Русагро

Сельскохозяйственные компании всегда сложно разбирать, особенно когда такая высока диверсификация.

Пугающие -50% по ЧП, обусловлены исключительно бумажной переоценкой Зато выручка +74% до 33 млрд!

«Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции за 9 месяцев 2019 года был обусловлен главным образом снижением рыночных цен на свиней в течение отчетного периода и соответствующим снижением справедливой стоимости скота в итоговом балансе.»

EBITDA стабильна.

ROS AGRO PLC (Русагро) 
27 333 333 + 6 500 000 (допка от 15.03.2019г) = 33 833 333 акций 
169 166 665 GDR 
Free-float 20,8% 
http://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=bqrA52VvBUqsTBXzPOsqTg-B-B 
http://www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/akcii/ 
Капитализация на 18.11.2019г: 116,725 млрд руб 

Общий долг на 31.12.2016г: 59,653 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2017г: 64,682 млрд руб   
Общий долг на 31.12.2018г: 121,512 млрд руб   
Общий долг на 30.06.2019г: 115,641 млрд руб   
Общий долг на 30.09.2019г: 128,843 млрд руб 

Выручка 2016г: 84,257 млрд руб 
Выручка 9 мес 2017г: 54,829 млрд руб        
Выручка 2017г: 79,058 млрд руб 
Выручка 9 мес 2018г: 52,201 млрд руб       
Выручка 2018г: 82,978 млрд руб 
Выручка 1 кв 2019г: 32,167 млрд руб       
Выручка 6 мес 2019г: 73,548 млрд руб       
Выручка 9 мес 2019г: 104,891 млрд руб

Прибыль 9 мес 2016г: 11,203 млрд руб 

Не могу не затронуть тему Яндекса. В день падения котировок я написал пост в своем Telegram-канале, в котором заметил, что паниковать излишне.

Компания растет в своих финансовых показателях, закон еще только на стадии обсуждения. И как оказалась позднее, может стать не таким уж и жестким для компании.

В последние пару дней такое количество вылелось от аналитиков. Я понимаю скепсис игроков, но чтобы прогнозировать падение котировок до 1000, 800, 500, на новостях из Госдумы.

Это уж слишком… Ждем 25 октября и финансовых результатов за 3 квартал и как всегда, спокойно анализируем.

Мы считаем, что в краткосрочной перспективе рынок позитивно отнесется к отчетности за 3К19, так как акции «РусАгро» снизились на 12% с августа и торгуются на минимумах с начала года. Тем не менее, мы не ожидаем восстановления акций до уровней середины лета, так как риск навеса акций в результате SPO все еще может оказывать давление на их динамику, а сильных катализаторов роста на горизонте пока не предвидится. Свои финансовые результаты «РусАгро» представит 18 ноября.

• Общая выручка до элиминации между сегментами составила 37,2  млрд руб. –  увеличение на 16,0 млрд руб. (+76 %) в результате роста выручки всех бизнес-направлений;
• Выручка  Сахарного  сегмента  выросла  до  7,6  млрд  руб.  (+7  %)  за  счет  увеличения  объемов продаж сахара на 17 % – до 274 тыс. тонн;
• Мясной  сегмент  показал  рост  выручки  до  7,1  млрд  руб.  (+26  %)  в  результате  роста  объемов продаж кускового мяса на 36 %, полутуш – на 89 %;
• Выручка Масложирового бизнеса выросла до  15,6  млрд руб. (+237  %) в связи с продолжающимся ростом объемов реализации продукции сегмента;
• Выручка Сельскохозяйственного сегмента увеличилась до 5,9  млрд руб. (+54  %) в связи с ростом объемов продаж практически по всем видам реализуемой продукции;
• Выручка сегмента «Молочные продукты» составила 1,0 млрд руб.

Минсельхоз Краснодар предложил производителям сахара сократить посев сахарной свеклы в 2020 на 15-20%.
Профицит производства 2019 составляет около 1 млн т сахара.
Цена сахара 22 руб за кг.

Продажа на экспорт затруднена.

Посев 2019 +1,6% 1,14 млн га.
Объем производства 6,4-6,7 млн т.
Экспорт сезон 2019 0,8 млн т против 0.315 млн т в 2018
Экспорт идет в Афганистан, Монголия, КНДР — куда можно доставить по ЖД.

Рентабельность производства по текущей цене практически равна нулю.

«РусАгро» арендовала эти активы у ГК Алев после покупки долга группы в размере 0,8 млрд руб. в 2018 г. В августе 2018 г. ГК Алев сменил акционеров, но сейчас сделку могут оспорить. Хотя в результате этой ситуации контракт на аренду с «РусАгро» может быть расторгнут, мы считаем новость нейтральной для акций компаний, так как на долю молочного сегмента приходится всего 2,4% совокупной выручки «РусАгро», и акции AGRO сейчас торгуются на ожиданиях SPO.