Фискальный обрыв

Если вы правы, то большинство скорее всего с вами не согласится. Не помню уже откуда я выдумал эту фразу, но она работает. 

20 ноября я писал, что фискальный обрыв неизбежен. http://smart-lab.ru/blog/88558.php 6 плюсов, скептические комментарии. 
 
1 марта я писал, что в связи со случившимся обрывом фондовый рынок должен пойти вверх. http://smart-lab.ru/blog/105166.php 0 плюсов.


   
 
Прошу делать выводы.

Взято отсюда: http://klinskih-tag.livejournal.com/1067511.html

Фискальный обрыв, наступивший 1 марта, начнёт оказывать влияние на макростатистику из США соответственно на мартовские данные и далее. А потому я с любопытством ждал сегодняшних данных, которые уже начинают выходить за март месяц.

Начнём с индекса деловой активности. И что мы тут видим? Данные ниже прогнозов:




Идём далее. Индекс доверия потребителей и вовсе упал сразу на 10 п.п! Причём прогнозировалось, что доверие потребителей незначительно упадёт по итогам марта, а в итоге настоящий провал более чем на 15%!

( Читать дальше )

У амеров как-бы начался секвестр. Уже подумывают о сокращении числа проктиканток в белом доме. Не могу понять, если собираются сократить госрасходы, то как в это вписывается стимулирование экономики? Вот, есть бюджет, есть государство, которое сокращает расходы, есть частные фонды… и есть ещё какой-то сундучок, из которого финансируется куэ. Почему финансирование куэ — это не госрасходы?

Мы ожидаем
Наступление «фискального обрыва» не смогло заставить рынок изменить свой тренд, однако, рынок может показать запоздалую реакцию, когда, как ожидают многие политики, макростатистические данные начнут ухудшаться.
Рынок накануне
Фондовые индексы США в пятницу закрылись в плюсе, также показав рост по итогам волатильной недели, с крепкими экономическими данными, пересилившими озабоченность ростом в Китае и Европе, и обесценившими влияние ожидавшегося сокращения расходов.
События сегодня
В 13:30 мск публикуется индекс доверия инвесторов в Еврозоне Sentix за март, а в 14:00 мск — индекс цен производителей за январь. В 17:00 мск состоится выступление управляющей ФРС Джанет Йеллен.

Мы ожидаем
Фондовые индексы США в четверг закрылись в небольшом минусе после отката на последних минутах, когда Dow Jones Industrial Average был всего в пределах 15 пунктов от своего исторического максимума закрытия.
 
Рынок накануне
В США наступил день запуска программы автоматического сокращения госрасходов, известный также как «фискальный обрыв». Рынок будет ожидать встречи президента Барака Обамы с конгрессом.

События сегодня
В 17:30 мск публикуется ценовой индекс базовых расходов на личное потребление за январь, данные по личным расходам и доходам потребителей за январь. В 18:00 мск — индекс деловой активности в производственном секторе США, рассчитываемый Markit за февраль. В 18:55 мск — индекс потребительского доверия в США за февраль, а также компонента инфляционных ожиданий в индексе потребительского доверия в США. В 19:00 мск станет известен индекс деловой активности в производственном секторе США за февраль, расходы на строительство за январь и индекс уплаченных цен в производственном секторе США за февраль.

Вспомните до Нового Года весь мир с содроганием ожидал Fiscal Cliff и его не случилось. Президент США и обе палаты парламента проявили себя героями и смогли удержать экономику от обрыва. Однако под шумок, тихонечко так, повысили налоги на доходы. Большой и ужасный Fiscal Cliff избежали, но простые американцы получили маленький и вонючий подарок под елку.

Теперь мы в ожидании Sequester  — это тот же Fiscal Cliff, только в профиль и поменьше. И снова прежние герои на своих местах — обсуждают, договариваются, ругаются, одним словом каждый играет свою роль. А весь мир следит, ждёт чего-то, боится сделать опрометчивый шаг. Самое интересное в этом спектакле то, что всё это часть большой игры  и на этой волне борьбы с автоматическими сокращениями еще можно и политическую карьеру сделать.

Люди склонны следить за действом на малом временном отрезке и часто не понимают всей картины. Кто придумал Fiscal Cliff,  Sequester? Всё те же люди, которые теперь «борются» со своей задумкой. Все ждут, что удастся избежать Sequester и вполне возможно его удастся избежать, но всё равно часть общества определенно получит «подарочек», так как за всё надо платить. Далее Sequester отодвинут еще на пару тройку месяцев и он превратится еще в какое-нибудь 

( Читать дальше )

Вторая свежесть — вот что вздор! Свежесть бывает только одна — первая, она же и последняя. А если осетрина второй свежести, то это означает, что она тухлая!   Михаил Булгаков, «Мастер и Маргарита»
   Давайте еще раз рассмотрим основные признаки разворота, основываясь только на техническом анализе.
   Во-первых: устойчивый восходящий тренд. Индекс S&P поднялся до уровня 1530 пунктов. Cедьмая неделя роста подтвердила самое продолжительное ралли на американском рынке за последние годы.
   Во-вторых мы наблюдаем максимальные уровни на глобальном отрезке времени. Напомню, что выше были только в январе 2007 года-1576 пунктов.
   В-третьих мы видим самое резкое снижение волотильности за последние 18 лет. Такой же низкий уровень последний раз был в 1995 году, после чего S&P подскочил на 30%. Но сейчас ситуация диаметрально противоположная, тогда начал надуваться пузырь домкомов, сейчас уже надут другой пузырь !
   Ну и наконец то, что снизились объемы, видно невооруженным глазом! Иначе так высоко не затаскивали бы рынки так высоко, решили бы свои проблемы с выходом из лонгов раньше, а не устраивали цирковые номера с клоуном обамкой!


