ФРС США

Согласно данными PMI от S&P Global, в феврале деловая активность в США фронтально расширяется:

• Сводный индекс деловой активности: 52.5 (январь: 51.4).

• Индекс деловой активности в сфере услуг: 52.3 (январь: 52.5).

• Индекс деловой активности в производственном секторе: 52.5 (январь: 50.7).

Композитный индекс и услуги в фазе расширения 13 месяц подряд, а производственный сектор вышел из сокращения в январе 2024 года.

Новые заказы в сфере услуг росли самыми медленными за три месяца, причем весь спрос формировался внутренними потребителями.

Экспортные заказы в феврале начали снижаться, причем темпы были самыми сильными с сент.23.

Темпы роста занятости в секторе услуг замедлились до самого низкого уровня с ноября 2023 года. Найм был сконцентрирован на временном персонале.

Промышленность расширяется самыми быстрым темпами с июл.22., а объем новых заказов на максимуме с мая 2022 года.

Пока «чудо-экономика» США не чувствует жесткую ДКП от ФРС, а инфляцию до сих пор не получается довести до таргета в 2%, Пауэллу придется держать ставку на высоком уровне.

Данная статья третья по счёту в цикле банковского кризиса начавшегося в США и ЕС в марте 2023 года. Часть 1, часть 2.

С начала кризиса прошёл ровно год и можно начать подводить первые итоги. Как я и предполагал, ухудшения ситуации не произошло: «на ближайшие полгода-год я не ожидаю каких-то серьёзных проблем», вопреки мнениям многих экспертов.

Тогда я предположил, что ФРС прибегнет к самому простому решению, а именно к заливанию проблемы ликвидностью. Так и произошло, но делало оно это не прямо, а косвенно, создав Программу Срочного Финансирования Банков, судя по оперативности её введения, заранее. Собственно поэтому, не зная о её существовании, посмотрев на общий баланс ФРС я не увидел увеличение ликвидности, т.к. кредитно-денежная политика формально ужесточалась.

На сайте ФРС о программе говорится следующее: программа срочного финансирования банков (BTFP) была создана для поддержки американских предприятий и домохозяйств путем предоставления дополнительного финансирования соответствующим требованиям депозитарным учреждениям, чтобы помочь банкам иметь возможность удовлетворять потребности всех своих вкладчиков.

В банковском секторе США сохраняются структурные проблемы, приводящие к падению доверия инвесторов,
— констатирует  Международный валютный фонд (МВФ)

Рынок входил в 2023 год с ожиданием рецессии в США. В 2024 год он входил с ожиданием шести с лишним снижений процентных ставок в США по 0,25% каждое. Однако реальность заключается в том, что экономика страны попросту не замедляется, поэтому в 2024 году ФРС будет вынуждена продолжить борьбу с инфляцией и не станет снижать процентные ставки, которые останутся высокими дольше, чем полагают инвесторы.

На это есть десять причин:

1. Экономика США не замедляется, а вновь ускоряется. Повышаются и ожидания по темпам ее роста;
2. Индикаторы трендовой инфляции движутся вверх;
3. Самая базовая инфляция, за которой следит глава ФРС Джером Пауэлл, также растет;
4. Рынок труда США остается сильным, а темпы роста заработных плат составляют 4–5% г/г;
5. Опросы малых бизнесов говорят о том, что они планируют повысить отпускные цены;
6. Опросы в сфере обрабатывающей промышленности показывают, что уплаченные цены — еще один опережающий инфляционный индикатор — растут;

● Реальный ВВП вырос на 3.1% за последний год, что намного выше оценки устойчивого потенциального роста ФРС в 1.8%.

● Уровень безработицы, в настоящее время равный 3.7%, остается ниже оценки долгосрочного естественного уровня безработицы ФРС в 4.1%.

● Потребительские расходы подпитываются ростом числа рабочих мест и заработной платы, которые увеличивают располагаемый личный доход.

● Стремительный рост чистого капитала домохозяйств повышает склонность к тратам.

● Стимулирующая налогово-бюджетная политика, включая расходы на инфраструктуру и ряд налоговых льгот, увеличивает инвестиции правительства и бизнеса.

wsj.com

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines: 
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines: 
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Инвесторы рассматривали скорые возможные изменения в денежно-кредитной политике США, особенно процентных ставках, в ожидании ключевых экономических данных.

Индекс цен расходов на личное потребление (PCE-core) будет опубликован в четверг, и инвесторы все ещё надеются, что он будет сигнализировать о снижении инфляции. PCE является ключевым показателем инфляции для Федеральной резервной системы, и политики заявили, что они ищут больше доказательств того, что давление со стороны повышенных цен ослабевает, прежде чем принимать решения о снижении процентных ставок.

Январские индексы потребительских цен и цен производителей оказались выше ожиданий, что побудило инвесторов пересмотреть ожидания относительно того, когда произойдет первое снижение процентной ставки. Последнее снижение ставки было запланировано на июнь, на несколько месяцев позже мартовской даты, на которую инвесторы все еще надеялись в начале января 2024. 

Данные, опубликованные во вторник, показали, что индекс доверия потребителей (consumer confidence) снижается по мере усиления опасений по поводу охлаждения рынка труда и нестабильной политической обстановки. Между тем, последний отчет о заказах на товары длительного пользования отразил снижение на 6,1%, что оказалось больше, чем ожидалось.