САмолет

Группа «Самолет» (MOEX:SMLT), одна из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента, объявляет финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Ключевые финансовые показатели Группы за 2024 год, на основе данных МСФО:

• Выручка компании выросла на 32% г/г и составила 339,1 млрд руб.;
• Валовая прибыль увеличилась на 24% г/г до 110,3 млрд руб.;
• EBITDA выросла на 16% г/г и достигла 83,6 млрд руб.;
• Скорр. EBITDA выросла на 19% г/г и достигла 109 млрд руб.;
• Чистая прибыль составила 8,2 млрд руб.;
• Скорр. чистая прибыль составила 30,3 млрд руб.;

Долговая нагрузка:

• Чистый корпоративный долг на 31.12.2024 составил 116,1 млрд руб.;
• Чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей на 31.12.2024 составил 205,7 млрд руб.
• Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2024 составило 1,06х.
• Соотношение чистого долга за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей на 31.12.2024 составило 1,88х.

Совокупная выручка российских девелоперов в I квартале 2025 года достигла 1,07–1,2 трлн рублей, показав рост на 6–8,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, согласно данным «Циан» и сервиса «Пульс продаж новостроек». Основной прирост обеспечили крупные города: в Москве выручка выросла на 30% (до 437,3 млрд руб.), в Нижнем Новгороде — на 29% (до 11,3 млрд), а в Воронеже — на 39% (до 8,8 млрд).

Рост выручки произошел на фоне снижения продаж жилья: по данным «Циан», объем реализации квартир в России упал на 15% за квартал и на 6% за год. В квадратных метрах рынок сократился до 6,1 млн кв. м. Повышение выручки объясняется в основном ростом цен, а также эффектом низкой базы начала 2024 года. Однако квартальный показатель выручки снизился на 16% по сравнению с IV кварталом 2024 года.

Наибольшие потери понесли застройщики в Самарской области (–48,4%), Краснодарском крае (–42,9%) и Санкт-Петербурге (–35,8%), где продажи квартир упали на 21–48%, а цены выросли лишь умеренно.

Уже 25 апреля Группа «Самолет» раскроет результаты по МСФО за второе полугодие 2024 года

Аналитики прогнозируют, что относительно первых шести месяцев 2024-го выручка девелопера уменьшилась на 14%, а скорректированная EBITDA упала на 9%. Причина — резкое падение продаж на 61% в рублях из-за окончания действия программ льготной ипотеки.

При этом в SberCIB ждут роста скорректированной чистой прибыли акционеров на 31% полугодие к полугодию. Это связано с особенностями учёта застройщиков: компания капитализировала большую часть процентных расходов.

Однако по итогам всего 2024-го скорректированная чистая прибыль снизится на 64% по сравнению с предыдущим годом, а рентабельность по этому показателю упадёт до 1,6%.

Высокая долговая нагрузка — ключевой фактор риска инвестпрофиля. По прогнозам аналитиков, во втором полугодии отношение чистого долга — с учётом средств на счетах эскроу — к скорректированной EBITDA снизилось с 2,9 до 2,8. В нынешних условиях высоких ставок этот показатель у «Самолета» выше, чем у других публичных девелоперов. Так, у ГК ПИК соотношение равно 0,2, у Группы ЛСР — 1, у «Эталона» — 2,3.

Вот мы и долетели до 3000 пунктов, причем наибольший рост показали вчерашние аутсайдеры — должники, металлурги и застройщики.

О последних мы сегодня и поговорим :) Какое-то время строители купались в деньгах, ведь льготная ипотека давала им огромные доходы. Но потом ключевую ставку подняли, а льготы отменили — и весь сектор как по команде ушел в кризис.

И дело не только в том, что люди перестали покупать жилье. Специфика этой сферы такова, что ее представители перегружены долгами, поэтому рост ставки взвинтил их процентные расходы. И некоторые компании теперь работают только на кредиторов.

Все это привело к тому, что их акции полетели в пропасть — за год Самолет потерял 66%, Пик — 42%, а Эталон — 25% своей стоимости; и лишь бумаги ЛСР выросли на 3%. Стали ли их акции интересными к покупке? Давайте разбираться :)

✅ Самолет. P/E = 3,2х; P/S = 0,2х (исторически 18,7х; 1,3х)

Главный аутсайдер сектора, который поверил в светлое будущее и набрал кучу долгов. Теперь вся его прибыль уходит на проценты, причем даже этих денег не хватает — приходится занимать под еще более высокую ставку и распродавать земельный фонд.

Друзья, привет!

Обсуждаем преимущества ЗПИФа: сходили в гости к Вредным инвесторам и записали для вас новый ролик с Назаром Щетининым и нашим директором фондов недвижимости Никитой Шведом, где обсудили арендные стратегии, скидки от застройщиков, структуру работы нового фонда и как же всё-таки обменять паи на квартиру 🏠

Приятного просмотра!

🌟 Смотреть на YouTube
🌟 Смотреть в ВК

$SMLT #Самолет