Замедление экономического роста и появление более дешёвых альтернатив, вероятно, снизят спрос Китая на природный газ.
В последние годы потребление более чистого топлива, которое считается важнейшим шагом на пути к нулевым выбросам, регулярно росло на двузначные проценты. Но ожидается, что этот показатель снизится до более скромных уровней из-за сокращения промышленного потребления и избытка как грязного угля, так и возобновляемых источников энергии.
Государственная политика не помогает. Программа Пекина по переходу страны с угля на газ утратила свою актуальность, в то время как некоторые провинции приказывают снизить цены на электроэнергию, чтобы поддержать свои заводы. В то же время поощряется увеличение внутреннего производства, а также поставок газа по трубопроводу из России. Это особенно плохо для морских танкеров, которые доставляют более дорогой сжиженный природный газ на прибрежные терминалы Китая.
В 2024 году импорт газа вырос почти на 10% и достиг рекордного уровня в более чем 130 миллионов тонн, хотя итоговая цифра скрывает снижение спроса на СПГ в последние месяцы, который поставляется из Австралии и США и составляет почти 60% зарубежных поставок Китая.
🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора (конечно, необходима ещё цена сырья, и не все используют только ЖД для транспортировки). Давайте рассмотрим данные за декабрь:
💬 В декабре погрузка составила 99,3 млн тонн (-1,4% г/г, в ноябре — 96,9 млн тонн), 7 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, но в декабре минус не такой серьёзный из-за плюсовой динамики в перевозке угля, правительство всё-таки обратило внимание на кризис в данной отрасли и обнулило экспортные пошлины на весь декабрь. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 15 месяцев подряд снижения.
💬 Погрузка за 2024 г. составила 1181,4 млн тонн (-4,1% г/г), данное снижение чувствительно ещё тем, что данные цифры сопоставимы с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше), худшие результаты за последние 15 лет.
В 2024 году сырьевой индекс Газпромбанка снизился на 2% из-за слабого спроса, что оказало давление на курс рубля. Экспортная цена российской нефти не показала роста, несмотря на лучшие результаты по сравнению с мировыми эталонами. Цены на уголь снизились на 19% из-за рекордных запасов в Китае, а подсолнечное масло подорожало на 42,5%. Цена на российский газ выросла на 6%, а карбамид подорожал на 20% из-за повышения цен на газ и перебоев с поставками.
Цены на сырьевые товары продолжают оставаться важным фактором для валютного курса. Снижение сырьевого индекса ЦЦИ предсказуемо приводит к ослаблению рубля с задержкой в два-три месяца, что проявилось в ноябре и декабре 2024 года. В первом квартале 2025 года, благодаря ожидаемому восстановлению сырьевых цен, рубль может укрепиться до 95–97 руб./$, однако низкая доступность валютной ликвидности из-за санкций и недостаточной финансовой инфраструктуры ограничивает его укрепление. В то же время вероятность валютного кризиса в 2025 году остается низкой.
Интересная сделка произошла на глобальном рынке: международный трейдер Vitol приобрел своего конкурента Noble Resources за скромные 208,9 млн долларов. Они оба занимаются продажами угля, только масштабы данного бизнеса у них совершенно различны — в 2023 году Vitol заработала на сбыте «горючего камня» 1,9 млрд долларов из 401,9 млрд долларов выручки (Vitol еще реализует нефть и продукты ее переработки, инвестирует в электроэнергетику), тогда как Noble Resources, специализирующаяся на торговле углем, получила суммарные доходы в размере 3,6 млрд долларов. Объем поставок ею угля из Австралии и Индонезии превысил 35 млн тонн.
Несмотря на столь внушительные показатели, в последнее время Noble Resources столкнулась с серьезными проблемами из-за падения мировых цен на уголь и поэтому была куплена Vitol фактически за бесценок. Теперь для Vitol открываются большие перспективы, несмотря на непростую ценовую конъюнктуру: благодаря сделке с Noble Resources, Vitol укрепляет позиции на привлекательном для нее рынке, ее обширная клиентская база позволит вести продажи практически в любую точку мира.
• Котировки газа на хабе TTF выросли до 494,23 USD/1 000 млн3 (+50.24 USD/1,000 млн3 по сравнению с предыдущей неделей). Контракт на транзит российского газа через территорию Украины истекает в конце года. В настоящее время ни украинские, ни российские власти не планируют его продлевать. Участников рынка также беспокоят угрозы со стороны Катара (одного из крупнейших экспортеров СПГ) прекратить поставки в Европу из-за нового европейского законодательства, которое наказывает за несоблюдение требований по сокращению выбросов углерода. Запасы угля на терминалах ARA увеличились до 4,21 млн т (+0,46 млн т или +12% по сравнению с предыдущей неделей).