Русгидро

РусГидро выпустила слабые результаты по прибыли в 2017.

Прибыль на акцию упала на 46% в результате обесценения активов и переоценки форварда. Результаты по прибыли значительно ниже наших прогнозов, ожидания по дивидендам за 2017 уменьшились. На фоне этого мы понизили целевую цену HYDR до 0,724 руб. и рекомендацию до «держать».

По нашим оценкам, акции РусГидро переоценены на 6% по отношению к аналогам.

Чистая прибыль акционеров упала на 40%, до 24 млрд.руб., а прибыль на акцию сократилась на 46% — до 0,0596 руб. На результат повлияло главным образом списание основных средств на 24 млрд.руб., дебиторской задолженности на 6 млрд.руб., а также переоценка форвардного контракта с ВТБ на ~14 млрд.руб.

Без учета неденежных списаний, прибыль составила 62,7 млрд.руб. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, сократился примерно на 1/3 — до 10,9 млрд.руб.

По аварийной Загорской ГАЭС-2 списаний не было. Станция остается законсервированной, но мы отмечаем риск значительных списаний ее стоимости или дополнительных расходов по восстановлению в будущем.

( Читать дальше )

Выкладываю очередной обзор. Прошлый обзор тут.

Техническая ситуация по акциям на конец недели складывается следующим образом.

Сбербанк

На недельном фрейме пробита вниз внутренняя свеча. Технически, это означает, что конкретно на этом фрейме, к покупкам можно возвращаться при пробое максимума пробитой внутренней свечи. Либо, когда будут другие разворотные модели.

На дневном фрейме ГИП был пробит вниз, после чего, цена вернулась назад в диапазон фигуры, указав на ложный пробой. К покупкам возвращаться при пробое локального максимума (синяя линия).

( Читать дальше )

"Русгидро" пока не обращалось в Минэнерго по поводу нового подхода к дивидендной политике, на настоящий момент министерство считает ее удовлетворительной.

Заместитель министра энергетики РФ Вячеслав Кравченко. Он отметил, что дивидендная политика «Русгидро» должна выполнять две задачи: безусловно обеспечивать обязательства, связанные с ее докапитализацией, и обеспечивать нормальную хозяйственную деятельность.

«Пока не обращались. Представят подходы — будем общаться»

«То, что есть на данный момент, пока удовлетворяет, будем смотреть дальше»

Прайм

"Русгидро" рассчитывает получить директиву правительства РФ по дивидендам компании за 2017 год на уровне 50% чистой прибыли по МСФО, сообщил журналистам глава «Русгидро» Николай Шульгинов.

«Мы рассчитываем, что мы получим правильную директиву — 50% от прибыли по МСФО», — ответил Шульгинов на вопрос о дивидендах за 2017 год.


Прайм

06.04.2018 
Совет директоров одобрил участие ПАО «РусГидро» в проекте строительства Тайшетского алюминиевого завода (далее – ТаАЗ), с учетом условий, ранее определенных Советом директоров Общества, определив дополнительные условия участия Общества в проекте ТаАЗ.

Так, лимит ответственности ПАО «РусГидро» по обязательствам спонсорской поддержки, принимаемым в рамках привлекаемого для реализации проекта ТаАЗ проектного финансирования – не более 7,5% от стоимости достройки ТаАЗ (не более $60 млн).

Стоимость входа ПАО «РусГидро» в проект ТаАЗ — не более $319,5 млн, которая должна быть подтверждена независимым оценщиком.

Эта сумма будет оплачиваться в следующем порядке: ОК РУСАЛ принимает в счет частичной оплаты 42,75% акций ОАО «Иркутская электросетевая компания» (далее – ОАО «ИЭСК»), принадлежащих ПАО «РусГидро», по цене $150 млн.

Также компании предоставляется рассрочка оплаты в размере $19,5 млн (в течение 3 лет после выхода ТаАЗ на проектную мощность – рассрочка предоставляется бесплатно, далее – начисляются проценты по средневзвешенной процентной ставке в рамках проектного финансирования, привлеченного для реализации проекта ТаАЗ).

( Читать дальше )

Размер финансирования инвестиционной программы «РусГидро» с учетом приоритетных проектов на территории Дальнего Востока составит более 443 млрд рублей.

Обновленный бизнес-план предполагает значительное увеличение ежегодных капитальных расходов в 2018–2022 гг. по сравнению с ранее утвержденной инвестпрограммой, общий размер которой составлял 331,6 млрд руб. Основной объем дополнительных инвестиций будет направлен на строительство Нижне-Бурейской ГЭС, ТЭЦ в г. Советская Гавань и высоковольтных линий Певек-Билибино (последние предполагается финансировать за счет средств от допэмиссии акций в пользу государства).

