ФОСАГРО

Мы продолжаем реализацию стратегии развития Группы «ФосАгро» до 2025 года, которая нацелена и на дальнейшее расширение присутствия Группы на приоритетном российском рынке.

• Портфель вырос на 2.6% против индекса Мосбиржи -0.5%

• По основным компаниям изменения: Акрон +15.7%, Мечел +11.2%, Head Hunter+6.8%, ГлобалТранс +1.3%, Газпром -1.5%, Фосагро -3.9%, Магнит +7.8%, Северсталь+5.8%, Лукойл +3.5%, НЛМК +2.9%, Сбербанк -0.5%, ММК -0.9%, Газпром нефть-1.0%, Полиметалл -2.0%, Татнефть -2.5%, Норникель -3.1%, Детский мир -3.2%, Мать и дитя -3.3%, Эталон -3.9%, ВТБ Банк -4.9%)

• Акрон за неделю взлетел на 15.7%, что позволило нам частично переложиться в другие более перепроданные в моменте идеи. Также начали в пятницу входить в новую дивидендную и растущую как бизнес идею — Магнит, которая кажется нам очень привлекательной по текущим ценам, особенно на фоне сильного отчета за 4q 2021 года:

👉 Индекс цен на удобрения Green Markets North America подскочил на 11% за неделю. Это максимальный показатель с недели 6-10 сентября. Конкуренция за доступ к поставкам набирает обороты

👉 Первый квартал 2022 года обещает быть сложным для сельскохозяйственного сектора США. Расходы фермеров остаются на высоком уровне, что может привести к росту инфляционного давления. Ситуацию усугубляет геополитическая повестка и возможные торговые санкции

Индия ведет на правительственном уровне переговоры с Россией по долгосрочной поставке удобрений.

Индийский министр химической промышленности и производства удобрений Мансукх Мандавия и представители индийских компаний посетят позднее в этом месяце или в марте Москву и обсудят сделку с российским министром торговли и промышленности Денисом Мантуровым

Индия хочет контракт на поставку из РФ ежегодно 1 млн тонн диаммонийфосфата и карбоната калия (поташа), а также 800 тыс. тонн в год смеси азота, фосфора и калия.

Цена и точное количество еще будет определено. Наша цель — безопасные поставки по разумной цене. Ввиду включения в переговоры министра мы надеемся на некоторую скидку

Многие пришли на рынок ради пассивного дохода, к их числу отношусь и я. Самый простой способ сформировать стабильный денежный поток — покупка надежных дивидендных акций и облигаций.

Есть, как сторонники этого метода, так и противники. Основной аргумент противников — зачем платить налоги с дивидендов, проще купить фонды, которые их реинвестируют и тем самым экономят вам 13% налога.

Безусловно это так, но тогда пассивный доход превращается в активный, нужно постоянно какие-то фонды продавать пропорционально полученным дивидендам, а денежные средства выводить на жизнь. Более того, чтобы не платить 13% с прибыли вы должны продержать данные фонды минимум 3 года, чтобы получить ЛДВ (льготу долгосрочного владения), иначе все это бессмысленно.

Есть еще один важный нюанс, деньги нам нужны постоянно, а рынки иногда накрывает коррекция. Получая дивиденды, нам не особо важно, какая сейчас рыночная цена акции, а вот продавать в убыток тот же ETF будет уже не так комфортно.

В феврале и марте экспорт традиционно снижается в силу сезонного фактора, и приостановка экспорта, на наш взгляд, вряд ли существенно отразится на продажах производителей удобрений. Мы не ожидаем, что остановка экспорта значительно повлияет на мировой рынок, однако новость может оказать небольшую поддержку мировым ценам на азотные удобрения. Ранее правительство РФ ввело временные ограничения на экспорт удобрений (не более 5.9 млн т для азотных удобрений и не более 5.35 млн т для комплексных). Новые ограничения, на наш взгляд, обусловлены более высоким спросом, а также неэффективностью «ручного регулирования» рынка.

Учитывая сильную динамику цен удобрений за отчётный период, мы ждём рекордные финансовые результаты ФосАгро за 2021 г. по МСФО. В связи с этим, рекомендуем держать акции с целью 6500 руб.

Мы думаем, что пока не остынут цены на газ в Европе, цены на удобрения будут держаться на высоком значении. Однако мы уже видим признаки разворота цикла. Спрос снижается, а покупатели не спешат с новыми заказами. Подобная ситуация была летом 2021 года в секторе черной металлургии, после чего цены начали корректироваться более интенсивно. Поэтому мы считаем, что в текущей ситуации логично зафиксировать часть позиций в акциях ФосАгро и Акрона, т.к. к концу года мы ожидаем снижение цен на газ и удобрения, что должно вызвать коррекцию в этих акциях.

• Газпром вырос на 5.8%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно повышение цен на газ в Европе, электричество и газв РФ. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 7% и 13% соответственно.

• Акрон вырос на 4.5%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно повышение цен на аммиачную селитру и снижение цен на калийную соль. Негативно снижение цен на карбамидо-аммиачную смесь и карбамид, а также рост цен на диаммоний фосфат, газ и электричество в РФ. Правительство обсуждает возможный запрет на экспорт аммиачной селитры в период наибольшего спроса на внутреннем рынке — до 1 апреля (