Ставка ФРС США

Рынок входил в 2023 год с ожиданием рецессии в США. В 2024 год он входил с ожиданием шести с лишним снижений процентных ставок в США по 0,25% каждое. Однако реальность заключается в том, что экономика страны попросту не замедляется, поэтому в 2024 году ФРС будет вынуждена продолжить борьбу с инфляцией и не станет снижать процентные ставки, которые останутся высокими дольше, чем полагают инвесторы.

На это есть десять причин:

1. Экономика США не замедляется, а вновь ускоряется. Повышаются и ожидания по темпам ее роста;
2. Индикаторы трендовой инфляции движутся вверх;
3. Самая базовая инфляция, за которой следит глава ФРС Джером Пауэлл, также растет;
4. Рынок труда США остается сильным, а темпы роста заработных плат составляют 4–5% г/г;
5. Опросы малых бизнесов говорят о том, что они планируют повысить отпускные цены;
6. Опросы в сфере обрабатывающей промышленности показывают, что уплаченные цены — еще один опережающий инфляционный индикатор — растут;

● Реальный ВВП вырос на 3.1% за последний год, что намного выше оценки устойчивого потенциального роста ФРС в 1.8%.

● Уровень безработицы, в настоящее время равный 3.7%, остается ниже оценки долгосрочного естественного уровня безработицы ФРС в 4.1%.

● Потребительские расходы подпитываются ростом числа рабочих мест и заработной платы, которые увеличивают располагаемый личный доход.

● Стремительный рост чистого капитала домохозяйств повышает склонность к тратам.

● Стимулирующая налогово-бюджетная политика, включая расходы на инфраструктуру и ряд налоговых льгот, увеличивает инвестиции правительства и бизнеса.

wsj.com

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines: 
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines: 
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Аналитики Goldman Sachs больше не ожидают снижения процентной ставки в США в мае и ожидают четырех сокращений на 25 базисных пунктов в этом году.

Член Совета управляющих ФРС США Кристофер Уоллер заявил в четверг, что ему нужно просмотреть данные по инфляции еще за несколько месяцев, чтобы убедиться, что экономика находится на пути к ценовой стабильности.

«Поскольку есть только два выпуска данных по инфляции и чуть более двух месяцев до майского заседания (ФРС), его комментарии наводят нас на мысль, что снижение ставки уже в мае, чего мы ранее ожидали, маловероятно», — говорится в заметке аналитиков Goldman Sachs. Теперь они прогнозируют дополнительное снижение в следующем году при неизменном прогнозе конечной ставки в 3,25-3,5%.

Источник: Reuters

Если обратимся к межбанковскому кредитованию и посмотрим какие там ставки, то мы увидим, что 6-ти месячная ставка сейчас равна 14,68%, что на 1,32 п.п. меньше, чем ставка рефинансирования (). Получается, что более длинные кредиты сейчас дешевле, чем более короткие, что указывает на нездоровую ситуацию на кредитном рынке.

Пока рынок все еще верит в то, что Банк России продержит ключевую ставку на нынешних уровнях не очень долго и скоро начнет ее снижение. Однако, как видно из графика, эти ожидания становятся все менее оптимистичными.

Есть надежда на то, что ЦБ сейчас пытается через ожидания и словесные интервенции сбить инфляцию, утверждая, что ставку будет снижать позже, чем планировалось. И, похоже, постепенно рынки приходят к этому осознанию.

Ссылка на пост

Ожидания скорого снижения ставки были слишком завышены несколько недель назад, и Пауэллу пришлось остудить рынок. В результате, через 3 недели рынки не только исключили снижение в марте, но и значительно снизили вероятность сокращения в мае, и даже на июньском заседании.

Сейчас рынок опционов закладывает 7% вероятность того, что ФРС не изменит ставку к концу 2024 года, и 6% вероятность одного или более повышений.

bloomberg.com

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Рынки продолжают гадать, как сильно может снизить ставку ФРС в этом году.

Как я писал на прошлой неделе, ожидания стали более умеренными⬇️.

Так, если в декабре – начале января рынок закладывался на 6-7 снижений (- 1,5%-1,75% от текущих 5,5%), то на текущий момент ожидания сместились к 3-4 снижениям (в пределах -1%)

При этом сама ФРС говорит о 3х снижениях до конца 2024, как базовом прогнозе.

Интересно, что после последних данных по инфляции часть участников рынка начали страховаться и от возможного повышения ставки до конца года (такой вариант возможен в теории при разгоне инфляции). Вероятность такого исхода пока оценивается в 6%.

Примерно такая же вероятность (7%) закладывается на то, что ставку оставят до конца года на текущем уровне.

Принимая во внимание изменения настроений, стоит осторожнее относиться к покупке «длинных» бумаг с погашением через 10+лет. Быстрого снижения доходностей может и не произойти, а короткие бумаги дают в некоторых случаях доходность к погашению не ниже, а иногда и выше.