РУсагро

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

  Русагро вырос на 0.2%. Позитивен рост цен на масло, пшеницу в РФ. Негативно снижение цен на свинину. Компания отчиталась за первый квартал 2021:
— Выручка +51.6% г/г (против +28.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.4%)
— EBITDA +123.2% г/г (против +57.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +62.2%)
— Чистый долг сократился на 7.0 млрд рублей за отчетный период (5.6% от капитализации)
— FCF годовой +13.6 млрд руб (положительный), 11.0% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 4.8x при историческом 75м перцентиле 7.4x
Потенциал роста и целевая цена скорректировались, но остаются высокими.
Русагро возобновит переговоры с Китаем о строительстве свинокомплекса (agroinvestor.ru). На неделе наблюдался поток сообщений об эмиграции из России CEO Вадима Мошковича, эти сообщения не подтвердились компанией. На неделе были совершены сделки (продажа и покупка) по ценам, близким к максимуму и минимуму за неделю соответственно.

( Читать дальше )

Сегодня поговорим о новостных вбросах и манипуляциях в акциях Русагро, разберем Новатэк и решим, не пора ли покупать китайские активы. Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема от 20.05.21:

( Читать дальше )

Вышел ожидаемо ударный финансовый отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.

Выручка выросла на 52% г/г до 49,9 млрд. руб.

EBITDA выросла на 123% г/г до 11,17 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла на 115% г/г до 3,5 млрд. руб.

Более подробно операционный отчет за 1 квартал мы разбирали здесь.



Рост показали все сегменты бизнеса, по выручки хорошо прибавил масло-жировой (+10,5 млрд. руб г/г). Главной причиной стал почти двукратный рост цен на основные товары (масло, шрот). даже несмотря на это, данный сегмент не является самым маржинальным, рентабельность EBITDA составила по итогам 1 кв. всего 11%.

В с/х сегменте ситуация поинтереснее, рост цен на основную продукцию (пшеница, соя, подсолнечник) позволил добиться прироста рентабельности EBITDA с 30% до 51%. Сахарный и мясной сегменты тоже показали значительный прирост, как по выручке, так и по EBITDA.

( Читать дальше )

Телеграм канал Незыгарь опубликовал информацию, якобы Мошкович бежал из России, с Русагро прекращены контакты на федеральном уровне, вычеркнули из списка участников ПМЭФ.

Мои источники сообщают, что Мошкович в офисе, Россию не покидал, на ПМЭФ все так же собирается.
Об этом же пишут Invest Heroes со ссылкой на информацию Русагро.
Предпосылок для подобного также не видим.
Ранее телеграм каналы размером поменьше уже предпринимали подобные попытки вбросов, которые не подтвердились.

Скорее всего имеет место информационная атака на компанию, вероятно связано с M&A активностью компании.

Вот скрин вброса:

По сообщению телеграм канала НЕЗЫГАРЬ :

«Владелец „Русагро“ Вадим Мошкович покинул Российскую Федерацию.
По словам источников ОколоКремля господин Мошкович фактически официально объявлен „нерукопожатным“, с его компанией „Русагро“ прекращены все контакты на уровне федеральных органов власти.

Мошковича также вычеркнули из список участников ПМЭФ, а его фамилия сейчас — „чёрная метка“ для любых понимающих руководителей.
Что будет дальше с Мошковичем и его бизнесем, включая девелоперский в Москве, не совсем понятно. Похоже, в ближайшее время бизнес Мошковича в России начнут „рвать“.»

Официального подтверждения/опровержения нет

t.me/russica2/38099

Мы считаем, что «Русагро» представила хорошие показатели. С учетом динамики цен на сахар и зерно мы можем ожидать, что цены реализации у «Русагро» также останутся высокими. Соответственно, мы можем рассчитывать на устойчивость прибыльности во втором квартале. Нам по-прежнему нравятся фундаментальные параметры «Русагро», которые делают ее акции удачным инструментом для ставки на подорожание сельхозпродукции.

В ходе телефонной конференции представители компании отметили, что в 2021 году они изменили структуру севооборота, увеличив долю сахарной свеклы, сои и подсолнечника. Предполагается, что эти изменения позволят сохранить высокую прибыльность сельскохозяйственного бизнеса в 2021 году.

Компания дала понять, что выплата дивидендов будет зависеть от ее инвестиционной активности, причем нынешние планы предусматривают довольно большие капиталовложения. Впрочем, с учетом хороших денежных потоков мы ожидаем, что среди акционеров «Русагро» будет распределено 50% чистой прибыли, в соответствии с озвученным прогнозом гендиректора компании. Мы по-прежнему позитивно оцениваем привлекательность акций «Русагро».

Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB

Компания «РусАгро» вчера представила сильные финансовые результаты за 2K21 по МСФО: скорректированная рентабельность EBITDA выросла на 7,2 п. п. г/г до 22,4% на фоне существенного улучшения рентабельности в сахарном, мясном и сельскохозяйственном сегментах благодаря сильному росту рыночных цен, тогда как рентабельность масложирового сегмента практически не изменилась г/г.