( Читать дальше )

Фискальный обрыв, предусматривал сокращение расходов и повышение налогов на 600 млрд. долларов в год. Учитывая то, что расходы бюджета в год (к примеру 2011 финансовый год) составляли 3,6 трлн. долларов, а доходы 2,3 трлн. Сумма в 600 млрд., это примерно одна шестая часть всех расходов.
Насколько я понимаю, с декабря 2012 года, ведомство Гайтнера, находится в режиме жесткой экономии. Для того, чтобы уложиться в лимит по долгу и не объявить дефолт. Вероятно, что сумма вынужденного сокращения расходов, в связи с данной ситуацией равна или даже превосходит одну шестую часть всех расходов. То есть, фактически, в США уже наступил фискальный обрыв и уже по факту, расходы за декабрь, январь и уже февраль урезаны, на условиях, не уступающих или даже превосходящих условия обрыва.
 
Ввиду этого, вполне логично то, что ВВП США сократился в 4-м квартале, из-за провального декабря. Но, что еще важнее, так это то, что ВВП за первый квартал текущего года, видимо уже однозначно будет так же отрицательным, на еще большую величину. Что технически, будет означать рецессию в США. Так же, стоит задаться вопросом, если в 4-м квартале всего лишь один месяц на сухом пайке по бюджету, привел к сокращению ВВП на 0,1%, на сколько, сократиться ВВП от всех трех месяцев голодовки, в текущем первом квартале.


( Читать дальше )

Финансовый форум Давос-2013 завершает свою работу. Несмотря на проблемы в мировой экономике, общий тон форума был довольно оптимистичным. Однако были и скептики. Говард Латник, CEO Cantor Fitzgerald, заявил, что фискальный кризис в США неизбежен.

Тема “устойчивого динамизма”, которую определил как магистральную для этого форума его основатель Клаус Шваб, в ходе различных выступлений и интервью в Давосе была поставлена под сомнение.

В качестве одного из “адвокатов дьявола” выступил Говард Латник, глава Cantor Fitzgerald, одной из крупнейших компаний, которая предоставляет брокерские и различные другие финансовые услуги.

В интервью телеканалу CNN он заявил, что проблемы сокращения бюджета и достижение потолка по госдолгу США, несмотря на отсрочку до середины мая, так и не будут решены в срок.
Говард Латник, глава Cantor Fitzgerald:
“На мой взгляд, СМИ здорово запутали многих людей. Все думали, что крайний срок для “фискального обрыва” в Штатах – это 31 декабря 2012 г. Но сокращение расходов все равно неизбежно, оно вступит в силу, его никто не отменял. 

Вот увидите, власти США в этом году натворят черт знает что! Републиканцы, которые контролируют нижнюю палату Конгресса, не будут поднимать потолок госдолга в случае, если не добьются серьезного сокращения расходов бюджета. Администрация Обамы и демократы, которые контролируют верхнюю палату, не пойдут на эти сокращения”.


( Читать дальше )

Последняя статистика EPFR принесла интересные данные — чистый приток средств в глобальные фонды акций за последнюю неделю составил 22,2 млрд долларов, что является вторым показателем за всю историю наблюдений с 1996 года, причем 7,4 миллиарда получили фонды emerging markets. Thomson Reuters’ Lipper, которая тоже ведет учет подобного рода данных зафиксировала приток в американские фонды акций и ETF, приток в размере 18,3 млрд долларов, что является тоже в свою очередь 4 случаем с таким значительным объемом за всю историю наблюдений с 1992 года.

   Формальным основанием для подобного рода действий инвесторов послужила сделка по fiscal cliff в США. Многие ее тут критикуют, называя половинчатой, говоря также, что увеличение налогов наоборот негативно отразиться на экономике и тд. В действительности сама по себе fiscal cliff — это больше мейнстримовская тема в СМИ. Инвесторы смотрят не на фискальный обрыв, а на перспективы роста (об этом здесь http://smart-lab.ru/blog/mytrading/95240.php). 

   По самой сделке можно констатитровать, что эффективно сработали вашингтонские лоббисты, особенно Джон Брю и Трент Лотт, которые были наняты такими корпорациями как Ситигрупп, Дженерал Электрик. Для них до последнего момента Обама хотел закрыть лазейку " active financing exception", которая помогает им избегать почти всех U.S. corporate income tax. Не получилось — они снова будут размещать свои прибыли в своих оффшорных дочках. Более того, они были даже несколько расширены, например, производитель ликеров Diageo получила дополнительные налоговые льготы для своих пуэрто-риканских мощностей по производству ромов. Голдман Сакс и Морган Стэнли также получили преимущества (т.н. tax credit extensions), благодаря лоббированию их интересов еще одной компанией - K Street firm Capitol Tax Partners, главную роль в которой играет однокурсник Обамы по Йелю. 

   В целом же, что касается частных лиц, то налоги были незначительно повышены для той категории, которая больше сберегает, чем потребляет, что на динамику ВВП негативно практически не скажется. Остается лишь решить вопрос сокращения расходов, что по сути сводится к тому на сколько будет сокращен бюджет Пентагона. Так что пока у американцев все идет гладко.


   Многие с нетерпением ждали 8 января — как закроется рынок? Дело в том, что если S&P по итогам первых пяти торговых  дней нового года закрывается положительно, то с вероятностью 85% (данные с 1950 года) рынок не только закрывает текущий год положительно, но и в среднем вырастает в этот год на 14%. 



( Читать дальше )