топ-10.

T-компания «Диасофт» объявила ценовой диапазон в ходе IPO на Мосбирже. Ценовой диапазон был установлен в коридоре от ₽4000 до ₽4500 за акцию.

Это соответствует оценке «Диасофт» в размере от ₽40 млрд до ₽45 млрд без учета средств, привлеченных на IPO.

Старт торгов — 16 февраля.

Общий размер IPO может составить до ₽4,14 млрд. Компания базово предложит до 800 тысяч акций — это соответствует 8% free-float.

( Читать дальше )

После рекомендации рекордных дивидендов со стороны Северстали, рынок начал закладывать позитив и в акции других металлургов, включая НЛМК #NLMK и ММК #MAGN.

Но после выхода отчета по МСФО самого ММК, котировки развернулись на юг. Почему это произошло? Попробуем сегодня разобраться.

📈 На фоне неплохих операционных результатов, подросла выручка эмитента на 9,1% г/г до 763,4 млрд руб.

📈 Как в случае с Северсталью, ММК не наращивает объемы продаж, а делает упор на увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Это привело к опережающему росту EBITDA по сравнению с выручкой. Показатель увеличился на 26,2% г/г до 195,6 млрд руб. Чистая прибыль за период также показала хороший рост до 118,4 млрд руб., что выше уровня 2022 года на 68,2%.

❓ Если финансовые показатели выросли, почему падают акции?

📉 Все дело в свободном денежном потоке (СДП), который является базой для дивидендов. Он снизился на 57,6% г/г до 30,7 млрд руб. Сейчас у ММК идет активная фаза инвестпрограммы, только в 2023 году было инвестировано около 95 млрд руб., что выше уровня 2022 года на26,4%. В текущем и следующем году повышенные капексы сохранятся, это продолжит оказывать давление на свободный денежный поток, а как следствие и дивиденды.

( Читать дальше )