Россия

☄️ Выручка Ростелекома выросла до 700 млрд руб. за 2023 год

"За последние шесть лет наша выручка удвоилась и по итогам 2023 года превысила 700 млрд рублей" – сказал президент компании Михаил Осеевский на форуме-выставке «Россия» 

 
Это хорошая новость, и акции Ростелекома наконец-то начали свое движение в направлении справедливой стоимости. Выручка больше, чем мой прогноз на 2023 год (664,7 млрд руб.). 

 При этом важно отметить, что выручка — не показатель. Например, в каждый из последних 3-х лет в 4-м квартале выручка была выше, чем в первые 3, но в 2020-2021 годах за 4-й квартал и вовсе был убыток, в 2022 – небольшая прибыль (1,4 млрд руб., при норме в квартал около 9). Поэтому важно дождаться итогового отчета по МСФО.

 Я докупал акции Ростелекома на коррекции, это 3-я позиция в моем портфеле. Вот еще раз коротко причины, по которым я это делаю. 

 ✔️ Фундаментальная недооценка. Мой прогноз по прибыли в 2023 году = 43,5 млрд руб., в 2024 году = 53,8 млрд руб. При текущих ценах потенциальный P/E по прибыли 2023 года = 6, по прибыли 2024 года = 5. Средний исторический P/E Ростелекома = 10, МТС сейчас оценивается по 8,5.

( Читать дальше )

Главный мамонт российского рынка отчитался за 2023 год, и несмотря на снижение прибыли в декабре, потянул российский рынок – вверх.

Финансовые показатели Сбера по РСБУ за 2023 год

✔️ Чистые процентные доходы за год = 2 333,7 млрд руб. (+36,6% год к году)

✔️ Чистые комиссионные доходы за год = 716 млрд руб. (+16,6% год к году)

✔️ Прибыль Сбера за год по РСБУ = 1 493 млрд руб.

✔️❌ Прибыль Сбера за декабрь = 115,6 млрд руб.

Вот прибыль Сбера в предыдущие месяцы 2023 года (в млрд руб.):

январь – 110,1

февраль – 114,9

март – 125,3

апрель – 120,7

май – 118,1

июнь – 138,8

июль – 130,4

август – 140,9

сентябрь – 130,2

октябрь – 132,9

ноябрь – 115,4

Прибыль в декабре – на уровне ноября, и это хуже средних значений Сбера по этому году.

❓ Почему прибыль Сбера в декабре ниже среднегодового уровня?

• Чистый процентный доход в декабре = 223,5 млрд руб. (в ноябре = 224,2 млрд руб., в октябре = 214,9 млрд руб.), снижения процентных расходов нет

( Читать дальше )

Кто давно живет в России, помнит, что поганые коммунисты постоянно сравнивали свой социализм с капитализмом. Все СМИ (газета «Правда», газета «Труд» и два телеканала) были напичканы пропагандой, превозносящей достижения социализма и унижающей происходящее в капстранах. Другими словами, граждане СССР рождались, росли и умирали внутри ежедневного сравнения себя с иностранцами. При этом, любое положительное слово иностранцев про СССР пропагандировалось коммунистами, как народное достижение.

В этой уродливой информационной концепции было воспитано несколько поколений людей. В результате, у пострадавших от коммунизма россиян развился врожденный инстинкт ущербности, заставляющий их постоянно сравнивать себя с иностранцами и внимательно прислушиваться с их мнению о себе. Россияне не могут контролировать это стремление. А когда им указывают не него, то злятся так, что краска на стенах сворачивается.

Спросите у среднестатистического россиянина — чье отношение к России важнее лично для него — слесаря из Воронежа или слесаря из США?

( Читать дальше )

«Мы живем с вами на вулкане, все очень быстро меняется» 

Максим Орловский – CEO Ренессанс Капитал, его доходность на протяжении 30 лет на российском рынке составляет порядка 30% годовых в среднем. Я прислушиваюсь к мыслям Максима о российском фондовом рынке. 



Делюсь коротким конспектом мыслей Максима из его нового интервью РБК. 

• Максим ждет укрепления рубля — «Продажи ЦБ, которые составляют примерно 10% спроса на валюту, действуют все 1-е полугодие, дальше объем снижается, и у нас будет только 4,5% покрываться из того, что будет продаваться из предыдущих недопроданных юаней. Давление будет послабже, и, конечно, все будет зависеть от цены на Urals, и сколько мы будем поставлять – это будет ключевой момент»

«Объемы продажи валюты (ЦБ + Минфин) сопоставимы примерно с 15% спроса на валюту»

«Ослабления рубля на уровне дороже 100 руб. за 1 $ не будет, если нефть (речь про Brent) не упадет ниже 60 $ за баррель»

( Читать дальше )

Правительство и администрация президента РФ изучают список новых крупных коммерческих компаний, которые в ближайшее время могут перейти в собственность государства. Инсайдеры отмечают, что «существует более 30 компаний», которые рассматривают как «кандидаты на национализацию». «Сразу несколько резонансных подобных процессов (как судебных, так и указов президента РФ о передаче компаний в госсобственность) стоит ожидать уже в ближайшие месяцы», — подчеркивают собеседники в чиновничьей среде. @kremlin_sekret

Я доработал свою прогнозную модель по Новатэку и делюсь с вами своими прогнозами по компании на 2024 год вместе с анализом влияния последних новостей на бизнес компании. Важно — прочитайте!

Новатэк – растущая компания, и ее бизнес-модель подразумевает строительство новых заводов по производству сжиженного природного газа (СПГ), и поставку его на экспорт.

