Риски

На прошлой неделе я посетил офис Биржи, где провел встречу с А.Беловым (подразделение ОТС Деривативы), который представил продукт Биржи — Рынок стандартизированных ПФИ. Основные тезисы этой презентации:

Основные вопросы участников торгов:

• Как расширить лимиты на контрагентов, увеличив потенциальные возможности бизнеса?
• Как хеджировать риск изменения процентных ставок?
• Как устранить кредитный риск ?
• Как снизить затраты на капитал (Н1) с 20% до 5%? 
• Как устранить судебный риск непризнания фактической цены сделки справедливой для целей налогообложения?

Рынок стандартизированных ПФИ позволяет:

• Расширить лимиты на контрагентов, устанавливается один лимит на Центрального Контрагента (ЦК) 
• Устранить риск неисполнения обязательств, а также существенно снизить риски непризнания убытков по внебиржевым сделкам при расчете налогооблагаемой базы.
• Получить возможность быстро и удобно заключать сделки

( Читать дальше )

Первый пост из последующей серии я написал аккурат перед серьезной первой коррекцией на американском рынке за последние полгода. Те индикаторы риска, которые я отслеживаю, показывают, что американский рынок еще в первой половине января изменился. Что же произошло?
      Для описания модели оценки риска начну немного издалека.  Как известно, с психологической точки зрения рынком двигают две эмоции: страх и жадность. Исторический опыт показывает, что любой пузырь на рынке берет свое начало из человеческой жадности. Это хорошо все понимают. Однако, и страх может оказывать тоже самое влияние на рынок и приводить не к дивжению вниз, а к движению наверх! Страх неучастия в росте, когда все кругом зарабатывают легкие деньги, страх оказаться в стороне заставляют людей буквально вскакивать в растущий тренд, несмотря на что, разум подсказывает — будь в стороне.
   Долгосрочные профессиональные инвесторы очень хорошо знают, что иногда лучшей рыночной стратегией является стратегия — не поддаваться действиям большой иневстиционно-спекулятивной толпы. Но они также боятся давления с обратной стороны — в сегодняшней высококонкурентной индустрии управления активами даже относительно краткосрочная underperfomance (т.е. результат хуже индекса) может привести к очень негативным последвиям в виде оттока клиентов и перехода их к более успешным управляющим. По итогам 2013 года 100% хедж фондов, которые используют макро стратегию и 93% фондов со стратегией лонг/шорт, проиграли индексу S&P 500 (по данным HSBC Alternative Investment group). Большинство из них работает по систему 2- 20, когда с активов клиента взымается 2% комиссии за управление и 20% дополнительно так называемого perfomance fee (дохода за успешное управлпение). Все они проиграли самой простой стратегии «купи и держи» — инвестиции в ETF — S&P 500 SPDR ETF (SPY), взымающему комиссию только 0,1%. Дела обстоят еще хуже — это уже второй год подряд, когда указанные хедж-фонды проигрывают индексу. Даже те долгосрочные фонды, которые инвестируют как в акции, так и в облигации, при меньшем количестве акций против индекса (underweight stocks) также показали худшие результаты.

( Читать дальше )

Маржинальный долг образуется, когда инвесторы пользуются финансовым рычагом и совершают сделки на суммы, превосходящие их собственные средства. Этот долг постоянно растет с 2009 года и хорошо коррелирует с балансом ФРС США. В декабре 2013 года маржинальный долг увеличился на очередные $21 млрд и достиг максимальных значений за все время, составив $445 млрд. Рост маржинального долга достиг 29% в 2013 году., что почти соответствует росту широко рынка. Однако к таким рекордным уровням многие уже привыкли. Но есть и другой индикатор, который также бьет все рекорды.

