Уральская сталь

Подборка коротких облигаций с фиксированным купоном [март 2025]  


Пока на российском рынке акций продолжается цикл повышенной волатильности на фоне геополитических новостей, облигационный рынок в целом остается стабильным.

 

➡️ Правда на фоне ожиданий приближающегося цикла снижения ставки многие долговые бумаги немного выросли, следовательно, доходности слегка припали. Тем не менее зафиксировать доходность выше 22% годовых до 2х лет — это та возможность, которой еще ооочень долго может не быть. 

 

Напомним! Российский рынок акций в среднем растет на ~18-20% в год, а облигации с относительно высоким рейтингом показывают доходность к погашению даже выше этих значений. Также помните, что долговые инструменты постоянно генерируют кэш (от 4 до 12 раз в год), который может быть направлен на закупку других активов во время коррекций. 

 

⬇️В сегодняшней подборке отобрали облигации не имеющие амортизации и оферты, а также имеющие рейтинг не ниже «A-».

( Читать дальше )

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДОИ РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

 🟢ПАО МФК «Займер»

Эксперт РА повысило кредитный рейтинг до уровня ruBBB-

 ПАО МФК «Займер» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2013 года под брендом «Робот Займер». Компания специализируется на предоставлении необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов: краткосрочных микрозаймах до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и сроком до 6 месяцев (далее – IL). МФК является материнской компанией МКК «Дополучкино» и ПКО «Профи».

Годом ранее агентство консервативно оценивало стратегию компании по неорганическому росту бизнеса с учетом проводимого IPO в апреле 2024 года, не исключая появление существенных вычетов из регулятивного капитала. Повышение рейтинга отражает стабильность ключевых финансовых метрик при снижении вероятности непрофильных сделок, а также появление определенности в отношении дивидендной политики, неорганического роста и продуктовой диверсификации. 

( Читать дальше )

Как и писал чуть выше, денежная позиция в публичном портфеле PRObonds ВДО хоть и имеет тенденцию к сокращению (в пользу ВДО), тенденция эта с замедлением.

Новая серия сделок в портфеле — из разряда корректировок. Снизить доли менее доходных или близких к погашениям и офертам бумаг, увеличить — в более доходных. И всё это на малые доли процента. Заметнее меняется позиция в облигациях Уральской стали, +0,5% за неделю. И появляется новая позиция, Электрорешения. В силу загадочности происходящего в ее «стакане» котировок, тут тоже только +0,5%.

Все сделки — по 0,1% от активов для каждой из позиций за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

( Читать дальше )

Экспорт чугуна из России в 2024г сократится на 19,4% г/г до 2,9 млн т — Ведомости со ссылкой на Metals & Mining Intelligence (MMI)

Правительство в октябре вывело из-под действия экспортных пошлин до конца 2024 г. чугун и отдельные виды стального проката.

Ключевыми импортерами чугуна из России, по данным MMI, в этом году остаются Италия и Турция, новый рынок — рынок Индии.

Экспорт в материковый Китай и на Тайвань упал на 51% год к году. На остальных экспортных направлениях отгрузки чугуна снизились на 31%.

Экспорт чугуна из России в 2023 г., по данным агентства, составил 3,6 млн т (-6% к 2022 г.).

Как отмечают в MMI, с начала сентября этого года спрос на российский чугун на мировом рынке снизился из-за исчерпания квоты на импорт в Евросоюз (ЕС): в сентябре европейские компании досрочно израсходовали разрешенный объем ввоза чугуна из России в 1,14 млн т.

По оценке MMI, на динамику экспорта чугуна из России также продолжают оказывать негативное влияние логистические трудности – загруженность портовых мощностей и дефицит мощностей на сети РЖД, что затрудняет поставки в восточном направлении.

( Читать дальше )

Федеральная антимонопольная служба возбудила против «Уральской стали» (принадлежит Загорскому трубному заводу) дело о нарушении антимонопольного законодательства. С 2022 года компания увеличила цену на мостосталь более чем на 70%. Предприятию грозит административный штраф. 

Налоговики считают, что «Уральская сталь» установила и поддерживала монопольно высокую цены на материалы марок 10ХСНД и 15ХСНД, используемые при строительстве мостов, пользуясь тем, что занимают доминирующее положение на рынке, и в условиях снижения себестоимости компания увеличила цену на свою продукцию. 

На днях я уже сделал авторскую выборку качественных замещаек и флоатеров, которыми можно разнообразить свой долговой портфель. А теперь наступила пора обратить свое внимание на юаневые бонды.

