ФРс

Безработица в США 5.2% при прогнозах аналитиков 5.2% и моём прогнозе 5.4%, а количество рабочих мест вне с/х 235K при прогнозе аналитиков 733к

👉🏻 Во вчерашнем посте я говорил о том, что вариант вируса Delta начал воздействовать на экономику США и я сразу же отметил сферу услуг, и ресторанную отрасль. Так вот, ресторанная отрасль и розничная торговля потеряла больше всего рабочих мест. Ну ладно меня нахваливать давайте более детально!

💁🏼‍♂️ Учитывая, что ресторанная отрасль и розничная торговля потеряли больше всех рабочих мест, а ситуация с вирусом продолжает развиваться, значит, пока восстановления тут резкого жать не стоит. Правда, если взять ресторанную отрасль, в которой количество новых сотрудников с июня по июль выросло на 300 тысяч, то падение количества сотрудников на 41.5 тысячу не кажется устрашающим.

А вот падение рабочих мест в розничной торговле на 29 тысяч, кажется, уже тенденцией, так как падение рабочих мест в этой отрасли наблюдается с июня, правда, такое большое падение наблюдается первый месяц, что как раз может говорить об ухудшении ситуации в сфере услуг.

Наступил последний месяц третьего квартала, который обещает быть «горячим» для рынков. У трейдеров много вопросов, и мало информации, и отсюда большая напряжённость среди них. Так, инвесторы замерли в ожидании данных по рынку труда США, и ждут от американского регулятора намеков, а еще лучше исчерпывающей информации касательно его планов по ужесточению монетарной политики. Напомним, что Федрезерв последние полтора года накачивает экономику США «бесплатными деньгами», и вот, когда рынок труда в Штатах идет на поправку, а инфляция у исторических максимумов, пришло время «собирать камни» и идти дальше к ужесточению монетарной политики! Или время не пришло, вот в чем вопрос?!

Отчеты по распространению COVID-19 также держат рынки в напряжении. Спасет ли вакцина от новых локдаунов? Вот еще один вопрос, который тревожит трейдеров. Все эти вопросы заставляют с опаской смотреть на рисковые активы, особенно, на такой важный, как нефть. Давайте разбираться, что может ждать бенчмарк в ближайшем будущем.

Рост арендной платы в США ускоряется. По данным компании Zumper, за год (с 2 кв. 2020 по 2 кв. 2021) средняя арендная плата за однокомнатную квартиру выросла на 9.2%, а за двухкомнатную — ещё больше — на 11 (!) процентов. Более наглядно рост выглядит на графике к посту.

Арендная плата за жильё составляет примерно треть от всего американского индекса потребительских цен (по-русски — ИПЦ, на английском — CPI). Поэтому продолжение роста арендной платы в целом по стране может привести к тому, чтовысокая инфляция в США задержится минимум ещё на пару кварталов.

Эффект от роста арендной платы переоценивать не стоит: количество строящейся недвижимости сейчас на максимумах, так что новые дома будут вводиться в строй на горизонте 6-12 месяцев. Это должно немного остудить раскалённый до предела рынок недвижимости в США.

Тем не менее,по-прежнему высокая арендная плата + проблемы с логистикой = опасный инфляционный коктейль. По опросам IHS Markit, текущие логистические проблемы «являются самыми серьёзными из когда-либо зафиксированных за последние 25 лет». В портах по всему миру застряло более 20 миллионов контейнеров. Это почти половина произведённых в мире товаров, включая смартфоны, ноутбуки, товары для дома и автозапчасти. Цены на доставку контейнеров выросли в 5 раз с начала пандемии. Мы считаем, что эффект от логистических проблем сильнее всего проявится в ноябре (Чёрная Пятница) и декабре (Рождество).

На неделе баланс ФРС вырос на 17 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Постоянно ведутся разговоры о сокращении выкупа облигаций. Кризис 2008 еще долго будет актуален! Сейчас баланс ФРС около 8 трл долларов. Всего облигаций было выпущено на чуть больше 70 трл. Поэтому спрашивается — с какого ФРС начнет снижать объемы выкупа?!

На этих облигациях завязан рынок недвижимости сша, и если пустить на самотек, без выкупа облигаций обеспеченных ипотекой, то рынок недвижки рухнет, а вместе с ним и все остальное, начиная банковским сектором, и заканчивая ритейлерами. А оно им надо?

В интересное время живем, товарищи)

Ведь есть же куда балансу расти!

Эпиграф для красивое:

… В это время во дворе появился тот  самый  молодой  человек,  который
приходил в начале вечера.
   — Король, — сказал он, — я имею вам сказать пару слов...
   — Ну, говори, — ответил Король,  -  ты  всегда  имеешь  в  запасе  пару
слов...
*****

Несмотря на пандемию, локдауны и колоссальные потери в ВВП, рынок ценных бумаг США процветает последние полтора года. Индекс S&P 500 сейчас уже на 40% выше допандемических показателей, Nasdaq 100 — на 75% выше, Dow Jones — на 25% выше. Индексы растут на фоне колоссального падения экономики, что вызывает совершенно справедливые опасения инвесторов, что рынок перегрет и вскоре нас ждет череда тяжелых и нескончаемых коррекций. 

Подогревают опасения того, что кризис близко, индикаторы «перегретости» рынка. К примеру, «индекс Баффета» в своей время «предсказал» крах доткомов (он достиг 141%), кризис 2008 года (достиг уровня 107%). Сейчас этот показатель уже превысил 200%.