ТУрция

«Автоваз» может поставить до 300 автомобилей в Турцию в 2018 году.

замглавы Минпромторга Алексей Груздев, выступая на Российско-турецком бизнес-форуме:

«Что касается Lada, восстановлены поставки. В этом году ожидается, по моей информации, до 300 автомобилей. Это, с одной стороны, небольшая цифра, но это первый шаг для наращивания присутствия»

«Что касается «Автоваза», то, по моим данным, планируется расширение линейки: не только 4х4, все новые модели, которые производятся в Тольятти, будут предложены для поставок на турецкий рынок»

«Насколько мне известно, группа «ГАЗ» планирует наращивать свое присутствие. Уже сейчас 11 дилерских центров, более 40 точек послепродажного обслуживания, думаю и дальше мы увидим наращивание нашего присутствия»

Турки переходят в режим «God mode»?

М2: +7.5% 
ЗВР: +0.4%
bond 10y: 16%
bond 2y: 20%
interest rate: 24%


кросспост rffx.ru

Распродажа турецких активов создала интересные инвестиционные возможности. Доходность многих турецких облигаций сейчас превышает 8% годовых. Мы считаем, что инвесторам стоит присмотреться к этому рынку, но важно помнить про сохраняющиеся риски.

Рецепт кредитного пузыря прост. Если вы хотите разогнать экономику, просто влейте в нее побольше дешевых денег. Не важно, где вы их возьмете — главное вовремя остановиться. Так обычно советуют многие экономисты и поступают большинство стран. Турция последние 15 лет следовала этому совету и быстро росла. Но остановиться вовремя не смогла: страна набрала огромное количество дешевых долларовых кредитов, не подкрепленных валютной выручкой или резервами.

В итоге страна стала заложником собственной безответственности: когда в 2016 году США начали поднимать ставки, а доллар расти, все валютные кредиты Турции “вдруг” стали существенно больше из-за обесценившийся лиры. По итогам 2017 года экономика страны страдала от высокой инфляции, торговых дисбалансов и избыточного долга корпораций.

Что происходит в Турции? 

Предыстория

С 2000-х годов правительство Турции решает социальные и политические вопросы путём печати новых купюр и раздачи их тем слоям населения, от которых требуется политическая поддержка. Поначалу рост денежной массы протекал скрытно и мало влиял на инфляцию. Но в недавние годы курс лиры начал ускоренно падать. Кульминацией стал август 2018, когда «масла в огонь» подлили американские санкции, в частности, двукратное повышение тарифов на турецкие сталь и алюминий. Если в начале года за доллар давали 3 лиры, то на пике падения – 7 лир.

Новый поворот 

В критический момент ситуация усугублялась отказом президента Эрдогана повышать базовую ставку по кредитам. Лире грозило дальнейшее неконтролируемое падение. Но 13 сентября Центробанк Турции пошёл на прямую конфронтацию с президентом, подняв ставку с 17.75% до 24% –даже выше, чем предсказывали эксперты. Курс лиры вырос на 3%, но стоит ли ожидать её дальнейшего укрепления – сказать трудно.

На этой неделе была одна важная новость, которую не могу не прокомментировать. Серьёзная тема, особенно в преддверие заседания Банка России по ставке. Речь идёт о выступлении Д.Медведева на Московском финансовом форуме в четверг. Точнее, буквально о нескольких его фразах.
Д.Медведев: “Мы также планируем добиваться дальнейшего снижения стоимости кредитов (это действительно очень важно), чтобы создавать условия для более уверенного роста экономики в целом. Необходимо перейти от нейтрального к стимулирующему регулированию сферы кредитования. Ведь даже несмотря на успехи в сдерживании инфляции, которые мы имеем (а это действительно успехи), ставки всё равно остаются довольно высокими. Мы все рассчитываем на активную позицию Банка России в этом вопросе”.
Я много в этом году писал про Турцию, которая, на мой взгляд, своими собственными усилиями соорудила себе кризис на голом месте. Ключевым элементом подрыва доверия инвесторов к долговому рынку страны и национальной валюте стали целенаправленные действия по снижению степени независимости ЦБ. После июльского заседания ЦБ Турции t-do.ru/russianmacro/2663, когда ставка была оставлена без изменений, но по факту стоимость предоставления ресурсов ЦБ выросла 

«Уровень локализации, например, по номенклатуре „АвтоВАЗа“, в среднем он выше 50%, но он не 100%. Поэтому наличие 10, 20 или 30% импортных комплектующих существенно влияет. Только не в случае турецкой лиры, по этому направлению мы отдельно сейчас работаем. В Турции мы пока еще приобретаем достаточно большие объемы комплектующих, например для „АвтоВАЗа“ и других компаний, но здесь мы в меньшей степени видим зависимость, а по странам ЕС, конечно, больше»

Обвал песо в среду на 7.85% стал самым большим дневным падением с декабря 2015г, когда курс был отправлен в свободное плавание. Интервенции ЦБ (во вторник два аукциона по $200 млн и в среду $300 млн) не помогли. Всего с начала года ЦБ продал $13 млрд из резервов, оставив на сегодняшний день $54.7 млрд. Президент Макри обратился к МВФ с просьбой ускорить предоставление обещанных $50 млрд. 
Обвал песо не отразился на динамике других валют EM.

Думаю, что всё-таки у Аргентины, власти которой пользуются поддержкой США и международных финансовых организаций, больше шансов избежать дефолта, чем у Турции, ЦБ которой утрачивает независимость и теряет доверие инвесторов, и которая при наличие огромного краткосрочного долга, требующего рефинансирования (банкам в течение следующих 12 месяцев необходимо рефинансировать около $77 млрд еврооблигаций и синдицированных кредитов, что составляет 41% от общего объема рыночного фондирования), идёт на обострение отношений со Штатами. 

В плане влияния на курс рубля ситуация с лирой более опасна для нашей национальной валюты, чем ситуация с песо, подробнее здесь: t-do.ru/russianmacro/2958