Прогноз по акциям

Вышел отчет Яндекса за 9м 2023. Есть что-то новое?

📍Коротко по отчету

Очередной хороший отчет. Выручка за 9м +54%, операционная прибыль  выросла с 7 до 25 млрд, чистая прибыль вроде как упала с 40 до 28 млрд, но если убрать разовый эффект (на +38 млрд) от деконсолидации дзен и новостей в 3кв2022, то прибыль наоборот выросла в 14 раз.

📍Как там с реструктуризацией

✅️ Процесс во всю идет и некоторые дочерние компании будут присоединены к головной голландской компании, что необходимо для реструктуризации

✅️ Процесс планируется завершить до 2023 г, так что ждать осталось недолго. Я думаю, что к концу года у нас на рынке останется немного ГДРок с недружественной юрисдикцией

🧐 На вопрос: кто будет новым владельцем российской компании и за какую сумму ответа нет

❗️Напомню в 100-ый раз самый важный тезис: покупая сейчас яндекс, вы покупаете акции голландской компании, которая планирует разделить свой бизнес на российский и международный. Что вы получите после сделки: акции/деньги и сколько пока большой вопрос.

( Читать дальше )

На прошлой неделе, 26 октября, компания «Лукойл» рекомендовала промежуточные дивиденды на уровне 447 руб./акцию (6% доходности к текущей цене) — всего около 309 млрд руб. Рекомендация дивидендов состоялась, как мы и ожидали. При этом рекомендованные дивиденды за 9 мес. 2023 г. были ниже нашего и консенсус-прогноза (547 руб./акцию). В статье поговорим, с чем это было связано и какие могут быть дивиденды по итогам года.

Согласно дивидендной политике «Лукойла», общая сумма дивидендов за год должна составлять не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). Скорректированный FCF определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, за вычетом капитальных затрат, выплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на покупку акций компании. Компания может учитывать при расчете FCF для дивидендов погашение тела долга в том числе, как она делала это в 2022 году.

В пресс-релизе «Лукойл» сообщил, что дивиденды рекомендованы «по результатам девяти месяцев 2023 г.». Но фактически компания рекомендует промежуточные дивиденды по результатам МСФО за полугодие, в соответствии с дивидендной политикой.

( Читать дальше )

Мне кажется, аналитики Атона недооценивают потенциал смежных бизнесов Ozon. Fintech и реклама будут определять будущую стоимость компаний, а не редомицеляция. А вот для Глобалтранса вопрос возобновления дивидендов и переезда, напротив, является решающим. Компания набита кешем, однако, получить от него отдачу пока нет возможности. Яндекс пока находится под давлением из-за незавершенного процесса разделения бизнеса. Тинькофф — классно, но дорого.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Стратегия на российском рынке акций' от АТОН. Часть 2

Яндекс #YNDX

$YNDX

Ключевые факторы инвестиционной привлекательности Яндекса — прочные позиции в сегментах Поиска и Такси (более 60% рынка), уход иностранных конкурентов и успешный опыт развития новых направлений. Общее восстановление экономики и потребительских настроений придали компании дополнительный импульс роста и позволили показать увеличение выручки и EBITDA в 1 полугодии 2023 г. на 55% г/г и 39% г/г соответственно.

Ozon #OZON

( Читать дальше )

Среди успешных IPO (Астра, Хендерсон, ЮГК, у которых на мой взгляд все будет ок) стоит отдельно выделить IPO компании Евтротранс
Поскольку подписчики спрашивают, делимся мнением по данному IPO

Бизнес компании в основном представляет собой 54 заправки
Компания хочет привлечь 26.5 млрд руб. по оценке 53 млрд руб. (53 млрд за 54 заправки!!)

В M&A нефтегаза заправки обычно оцениваются по мультипликатору от 30 до 80 млн руб. за комплекс, в лучшем случае — 100 млн руб.
Получается заправочную сеть можно было бы оценить в 2.5 — 5 млрд. руб.
Из этого нужно вычесть чистый долг компании (около 5 млрд руб.) — стоимости на уровне акционерного капитала практически не остается

Чистая прибыль компании также минимальная (1.7 млрд руб. в 2022, 1.4 млрд руб. за 1П 2023)

( Читать дальше )

Коллеги, недавно мы рассматривали операционные показатели X5 Retail Group (Пятерочка, Перекресток, Чижик) и они оказались достаточно сильными. Сегодня рассмотрим финансовые показатели за 9м 2023г по МСФО и самое главное узнаем есть ли потенциал роста.