🇨🇳У меня ко всему прочему полные закрома юаней, которые пока что лежат без дела на брокерском счете. Часть из них припаркована под не вполне понятную ставку в фонде CNYM, но остальные хочется пристроить более интересно. Поэтому я вооружился своим самым главным оружием — своими ленивыми мозгами — и пошел рыскать в поисках более-менее доходных юаневых облигаций.

Подписывайтесь на телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⛩️Добавление в портфель китайского юаня — один из способов валютной диверсификации. При этом возможностей для инвестиций в китайской валюте у российского инвестора немного, и ключевой из них — облигации в юанях.

📊По состоянию на май 2024, на Мосбирже доступно чуть больше 30 юаневых бондов. Собрал подборку из ТОП-5 облигаций с фиксированным купоном и высокой доходностью. Исключил из рассмотрения выпуски, по которым в ближайшие месяцы предстоит оферта.

( Читать дальше )

🟢 ООО «ФЭС-Агро»
Эксперт РА пересмотрел и присвоил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-. Ранее действовал рейтинг на уровне ruBB+ с позитивным прогнозом.

ООО «ФЭС-Агро» входит в тройку крупнейших дистрибьюторов семян, средств защиты растений и микроудобрений на территории Российской Федерации. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и торговое кредитование сельскохозяйственных предприятий.

Будучи одним из топ-3 крупнейших дистрибьютеров на рынке, позиции компании на рынках сбыта оцениваются умеренно-позитивно..

Агентство достаточно высоко оценивает вероятность погашения и рефинансирования краткосрочных кредитов и займов, используемых для финансирования оборотного капитала благодаря наличию доступных кредитных линий и лимитов на проведение операций по непокрытым аккредитивам, а также превалированию предоплаты в системе расчетов с покупателями.

По результатам 2023 года показатель чистый долг к EBITDA составил 2,5х, ранее менее 1,0х. Рост произошел на фоне использования в больших объемах операций по непокрытым аккредитивам для оплат товаров поставщикам, чем в предыдущие годы, что соответствует стратегии ранних закупок.

( Читать дальше )

Облигации «Уральская Сталь»

🔜Сегодня проходит размещение юаневых облигаций серии БО-001Р-03

▫️Объём 350 млн. юаней.
▫️Финальный ориентир ставки 1-го купона 7,05% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,24% годовых.
▫️Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1000 юаней.
▫️Срок обращения бумаг — 2 года.
▫️Купонный период 91 день.

Нюансы

— Расчеты при первичном размещении — в юанях.
— Расчеты при выплате купонов и погашении выпуска — в юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях по официальному курсу Банка России на дату выплаты.

Эмитент

Компания имеет сильный баланс: значение по коэффициентам текущей, срочной и абсолютной ликвидности существенно выше нормативных значений. Долговые метрики Net debt / EBITDA = 0,3 x и отношение Net debt / equity = 16% также говорят о низкой долговой нагрузке компании.

🖇Подробно финпоказатели в файле old.brokerkf.ru/doc/ideas/Ural_steel_%D0%91%D0%9E-001%D0%A0-03_idea.pdf

( Читать дальше )

🚜Эконом Лизинг: BB+, купон квартальн. 20–18–16% (YTM~18,3%). 3 года, 100 млн.

Лесенка, первые две ступеньки купона по полгода. Символически лучше прошлого выпуска RU000A1078Y6 Проблема, что он так и не вышел из-под номинала, хотя параметры были вполне адекватные, и по кредитному качеству к Эконому вопросов нет: долговая нагрузка без экстрима, в апреле-24 погашение на 200 млн., но новый выпуск + денежная позиция на балансе его перекрывают

Из интересного, у них на балансе абсолютно всегда лежит кэш примерно на сумму годового запаса процентов к уплате. Что в этом хорошего для бизнеса – не представляю, но в плане платежеспособности тоже плюсик



( Читать дальше )

19 февраля АО «Уральская сталь» проводит сбор заявок на новый выпуск своих облигаций в китайских юанях. Интересно? Мне — да! Поэтому я приготовил для вас самый детальный разбор.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я в свое время погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 миллиона рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Ну что, давайте посмотрим, что приготовили для нас суровые плечистые сталевары с Урала.

Эмитент: АО «Уральская Сталь»

🏭«Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра. Предприятие расположено в г. Новотроицк Оренбургской области.

 

В феврале 2022 года «Металлоинвест» закрыл сделку по продаже 100% АО «Уральская сталь» «Загорскому трубному заводу» (ЗТЗ), который рассматривал «Уральскую сталь» как площадку для нового проекта — производства бесшовных труб нефтяного сортамента. Сделка оценивалась в $500 млн. Теперь Уральская сталь входит в один металлургический холдинг с ЗТЗ.

( Читать дальше )