РусАгро

Агрохолдинг РусАгро опубликовал операционные результаты за III квартал: выручка выросла на 2% до 58 млрд рублей.

🌱Что выросло:

Производство и продажи свинины — 85 000 тонн (+13%) и 72 000 тонн (+17%)

Производство и продажи сахара — 174 000 тонн (+3%) и 199 000 тонн (+11%)

Продажи сахарной свеклы и масличных культур — 730 000 тонн (+1%) и 29 000 тонн (+52%)

🌱Что снизились:

Сырое растительное масло — 124 000 тонн (-10%)

Продажи промышленной масложировой продукции — 332 000 тонн (-4%)

Продажи зерновых культур — 123 тыс. тонн (-46%).

❗️Мнение аналитика Тинькофф Инвестиций Кирилла Комарова

Компания снова показала слабые объемы продаж пшеницы, даже после того как запрет на ее экспорт был снят летом. Это говорит о том, что спрос на российские зерновые сильно ослабел из-за логистических проблем и косвенных санкций в отношении российских производителей. Надеемся, что это временные проблемы и компании удастся снова отладить логистику поставок и восстановить продажи в будущем. По подсчетам Минсельхоза, в этом году сбор зерна в России должен быть рекордным.

📌 Пока сохраняем целевую цену акций РусгАро в 1050 рублей.

В целом позитивно смотрим на компанию, как и на большинство других представителей потребсектора. Однако вопрос дивидендных выплат Русагро останется подвешенным до тех пор, пока компания не сменит юрисдикцию.

Консолидированная выручка ГК «Русагро» (до межсегментных элиминаций) в III квартале этого года составила 58,1 млрд рублей, что на 2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

В III квартале группа выпустила 124 тыс. тонн сырого растительного масла, что на 10% меньше, чем годом ранее. Отрицательная динамика обусловлена, в частности, сдвигом уборки из-за погодных условий.

Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции составил 332 тыс. тонн, что на 4% ниже аналогичного квартала предыдущего года. Продажи сырого масла и промышленных жиров сократились на 30% и 14% (на 37 и 11 тыс. тонн) соответственно. Продажи шрота выросли на 24% (на 33 тыс. тонн).

https://www.rusagrogroup.ru/fileadmin/files/reports/ru/pdf/3Q22RUS_Trading_Results_Rusagro_F.pdf

Правительство РФ выделит 4,8 млрд рублей на стимулирование производства масличных — сои, рапса, подсолнечника, льна и других культур.

«Чтобы помочь российским аграриям сохранить конкурентоспособность, мы предусмотрели в бюджете субсидии на стимулирование производства масличных культур. Многие сельхозпроизводители сталкиваются с трудностями из-за усложнения логистики и ряда других ограничений, которые вводят недружественные страны. Поэтому увеличиваем объем средств на предоставление субсидий в этой сфере. В текущем году он составит свыше 4,8 млрд рублей. Ресурсы поступят в 43 региона, где возделывают такие культуры», — сообщил премьер-министр Михаил Мишустин в ходе заседания правительства в четверг.

Компания продолжает извлекать выгоду из текущей благоприятной ценовой конъюнктуры на сельхоз товары, а также наращивать объемы реализации в натуральном выражении по ряду направлений.

За январь — июнь 2022 года выручка компании достигла 127 млрд рублей (+22% г/г), а EBITDA увеличилась на 36% (г/г) – до 30 млрд рублей.

«Русагро» пользуется льготным режимом налогообложения прибыли от реализации сельхозпродукции (эффективная ставка по расходу налога на прибыль в 2021 году составила 8%), а также получает государственные субсидии, компенсирующие процентные расходы по банковским кредитам.

В настоящий момент «Русагро» на стадии завершения основного инвестиционного цикла и выходит на этап высокой генерации свободного денежного потока. В сочетании с невысокой долговой нагрузкой компания имеет хороший потенциал для солидных дивидендных выплат.