▪️Выручка за 9м 2023г выросла на 19,2% до 2,26 трлн рублей.
Причем выручка растет по всем сегментам:
«Пятерочка» +15,6%
«Перекресток» +6,4%
«Чижик» рост в 4 раза
▪️EBITDA (по IFRS 16) выросла на 8,4% до 256,7 млрд рублей.

IFRS 16 разновидность отчета по МСФО, где представлены определенные требования к предоставлению информации по аренде

▪️Чистая прибыль выросла на 43,2% до 61,4 млрд рублей 🔥

Показатель Чистый долг/EBITDA по IFRS 16 снизился до 2,53. В такой ситуации ничего страшного нет, так как в чистый долг включены обязательства по аренде. Да и в общем долговая нагрузка у ритейлеров большая из-за аренды. Если взять показатель ND/EBITDA по обычному МСФО, то он равен всего 0,83.

💡АПСАЙД акций X5

По итогу года EBITDA может составить около 360 млрд рублей и fwd EV/EBITDA = 4,2 (средний показатель около 5,3).

( Читать дальше )

( Читать дальше )

— В пятницу вечером после закрытия рынка компания Ленэнерго опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2023 года. Отчет оказался ожидаемо сильным: выручка генерирующей компании увеличилась на 14,6% до 77,77 млрд руб. Чистая прибыль Ленэнерго выросла на 29,7% до 19,06 млрд руб. А вот у кого-то из спекулянтов в пятницу не выдержали нервы, так как за последний торговый день котировки привилегированных акций упали на 1,9%. В моменте цена доходила до 203,5 руб.



— Несмотря на тот факт, что обыкновенные акции Ленэнерго продемонстрировали кратный рост за последний год, основной интерес представляют именно привилегированные акции компании. Дивидендная формула по данному типу бумаг прописана в Уставе компании и рассчитывается как раз по чистой прибыли из отчетности РСБУ. По этой причине так важны результаты которые публикует компания именно в данном формате отчетности!

— Проведя нехитрые калькуляции можно констатировать, что на одну привилегированную акцию за 9 месяцев 2023 года компания заработала 20,43 руб.

( Читать дальше )

Выскажу свое субъективное мнение как потенциального инвестора-миноритария относительно потенциальной допки в 25% в компании Позитив.

Для начала скажу пару слов в защиту Позитива:

✅️ Во-первых, очень важно, что после данной новости вышел крупный мажоритарий Юрий Максимов и ответил на вопросы, что показывает ненулевое отношение к минорам со стороны компании

✅️ Во-вторых, компания принесла неплохие деньги тем, кто поверил в нее пару лет назад. Мб мажоры делают все правильно и стоит им довериться в этом решении? Текущая коррекция на графике позитива еле заметна на историческом графике

✅️ Также про потенциальную допку компания говорила до этого, но это было скорее слухами, чем выбранным вектором развития

✅️ Решение еще не принято и есть маленькие шансы, что компания что-то поменяет

✅️Допка во имя развития. Данная допка планируется в качестве способа стимулирования сотрудников, что позволит повысить капитализацию компании

А теперь поговорим о негативе в отношении этой допэмиссии и жалеть компанию я не буду:

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.10.23 вышел отчёт за третий квартал 2023 г. компании ВТБ (VTBR). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

ВТБ – российская финансовая группа, включающая более 20 кредитных и финансовых организаций, работающих во всех сегментах финансового рынка. ВТБ — №2 по активам в РФ после Сбера.

( Читать дальше )

На днях был позитив в котировках в акциях Мвидео, который в моменте торговался даже выше 200 рублей, но я не разделяю оптимизма.

❗️Как нами пытаются манипулировать

❌️ Во-первых, нам говорят, что показатель GMV за 3кв 2023 вырос на 40% относительно 3кв 2022. Окей, но GMV это спорный показатель и может сильно отличаться от выручки, так он берет все продажи без учета возвратов и скидок.

❌️ Если мы посмотрим на GMV за 9м 2023, то он даже немного упал по сравнению с 9м 2022. Ой, получается роста и нет и по удобному показателю

❌️Низкая база 3кв2022. Спрос у населения был еще ниже в 2022 чем в 2023, а в последнюю неделя сентября 2022 людям было точно не до покупок электроники. Но даже на фоне слабого 2022 роста выручки нет если посмотреть на 1п 2023. Да есть еще рост по EBITDA, но %-расходы крайне важны в случае Мвидео.

❓️Почему дальше будет тяжело

❌️ У компании в 1п маржинальность валовой прибыли была 28%. Компания в основном импортирует свою продукцию, а значит себестоимость вырастет из-за девальвации рубля. По итогам года маржинальность вряд ли будет выше 25%, кажется немного, но у компании каждый рубль на счету, в следующем пунтке про это расскажу.

( Читать дальше )