Сильная EBITDA привела к снижению долга до комфортного уровня 1,6x. Цифры поддерживают сделанные ранее заявления компании о том, что 2021 г. станет еще одним (вторым по счету) наиболее успешным годом в истории компании и укладываются в наши ожидания по рентабельности на уровне 18% по итогам 2021 г. с некоторым потенциалом для его повышения. В целом мы считаем цифры позитивными для акций компании.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Сильные финансовые результаты за 1K21: рост выручки ускорился до 52% г/г, улучшение рентабельности на 7 п. п. до 22% привело к снижению долга до комфортного уровня 1,6x. Выручка за 1К21 по МСФО (после межгрупповых элиминаций) на уровне 49,9 млрд руб. предусматривает впечатляющий рост на 52% г/г и ускорение роста с 11-28% г/г в ЗК и 4K20. На масложировой сегмент пришлось 62% прироста выручки в 1K; за ним следует сахарный сегмент, на который пришлось 20% прироста выручки. В 1К21 скорректированная EBITDA составила 11,2 млрд руб. (+123% г/г) при рентабельности на уровне 22,4% (+7,2 п. п. г/г). Чистая прибыль за 1К21 составила 6,5 млрд руб. (+115% г/г). Валовый долг компании составил 120,4 млрд руб. на 31 марта (+ 5% к/к). Чистый долг компании составил 1,9 млрд руб. на 31 марта (снизившись на 10% к/к). Таким образом, коэффициент “чистый долг/ LTM EBITDA” снизился до комфортного уровня 1,61x с 2,12x на конец 2020. Компания израсходовала на капиталовложения 2,04 млрд руб. в 1K21.


( Читать дальше )

Анализ фондового рынка 18.05.2021. Разбор отчетов Газпрома по РСБУ за 1 квартал 2021 года — компания заработала рекордную прибыль за последние 9 кварталов! Также разберем прекрасный отчет компании Русагро — рост по всем фронтам. Русагро мощно прибавляет как в выручке. так и в прибыли. Петропавловск также отчитал — спорный отчет, к нему можно отнестись двояко, но я верю в дальнейшие перспективы компании.

Финансовые результаты Акрона за I кв. 2021 г. по МСФО. Выручка компании за отчётный период выросла на 39% по сравнению с I кв. 2020 г. – до 38,9 млрд руб. Чистая прибыль составила 10,6 млрд руб. против убытка в размере 10,1 млрд руб. годом ранее.

Результаты Акрона вышли в рамках наших ожиданий, рост показателей связан с положительной динамикой цен на удобрения на фоне повышенного спроса в связи с сезонностью. Кроме этого, на рост чистой прибыли положительное виляние оказала валютная переоценка из-за динамики российского рубля. Подробнее разбор финансовых показателей смотрите здесь. #AKRN

Финансовые результаты РусАгро за I кв. 2021 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 49,9 млрд руб. Чистая прибыль РусАгро выросла на 115% – до 6,5 млрд руб.

( Читать дальше )

«Русагро» опубликовала очень сильные финансовые результаты за 1К21, что было ожидаемо на фоне сохраняющихся высоких внутренних цен на продукцию компании. С учетом текущих рыночных трендов и планов по запуску новых мощностей мы видим, что рынок существенно недооценивает финансовые результаты за 2021 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русагро».

Цены на продукцию оставались высокими в 1К21. С начала года внутренние цены на основную продукцию компании оставались сильными. Сахар, на который приходится 22% консолидированной EBITDA группы, подорожал на 18% с начала года (+78% в течение 2020 г.). Цены на подсолнечное масло, на которое приходится порядка 10% общей EBITDA, выросли на 33% в 1К21 (+90% в течение 2020 г.).

Рентабельность существенно выросла. В 1К21 рентабельность по EBITDA выросла во всех бизнес-сегментах, кроме масложирового. Рентабельность в масложировом сегменте снизилась из-за удорожания подсолнечника и пальмового масла на фоне глобальных инфляционных трендов и ослабления рубля. На уровне Группы EBITDA получает дополнительную поддержку от снижения операционного рычага. В итоге консолидированная EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, рентабельность по EBITDA – на 7,2 п.п. до 22,4%. С большой вероятностью оба тренда – высокие цены на продукцию и снижение давления от операционного рычага – сохранятся до конца года, а значит, рентабельность компании останется высокой в следующие три квартала.

Прогнозы рынка выглядят крайне консервативными. Консенсус ожидает снижения выручки «Русагро» на 1,4% г/г в 2021 г., что в контексте 52-процентного роста выручки г/г в 1К21, а также выхода первых объемов продукции с дальневосточного кластера выглядит заниженным. Прогнозы по EBITDA на 2021 г. еще более консервативны – по итогам 1К21 компания выполнила годовой консенсусный прогноз по EBITDA на 40%. В свете текущих ценовых трендов и прогнозов по динамике выручки до конца года мы видим значительный потенциал для повышения консенсусных оценок по EBITDA и чистой прибыли «Русагро», что, безусловно, будет подпитывать позитивом настроения инвесторов и в конечном итоге оказывать поддержку акциям.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Привлекательный актив для среднесрочных и долгосрочных вложений. По нашему мнению, «Русагро» удовлетворяет практически всем критериям для отнесения акции к разряду активов, имеющих высокую инвестиционную привлекательность как на среднесрочном (благодаря отличным перспективам на прибыль дивиденд), так и на долгосрочном горизонте (рост масштаба бизнеса).

Оценка: существенный дисконт к аналогам. По нашим текущим прогнозам, бумаги «Русагро» торгуются на уровне 5,6х по мультипликатору «EV/EBITDA 2021П» и на уровне 5,3х – по мультипликатору P/E 2021П, что предполагает дисконт 50–70% к аналогам на развивающихся рынках.