 
Красная линия на графике представляет маржинальный долг инвесторов. А вот чистая стоимость маржинальных позиций инвесторов снизилась на рекордную сумму — на $148 млрд. Это вдвое больше уровня февраля 2013 года и настолько же больше роста рынков перед ипотечным кризисом в июне 2007 года, когда показатель составлял $79 млрд. Другими словами, чистый долг инвесторов в двое больше чем в период предыдущего бума. Наибольший долг имеют хэдж-фонды со сложными стратегиями. Их реальное плечо достигает 1 к 5. Это можно увидеть на примере Balyasny Asset Management.


( Читать дальше )

Судя по характеру движения — пушеров на баксе полно. Вряд ли это попытка высадить.
Просто, последние два дня только и слышно про Украину. То там война гражданская вот-вот начнется, то Кличко поехал к президенту… Не к добру это всё.
Российского бизнеса там тоже много. И денег там много. Может кто-то знает больше и вовсю тарит баксы на всякий случай? У нас народ запасливый же.
Ваше мнение. 

Доброго времени суток, Смартлабовцы! Я тут относительно недавно. Есть одна стратегия диверсификации рисков, думаю много кто использует. Суть в следующем: являяюсь инвестором разделить средства в ДУ среди трейдеров тем самым уменьшая риск слива и увеличивая вероятность стабильно получать профит. 
Кто что думает на этот счет? Может уже были темы ранее.
Для примера:
НА картинке пример. Есть отрицательный результат, но в общей картине +.  

Сегодня стало известно, что у лишенного лицензии Инвестбанка обнаружена рекордная дыра в капитале, превышающая 30 млрд. рублей. И теперь рассматривается вопрос о привлечение его собственников к уголовной ответственности.  Ну а в целом, начавшийся в минувшем году процесс очистки отечественной банковской системы в наступившем году, скорей всего, продолжится. На мой взгляд, в долгосрочной перспективе меры принятые ЦБ  повысят доверие к российской банковской системе. Разумеется, слухи о так называемых «черных списках» нервируют и участников рынка и простых вкладчиков. Но учитывая, что первые по капитализации 50 российских банков – это 85% активов российской банковской системы и там сосредоточены почти 95% депозитов физических лиц, даже сокращения количество кредитных организаций в два три раза никак не повлияет на устойчивость отечественной банковской системы в целом. 


( Читать дальше )

За 5 лет на ФОРТСе никогда не торговал с 15.12 по 15.01. Вернее, однажды получив на открытии после праздников -30% от счета, понял, что нужно петь новогодние песни, пить шампанское и все такое. Каникулы :)
Но так вышло, что в этом году не послушал доброго совета, зашел крупно и хочу быть в позе до январской экспирации. Люди, торгующие через каникулы, поделитесь наблюдениями: реально ли у нас на ФОРТСе 30-го декабря полностью перестроить позу в опционах на РТС 150 — 250 контрактов? Или все уже дринкин шнапс из стакана и в нашем стакане пусто, только мм по краям?

По итогам вчерашнего дня наилучшую динамику показали отраслевой сектор финансов +1,02% и сектор нефти и газа +0,65%. Рынок постепенно переходит в режим новогоднего раллирования — это заметно по акциям, не относящимся к группе «голубых фишек». За неделю акции «Аэрофлота» прибавили 9%, акции «Акрона» 7%, акции «Сургутнефтегаза» (прив.) 3,5%. Последние являются защитным инструментом, их банки покупают на годы. К сожалению, проблемы с Мастер-банком привели к тому, что некоторые банки для поддержания ликвидности в условиях полузакрытого рынка МБК стали продавать акции «Сургутнефтегаза» прив. но сейчас ситуация возвращается в нормальное русло и котировки вплотную подошли к октябрьским максимумам. Приятно, что мы видим на рынке элементы раллирования, несмотря на то, что  есть некоторая вероятность сокращения программы количественного смягчения ФРС США,  что приведет к более сильному доллару и понизит цены на сырьевые товары. На популярном ресурсе marketwatch.com идет опрос о вероятных сроках сокращения программы количественного смягчения.

( Читать дальше )