РУбль

📊 Marathon Digital (#MARA) начал майнить Kaspa (KAS) для диверсификации доходов.

📉 Притоки BTC на Coinabase Prime быстро снижаются.

Парламент Турции принял законопроект, регулирующий нормы использования в республике криптовалют.

Обзор Банка России о развитии банковского сектора за май сильно не удивил – кредитная активность неоднородная, сберегательная активность осталась высокой:



✔️ Корпоративный кредит прибавил 1.3 трлн руб. (1.7% м/м и 20.9% г/г), 0.2 трлн руб. – это валютный кредит (экспортеры пытаются заместить дорогое рублевое кредитование валютным) и еще 0.2 трлн руб. – бридж-кредит (возможно под налоги) – скорее говорим о замедлении, несмотря на формально приличный рост;

✔️ Ипотека выросла на 1.4% м/м и 30.8% г/г, но более 3/4 выдач – это льготный кредит, на который ставка особо не влияет, рыночный же кредит по выдачам сжался до 110-120 млрд руб. в месяц;

✔️ Потребкредит растет на 2% м/м и 18.1% г/г, но и здесь с нюансами – рост за счет кредитных карт, где ставки не влияют особо, а грейс-период позволяет поиграться. Нужно учесть, что потребкредит часто берут и под первый взнос к ипотеке (а на нее спрос огромен в преддверии ужесточения льготных программ).

✔️ Депозиты населения стремительно растут на 1.3 трлн руб. (+2.6% м/м и +26.6% г/г) – сберегательная активность запредельная. Средства компаний в рублях сократились на 1.6 трлн руб., а в валюте выросли на 0.4 трлн руб. (юань?);

Во вторник курс юаня смог неплохо подрасти и вернуться к 11,9 руб. при снижении торговых оборотов, отражающих снижение активности экспортеров и перемещение объемов на внебиржевой рынок, сбалансировавшие рынок. Сыграло вчера против рубля и некоторое ухудшение внешнего фона, выразившееся в откате нефтяных котировок (Brent  вчера пыталась опуститься ниже 85 долл./барр.) и давлении на валюты развивающихся стран.

Технически юань тяготеет к возврату в более оправданный с фундаментальной точки зрения диапазон 12-13 руб. и уже сегодня вполне может попытаться в него подняться. Однако закрепление в нем, по моему мнению, более вероятно после прохождения пика налоговых выплат (28 июня) — риски увеличения предложения валют со стороны экспортеров сегодня-завтра выглядят высокими, в то время как спрос со стороны импортеров остается придавленным проблемами с платежами. 

Сегодня наиболее вероятным торговым диапазоном по паре юань-рубль видим 11,7-12,2 руб.

Хроники рубля

После стабилизации курса 13-14 июня на прошлой неделе резко увеличилась волатильность. В понедельник-вторник основные валюты потеряли около 5%. В среду с утра юань корректировался еще практически на 5%, но по итогам дня отыграл часть потерь. В четверг валюты начали резко расти, в том числе во время фиксинга для экспирации июньского фьючерса на юань. На закрытии торгов китайская валюта прибавила практически 7%. В пятницу на открытии юань рос более чем на 3% (доллар и евро меньше), в течение корректировался на аналогичную величину, но по итогам торгов вырос чуть менее чем на 1%.

Текущая волатильность с высокой вероятностью не имеет фундаментальных оснований и связана со спекулятивными действиями отдельных участников рынка на фоне низкой волатильности и прозрачности торгов. Курс формируется на внебирживых торгах, поэтому существует лаг между реальными валютными операциями и динамикой фьючерсов на валюту (в особенности фьючерсов на доллар и евро).

Что касается фундаментальных предпосылок, то санкции в меньшей мере сказываются на экспорте и в большей на импорте, хотя не являются критическими для последнего.

📉Индекс «страха и жадности» в крипте на рекордно низком уровне за год («страх»), хотя позавчера еще наблюдалось значение «жадность».

📊Santiment отмечает сильный всплеск упоминания толпой слова «дно» в BTC.

Акции никак не могут найти почву под ногами для возобновления роста и это связано с рублем — корреляция между его курсом и Индексом Мосбиржи превысила 70%, чего не было очень давно, если вообще когда-либо было.

Поэтому необходима стабилизация курса и лишь после этого рынок акций сможет перейти к росту.

Ссылка на пост

В пятницу (21 июня) Правительство объявило о снижении требования об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортёрами с 80% до 60%. Сложно представить, что это решение было принято не в контексте укрепления курса до 82 руб. за долл. двумя днями ранее. По нашим оценкам, снижение/увеличение норматива на 10% способствует ослаблению/укреплению курса на 3–4% в среднесрочном перспективе. Соответственно, его снижение на 20% создаёт условия для ослабления курса на 6–8% – однако реакция курса будет в итоге зависеть от поведения компаний. Так, по данным Банка России, в ноябре-марте при нормативе 80% крупнейшие экспортеры продавали в среднем 90% выручки. Вторым негативным для рубля изменением параметров курсообразования станет пересмотр объёмов продажи валюты Банком России с 1 июля. По нашим оценкам, они сократятся на 3,8 млрд руб. в день – на этой неделе Банк России должен объявить обновленные параметры.

По нашим оценкам, волатильность на валютном рынке на этой неделе сохранится повышенной. Рассчитываем, что юань на этой неделе постарается закрепиться в зоне 12-13 руб., в начале недели будет проторговывать его нижнюю часть. Целевым на сегодня по паре юань-рубль с поставкой «завтра» видится диапазон 11,7-12,5 руб.

По рублю ждем продолжения высокой волатильности. Характер торгов будет во многом зависеть от прохождения платежей за границу. Решение властей снизить для крупнейших экспортеров норматив обязательной продажи валютной выручки с 80% до 60% на рынке никак не отразится.

Сейчас нужно будет продавать не менее 54% заработанной валюты против 72% ранее. Однако, по данным ЦБ, крупнейшие экспортеры продали в марте 97% валюты, в феврале – 82%, январе – 91%. То есть сейчас они продают практически все заработанное, не формируя валютные резервы и оставляя доллары и юани только на необходимы нужды.
Такая ситуация, скорее всего, будет сохраняться до тех пор, пока рублевые ставки будут кратно выгоднее юаневых.