Дисбаланс современной финансовой системы, гегемония доллара США и сомнительная политика ФРС вынуждают развивающиеся страны искать свой особый монетарный путь. По мнению генерального директора Bitmex Алекса Хептнера, к концу следующего года в мире будет уже пять стран с Bitcoin в качестве официальной валюты.
Инфляция
Основная проблема, с которой сталкиваются развивающиеся страны, это инфляция. Они поставляют энергоресурсы и сельскохозяйственные товары на внешние рынки, но в больших объемах закупают товары с высокой добавленной стоимостью. Для финансирования крупных проектов они вынуждены брать кредиты преимущественно в долларах США. А рыночный характер экономики открывает двери для международного бизнеса, который выдавливает местных производителей и способствует утечке капитала. Все это приводит к росту цен на внутреннем рынке и обесцениванию национальной валюты.
По ФА…
Nonfarm Payrolls
Сентябрьский отчет по рынку труда вышел провальным, количество созданных рабочих мест оказалось ниже, нежели в слабом августовском нонфарме.
Но реакция была слабой, ибо страхи в отношении Китая на фоне роста доходностей ГКО США ограничили аппетит к риску.
Ключевые компоненты сентябрьского нонфарма:
— Количество рабочих мест 194K против 500K прогноза, ревизия за предыдущие месяцы +169К: июль пересмотрен до +1,091 млн против +1,053 млн ранее, август до +366К против +235К ранее;
— Уровень безработицы U3 4,8% против 5,2% ранее;
— Уровень безработицы U6 8,5% против 8,8% ранее;
— Участие в рабочей силе 61,6% против 61,7% ранее;
— Рост зарплат 4,6%гг против 4,6%гг прогноза и против 4,0%гг ранее (ревизия вниз с 4,3%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,8 против 34,6 (ревизия вниз с 34,7).
Разочаровало не только количество созданных рабочих мест, но и падение участия в рабочей силе, по которому ФРС оценивает прогресс на рынке труда.
Падение уровней безработицы и ревизия вверх за предыдущие месяцы частично нивелировали негатив.
👉 Инвесторы рассчитывали, что экономика быстро восстановится за счет бесконечно дешевого финансирования. Они закладывали в цены эти радужные прогнозы, которым, вероятно, не суждено сбыться из-за нависшей угрозы стагфляции
👉 Экономика все ближе к состоянию полной занятости, чем считалось ранее. Перебои в поставках, вызванные пандемией, будут только усиливать инфляционное давление.
👉 Это еще не 1970-е, когда двузначные темпы инфляции, рост безработицы и слабый экономический рост оставили глубокие шрамы в истории финансовых рынков. Однако одной лишь угрозы стагфляционного сценария и роста цен уже достаточно, чтобы напугать инвесторов и политиков
👉 В этих условиях Федрезерв США и Банк Англии вынуждены сворачивать стимулирующие программы. Совет управляющих Европейского центрального банка уже призывает прекратить экстренные покупки государственных облигаций раньше, чем планировалось в этом году
Все-таки Конгресс пришел к соглашению о временном повышении потолке госдолга на 480 млрд долларов, по расчетам Минфина этих денег хватит до начала декабря и за это время Конгресс должен принять бюджет на следующий год, в котором согласован пакет на 1 трлн долларов инфраструктурных проектов.
Периодическое шоу с потолком госдолга происходит и каждый раз кажется, что Госдолг на волоске от дефолта, как им это удаются…одним словом «Голливуд».
На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) сократился на 16 млрд долларов
Синяя линия — баланс ФРС от года к году.
Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.
Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.
Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.
Большая часть инфляции в этом году была вызвана факторами, связанными с пандемией, которые могут не привести к дальнейшему росту. Инфляционные ожидания становятся необоснованными, страдает экономика, и в ближайшее время это не изменится. ФРС надеялась достичь таргета инфляции за счет снижения ставок, но инфляция уже превысила 2%. Новая стратегия ФРС делает упор на закрепление долгосрочных и среднесрочных инфляционных ожиданий
Сенатор Элизабет Уоррен заявила, что разоблачения инвестиционных сделок, совершенных в прошлом году сотрудниками ФРС, ставят под сомнение руководство Джерома Пауэлла ЦБ США.
▪️«То, что чиновники ФРС активно торгуют на рынке, вызывает законные вопросы о конфликте интересов и инсайдерской торговле», — заявила она. Она добавила, что «неясно, почему г-н Пауэлл не предпринял шаги по предотвращению этой деятельности».
▪️Уоррен, которая публично выступала против переизбрания Пауэлла на пост главы ФРС, когда срок его полномочий истечет в феврале, сказала, что он «провалился как лидер».
▪️Эрик Розенгрен и Роберт Каплан, президенты отделений ФРС в Бостоне и Далласе, объявили о своих отставках 27 сентября после разоблачений, связанных с торговлей в прошлом году.
▪️ФРС объявила, что начала расследование торговой деятельности высокопоставленных чиновников.
Стыбзил в телеге.
1. Очевидно, что и причина и следствие(и корень и крона) всех проблем США это будущая высокая инфляция. Ее опасность в том, что она потребует увеличения государственных расходов (на зарплаты госслужащим и госзаказ, на спасение неэффективных системообразующих структур и т.д.), то есть ещё бОльшего дефицита госбюджета и ещё большего госдолга.
2. Чтобы проценты по госдолгу не были неподъемной обузой для того же бюджета надо заботиться о кривой доходности гособлигаций, вовремя выкупая просевшие бумаги с рынка. Если этого не делать, то доходность трежерис улетит в облака и выбор будет стоять между дефолтом и гиперинфляцией. Поэтому баланс ФРС будет также расти. И какая-никакая часть этих «выкупных» денег будет доходить до реальной экономики, то есть влиять на инфляцию.
3. Чтобы уменьшить влияние этих денег на инфляцию их надо утилизировать. И единственным инструментом утилизации являются акции американских компаний. В общем это всех вроде устраивает) Но здесь опять проблема! Внезапный шухер по поводу и без может уронить SP500 на треть, а там его не остановить. И если рост быстро не возобновится, то