Новатэк владеет 3 СПГ-заводами – Ямал СПГ (доля 50,1%, мощность 17,45 млн т.), Криогаз-Высоцк (доля 51%, мощность 0,76 млн т.), Арктик СПГ (1-я линия которого должна была быть запущена в декабре 2023 года, доля 60%, мощность 1-й линии 6,6 млн т., всего завода 20,4 млн т.).

Компания пока не завершила покупку 4-го завода — 27,5% доли Сахалин-2 у Shell (мощность завода 9,6 млн т.) и планирует строительство Мурманского СПГ в 2027-2029 годах, но пока так далеко заглядывать рано.

Новостной фон

• США внесли проект Арктик СПГ-2 в SDN-лист, Новатэк уведомил клиентов о форс-мажоре по поставкам (что конкретно, значит, форс-мажор, сказать трудно).

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на 16 января: 
💵 USD — ↘️ 87,6772
💶 EUR — ↘️ 96,0682
💴 CNY — ↘️ 12,1520

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии понедельникаснижается на 0,01%, составив 3 184,88 пункта.

▫️ Инфляция в РФ в 2023 г. составила 7,42%, сообщил Росстат в пятницу вечером.

▫️ С 15 января Минфин вернулся к продажам валюты по бюджетному правилу: на эти цели будет направляться эквивалент 4,1 млрд руб. в день до 06.02.2024 (69,1 млрд руб. совокупно). Ранее Банк России сообщал, что с 9 января по 28 июня будет осуществляться продажа валюты в размере 11,8 млрд руб. в день. По подсчетам «Интерфакса», с учетом новой информации от Министерства финансов, ЦБ увеличит продажу валюты до 16,7 млрд руб. в день с 15 по 31 января, до 15,9 млрд руб. с 9 по 12 января. www.interfax.ru/business/939735  

▫️ Золото. ЦБ сообщает, что по итогам 2023 г. золотые резервы РФ достигли нового максимума: $155,858 млрд в физическом выражении. Данные о запасах золота и валюты размещены на сайте ЦБ: www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_m/ 

( Читать дальше )

На прошлой неделе выходил ряд данных по инфляции, денежной массе и кредитам ...

✔️ Инфляция составила в декабре 0.7% м/м и 7.4% г/г – чуть ниже ожиданий за счет нулевого роста цен в последнюю неделю месяца, в начале января (1-9 января) инфляция цены выросли на 0.26%, годовые темпы роста 7.4% г/г. Инфляция за 3 месяца 9.1% (saar), за 6 месяцев 10.6% (saar). Можно осторожно говорить о некоторой стабилизации процесса.

✔️ Повышение ставки и ужесточение регулирования привели к тому, что банки агрессивно повышали ставки, средняя максимальная ставка по данным ЦБ выросла за декабрь с 13.6% до 14.75% (добавьте сюда ФОР и АСВ 1.2 п.п. и получим ~16%), ставки по годовым депозитам по данным FRG доросли до 11.2% (в начале ноября были на 2 п.п. ниже).

Последние данные по денежной массе подтверждают, что это работает:

▶️Cрочные рублевые депозиты компаний и населения в декабре резко выросли ~4.1 трлн руб. (+9.2% м/м), из них на 1.5 трлн руб. (+5.9% м/м) – население, но самое важное, что это не история одного месяца, если сделать поправку на сезонность – то срочные депозиты активно растут 5 месяцев подряд.

( Читать дальше )

Дайджест новостей за неделю 08.01-14.01

➖Долгосрок

Мысли вслух
Мысли вслух | Рыночный консенсус
Аналитика | Образование | Линкеры
Характеристики эмитентов №14
Мысли вслух | Образовательные материалы

🌐 Мир

🇦🇷Инфляция в Аргентине в декабре ускорилась до максимума с 1991 г., превысив 211% (Интерфакс)
🇺🇸Минэнерго США спрогнозировало снижение цены на нефть до $79 в 2025 году (РБК)
🇺🇸Золото дешевеет на данных об ускорении инфляции в США (Интерфакс)
🇮🇳🇷🇺«Ъ» узнал о получении лицензий в Индии двумя российскими банками (РБК)
🇺🇸Минсельхоз США повысил прогноз экспорта пшеницы из РФ в этом сезоне до 51 млн т (Интерфакс)
🇹🇷Moody's изменило прогноз по рейтингу Турции на «позитивный»
🇰🇿Казахстан в 2023 г. поставил в Германию 993 тыс. т нефти из квоты в 1,2 млн т (Интерфакс)
🇺🇸🏠Спрос на ипотеку в США подскочил почти на 10% в начале этого года (Финам)
🇺🇸📈Wells Fargo повысил таргет по S&P 500 на 2024 год до 4800-5000
🇪🇬Доходы Суэцкого канала за 11 дней января снизились на 40% в годовом исчислении (ТАСС)

( Читать дальше )

1. Вот как сейчас выглядит рейтинг основных стран-должников России (см. заглавную картинку). Современная Россия, в отличие от СССР, расходует деньги экономно — старается без сильной на то необходимости другим странам в долг не давать (ссылка):

Судя по рейтингу, уже долгие годы ничего не меняется — больше всего России должна Белоруссия, а долг союзной страны превышает $8 млрд. Второе место забрал Бангладеш, а его задолженность растет и уже приближается к отметке в $6 млрд.

Эта информация, к сожалению, обновляется с опозданием на один год, поэтому самые актуальные данные от начала 2023 года. И здесь приведена статистика только государственного внешнего долга перед Россией.

 

Ранее у России было гораздо больше крупных должников, но мы списали целому ряду стран многомиллиардные долги, которые тянулись ещё с советских времён (ссылка). Решения о списании вызывали много споров, но долги эти были во многом безнадёжными, так как выдавались крайне бедным государствам, причём зачастую под покупку советского оружия, а не под развитие производства.

( Читать дальше )