Начинается цикл ужесточения денежно — кредитной политики:
ЦБ РФ, ЦБ Украины, ЦБ Бразилии начинают поднимать ставки. ЦБ Канады первым из ЦБ развитых стран прекращает QE.
На неделе баланс ФРС вырос на 28 млрд долларов
Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.
Красная линия – динамика баланса трежерис.
Зеленая линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.
ФРС сократило скупку долгов, обеспеченных ипотекой, в то время как трежерис покупали повышенными объёмами.
Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности
Начало года ознаменовалось ростом долговых бумаг, выпускаемых Министерством финансов США. Поскольку они гарантированы правительством, то рассматриваются как условно безрисковое вложение. Обычно отмечается почти синхронный рост бумаг и инфляции. Также на рост ставок по бумагам чутко реагирует фондовый рынок. Его часто рассматривают как альтернативу инструментам с фиксированной доходностью, но более рискованную.
Рост доходности бумаг достиг своего пика в марте 2021 года, когда он добрался до уровня 1.7760%. После этого котировки начали снижаться. Реакция рынка не заставила себя долго ждать: все рисковые активы быстро начали расти. Но является ли это поводом для радости покупателей? Попробуем разобраться.
Почему выросла доходность?
Гособлигации США укрепились по нескольким причинам:
По ФА…
1. Заседание ЕЦБ, 22 апреля
Изменений политики, как и новых экономических прогнозов, не ожидается.
Внимание участников рынка будет сфокусировано на политике ЕЦБ в отношении программы РЕРР.
Опрос экономистов Блумберга предполагает, что ЕЦБ на июньском заседании объявит о снижении размера ежемесячных покупок ГКО стран Еврозоны, а в декабре заявит о полном прекращении программы РЕРР в марте 2022 года.
Это очень оптимистичное предположение, ибо снижение интервенций ЕЦБ на долговой рынок Еврозоны приведет к росту доходностей ГКО стран Еврозоны, что может спровоцировать новый долговой кризис, т.к. банки Еврозоны, особенно проблемных южных стран, держат на балансе огромное количество ГКО своих стран.
Я сомневаюсь в том, что ЕЦБ сможет когда-либо завершить программу QE, не говоря о сокращении баланса, который продолжает вертикальный рост:
В апреле на фондовых рынках повеяло позитивными тенденциями. Особенно наибольший оптимизм вызывает энергетический сектор, который вырос на 2,91%, благодаря росту нефтяных котировок. Поддержку ценам оказали ожидания роста спроса, а также данные, демонстрирующие снижение запасов нефтепродуктов, зафиксированные EIA. Сектор финансов, где накануне стартовал отчетный сезон, также продемонстрировал уверенный рост.
Мажорные ноты на мировых рынках
Положительные результаты размещения 30-летних госбумаг США способствовали тому, что на рынке возобладали покупки. В результате высокого спроса при размещении вторичный рынок также получил поддержку, и на нем продолжилось снижение доходности: по 10-летним ценным бумагам этот показатель подошел к отметке 1,6%. В результате усилился спрос на рисковые активы. На прошедшей неделе основными драйверам движения рынка стала статистика США и новости касательно коронавируса:
На неделе баланс ФРС вырос на 84 млрд долларов
Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.
Красная линия – динамика баланса трежерис.
Зеленая линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.
ФРС покупал именно долги обеспечены ипотекой, в то время как трежерис продолжают продавать.
Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности
🔥Количество первичных обращений за пособием по безработице в США снизилось до 576 тысяч за неделю, что на 193 000 меньше пересмотренного уровня предыдущей недели.
❗️Это самый низкий уровень заявок на пособия с 14 марта 2020 года
☝🏻В марте 2020 число заявок на пособия было в неделю на уровне 256 тысяч, а значит как только в США недельные заявки будут подходить к этому уровню, то ФРС как вчера и заявил — начнёт сокращать QE. Пока по безработице и инфляции все мои прогнозы сбылись, поэтому я начинаю ванговать снижение QE в конце мая или в июне.
P.S. ставь лайк в поддержку автора и заходите в телегу — ТУТ