Рэй Далио

Инвестировать ли в биткоин? Мысли от Рэя Далио

В среду Пауэлл сказал законодателям, что для достижения целей центрального банка по инфляции может потребоваться более трех лет, что ФРС планирует оставить процентные ставки неизменными на долгое время.
Начавшееся падение выкупили.
Д.Пауэлл — глава ФРС
24 февраля 2022г.

Все залили баблом.
Рынок растет.
Ждем роста инфляции (вслед за ростом всех товарных рынков, а, значит, и роста себестоимости).


Много общего с тем, что сейчас.
В 1970-е инфляция в США была около 10% в год и ставки ФРС в моменте были 18%, после этого начали снижаться.

Волкнер (глава ФРС) снизил инфляцию в 3 раза: жесткая политика, уменьшение дефицита бюджета, правило Волкнера (которое отменил Трамп).
Сделал для Вас слайд, чтобы объяснить суть правила Волкнера.

Вчера Рэй Далио, менеджер крупнейшего хедж-фонда Bridgewater, поделился своим видением относительно пузыря на рынке акций США.

«Я видел много пузырей и изучил еще больше на основе исторических данных, поэтому я знаю, что такое пузыри. Я систематизировал знания и создал “индикатор пузыря”, который отслеживаю. Сегодня хочу показать вам, как это работает, и что он сейчас показывает для американских акций. Я измеряю его с помощью шести индикаторов.». Он привел их в таблице ниже.


Далио отказался раскрывать формулу агрегированного показателя, но резюмировал: совокупный «индикатор пузыря» для американского фондового рынка сегодня находится в районе 77-го процентиля. Во время пузыря 2000 или 1929 годов он находился на уровне 100-го процентиля.

Часто упоминают о текущих высоких значениях Индикатора Баффета (см. рис.). Это соотношение Капитализации рынка к ВВП. Индикатор во многом схож с мультипликатором P/S (соотношение Капитализации рынка к Выручке компаний), который показывает сколько готовы платить инвесторы за 1 единицу выручки. Схожая идея и у мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и др.

Аналитическая/прогностическая ценность этих индикаторов всегда была низкой, а в наши дни особенно.

При беспрецедентно низких процентных ставках требования инвесторов к доходности акций снижаются. Логично, что, когда государственные облигации приносят 5%, желаемая доходность по акциям может быть 15%. Но когда деньги стоят крайне дешево, и безрисковые инструменты приносят 1-2%, инвесторов может устроить доходность по акциям 6-10% — и они будут не против покупать их по более высоким ценам, снижая свою будущую доходность и задирая значения мультипликаторов вверх.

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка.
В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это:
1996 +23%;
1997 +33%;
1998 +28%;
1999 +21%.

За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Самые просматриваемые обзоры книг.