Заметим, что новая инвестпрограмма не учитывает капиталовложения в проекты ДПМ на Дальнем Востоке (о которых объявил гендиректор «РусГидро» и которые обсуждались в ходе последней телеконференции) и реконструкцию Загорской ГАЭС-2.. Мы полагаем, что эти инвестиции (по нашим оценкам, их размер составит 156 млрд руб. и 60 млрд руб. соответственно) неминуемо предстоит осуществить в ближайшие 5 лет. На наш взгляд, рост органических капзатрат, не оставляющий надежды на их снижение в среднесрочной перспективе, негативно отразится на инвестиционной привлекательности компании.

ВТБ Капитал

Русгидро утвердил участие в Тайшетском алюминиевом проекте    

Совет директоров компании утвердил финальные условия участия в проекте Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ) на паритетных началах с РУСАЛом. Новые условия только частично отличаются от предыдущих, объявленных Русгидро на Дне инвестора в декабре 2017, и в целом совпадают с тем, что компания говорила ранее. Ключевое отличие — более дешевый «входной билет» в проект — Русгидро заплатит $319.5 млн за долю 50%, включая: 1). 42.75% в Иркутской электросетевой компании (принадлежит En+ Group) — оценивается в $150 млн; 2). $150 млн, которые будут выплачены из денежного потока ТаАЗ в будущем; 3). беспроцентную отсрочку платежа за оставшуюся долю в течение 3 лет, после того как ТаАЗ достигнет проектной мощности — $19.5 млн. Это на 18% дешевле, чем $388 млн за вход, которые Русгидро прогнозировала ранее. Остальные условия остались практически без изменений — отмена обязательств на строительству 3-ей и 4-ой очередей Богучанского алюминиевого завода (входит в проект БЭМО, СП 50/50 Русгидро и РУСАЛа), отсутствие ограничений для Русгидро по продаже доли в ТаАЗ в будущем и некоторые другие менее существенные моменты.

( Читать дальше )

Русгидро рассматривает инвестпрограмму на 2018-2023

Совет директоров Русгидро принял к сведению проект новой консолидированной инвестпрограммы на 2019-2023, которая составит свыше 443 млрд руб. Напомним, что текущая инвестпрограмма составляет 333 млрд руб. (включая НДС) на 2018-2022 (2023 не учтен в этой программе). Проект инвестпрограммы на 2018-23 включает в себя ввод в эксплуатацию более 1.5 ГВт новой электрической мощности и свыше 1000 Гкал тепловой мощности, строительство и модернизацию свыше 200 км тепловых сетей и почти 8 500 км электрических сетей.

Это предварительная версия программы капзатрат на 2018-23, а значит она не является окончательной, и в ней возможны изменения в будущем. Мы ждем показателей капзатрат в годовом сопоставлении, чтобы сравнить их с текущей инвестпрограммой Русгидро. На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Русгидро, напоминая, что компания может войти в программу модернизации ТЭЦ на Дальнем Востоке размером 1.3 ГВт с механизмом гарантированного возврата инвестиций. В случае, если правительство распространит механизм ДПМ-2 на дальневосточные мощности, это может означать дополнительные 300-350 млрд руб. капзатрат в следующие 5-10 лет, как сказала компания на последней телеконференции. Кроме того, упомянутый проект инвестпрограммы на 5 лет не включает капзатраты на восстановление, связанные с Загорской ГАЭС-2, по которой еще не принято решение о восстановлении.

АТОН

Идея: покупка акций с целями 0,8 минимум. Стоп- 0.725. При закреплении цены выше 0,765 можно агрессивно покупать. При достижении цели 0.8, можно зафиксировать половину прибыли.
Конечная цель гораздо выше. 
Подробнее об идее в моем телеграмм канале, буду выкладывать 3-4 идеи в неделю. 

t.me/ikra_invest

Росимущество требует у госкомпаний половину прибыли. Ведомство направило им письмо об уровне дивидендов

Росимущество, по данным ТАСС и «Интерфакса», послало полусотне госкомпаний ежегодное письмо о подготовке к годовым собраниям акционеров, в котором рекомендовало направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли («Ведомости» ознакомились с ним). В письме не сказано, по какой отчетности прибыль – МСФО или РСБУ. В секретариате первого вице-премьера Игоря Шувалова и в Минфине письмо Росимущества не комментируют. Норму о выплате госкомпаниями повышенных до 50% дивидендов от чистой прибыли по МСФО необходимо продлить на текущий год, в бюджет на 2018 г. заложены поступления от дивидендов госкомпаний в размере 380 млрд руб., сказал 29 марта замминистра финансов Алексей Моисеев. (

( Читать дальше )