РЖд

ТРАНСКОНТЕЙНЕР отчет РСБУ 9м'22



Рекордный рост выручки 😍

И еще более рекордный рост себестоимости 😱

В результате, заметное снижение рентабельности и прибыли

РЖД опубликовало данные по обороту контейнеров за 9 месяцев 2022 года

На рынке перевозки контейнеров в России трудятся несколько крупных компаний

Самая крупная из них Трансконтейнер с долей рынка около 40%

Кроме того, есть 2 публичные компании GlobalPorts и ДВМП

Что интересно, все три компании связаны между собой

До 2019 года ДВМП владело 25% акций Трансконтейнера

А материнская компания GlobalPorts, группа ДЕЛО в конце 2019 года взяла под контроль Трансконтейнер за фантастические 60 млрд руб

Данные РЖД дают нам только общее представление об оперативной ситуации на рынке контейнеров

GlobalPorts продолжает регулярно публиковать квартальные операционные результаты, а ДВМП дает месячные результаты но делает это нерегулярно

Решил обьединить эти 2 темы в одну разборку, так как они тесно связаны друг с другом

Любой обзор GLOBALTRANS начинается с графика ставки аренды полувагона

Что же, не буду нарушать традицию

Спотовая ставка аренды в начале Октября составляет около 2000 руб/сутки

От пиков весны, снижение составило уже около 30%

В чем причина такого резкого снижения ставки? Причины 2-е

1 причина — продолжающийся рост количества полувагонов на рынке

🚂 Погрузка на сети РЖД за сентябрь 2022 года сократилась на 5,3% (г/г) до 100,8 млн т.


📊 В августе снижение погрузки составило 5% (г/г), в июле показатель сократился на 5,5% (г/г). В октябре железнодорожники ожидают сокращения погрузки на 5% (г/г). Ситуация стабилизировалась, и можно сделать осторожный вывод, что пик кризиса у ж/д операторов пройден.

📉 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в сентябре спотовые ставки аренды полувагона продолжили своё падение, и показатель сократился уже до 2168 руб. При этом ставки по-прежнему более чем в полтора раза выше показателя годичной давности, что позволяет оператором компенсировать потери от сокращения погрузки.

При этом операторы фиксируют рост оборота вагонов и не ожидают значительного падения ставок в 4 кв. 2022 года. РЖД вновь выделили преференции угольной продукции при перевозках на Восточном полигоне в зимний период.

Перевозки металлов на экспорт резко просели в сентябре, когда к эффекту санкций и сильного рубля добавилось падение цен на мировых рынках, сделавшее чрезмерно дорогой дальнюю транспортировку металлов на восток. Участники рынка говорят, что на этом направлении транспортная составляющая доходит до 30% от конечной цены при норме в 10%. Металлурги и ОАО РЖД обсуждают скидки с тарифа, но для этого необходимо гарантировать объемы перевозки, а пока участники могут гарантировать лишь их падение.

Подробнее – в материале «Ъ».

Мы полагаем, что в случае возобновления дивидендных платежей может произойти резкая переоценка бумаг компании. Наша целевая цена — 420 руб./акцию, рейтинг — «Покупать», потенциал роста составляет 30%.