Фондовый Рынок

( Читать дальше )

«Поскольку финансовые рынки фрактальны, нынешние условия никогда не сохраняются»
Аналитики Elliott Wave International давно отмечают, что периоды низкой волатильности фондового рынка почти всегда сменяются периодами высокой волатильности. Конечно, периоды низкой волатильности могут растягиваться на некоторое время, но изменения происходят рано или поздно — и это изменение часто бывает драматичным. Вот показательный пример из журнала Elliott Wave Theorist, опубликованного 23 октября 2017 года:

( Читать дальше )

 Минутки FOMC заставили инвесторов задуматься о своих инвестициях. Что же произошло:

• 🔸 1) Риторика ФРС плавно переходит в жесткую сторону.
• 🔸 2) Прямо было сказано, что не будет таргетирования кривой доходности американских гособлигаций.
• 🔸 3) ФРС обеспокоен ситуацией в экономике и не видит быстрого её восстановления.
• 🔸 4) Есть вероятность уменьшения баланс центрального банка, что приведет к дефициту долларовой ликвидности.

 Более того, индекс S&P500 обновил All Time High, что также привело к фиксации прибыли консервативными инвесторами. В итоге, индекс S&P500 упал на -0,42%, а индекс NASDAQ100 – на -0,67%.



( Читать дальше )

На этой неделе центральный банк Китая санкционировал ликвидацию Bank of Baoshang, регионального кредитора, который в течение года находился под контролем регулирующих органов после того, как у него возникли серьезные проблемы с плохими кредитами. Это первый раз за почти два десятилетия, когда коммерческому банку в Китае позволили обанкротиться. Как мы указывали в феврале, когда мы в последний раз показывали диаграмму ниже, сползание к финансовому кризису в Китае/Гонконге могло ускориться.

Решение о Baoshang может оказаться полностью проигнорированным, поскольку в целом традиционные аналитики скажут, что оно не имеет никаких последствий с точки зрения экономического воздействия. Это может быть правдой, но традиционный анализ полностью игнорирует наиболее важный аспект финансовых рынков — психологию человека. Помните, летом 2007 года Bear Stearns закрыл два своих хедж-фонда? В то время это было замалчено, но оказалось, что это ключ к разгадке нарастающих проблем на кредитных рынках, которые закончились впечатляющим провалом Lehman Brothers. Действительно, несмотря на то, что медвежий рынок начался еще в 2007 году, психологический эффект от властей, позволивших Lehman обанкротиться в сентябре 2008 года, совпал с усиливающимся крахом.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сокращенное первичное публичное размещение акций может быть признаком того, что реальность наступила.

Раньше в Европейском туре участвовал профессиональный гольфист из Швеции по имени Никлас Фаст (произносится как Быстрый). Он был настолько медленным игроком, что его прозвище в туре было Notso. Я думал об этом сегодня, когда читал о событиях в сфере IPO.

Quicken Loans, крупнейший поставщик ипотечных кредитов в США, стремится привлечь капитал с рынков с помощью первичного публичного предложения (IPO). Первоначально планировавший продать 150 миллионов акций по цене от 20 до 22 долларов за акцию, получив около 3,3 миллиарда долларов, Quicken, согласно статье в FT, теперь решил продать 110 миллионов акций по цене около 18 долларов за акцию. Это принесет «всего» 2 миллиарда долларов. Почему сниженная цена и размер?

Это может быть признаком того, что потенциальные инвесторы Quicken обеспокоены перспективами экономики США, особенно рынка жилья, где миллионы людей изо всех сил пытаются обслуживать свой ипотечный долг. Как показано на диаграмме ниже, ценные бумаги с ипотечным покрытием стабильно отстают с 2016 года. Это, безусловно, еще одно свидетельство того, что, хотя фондовый рынок кажется сильным, это иллюзия, созданная лишь несколькими крупными технологическими компаниями. Подавляющее большинство рынка (то есть экономики) испытывает трудности.

( Читать дальше )

Наличные деньги правят при дефляции.

Как всё изменилось за несколько месяцев. В прошлом году корпорации по всему миру, но особенно в США, использовали свои остатки денежных средств для выкупа собственных акций в качестве способа возврата денежных средств акционерам. Повальное увлечение обратным выкупом акций было признаком дикого корпоративного оптимизма и хитрым способом избежать постоянного увеличения дивидендов. Эта мания, которая привела к сокращению количества акций в обращении, в значительной степени способствовала бычьему росту фондового рынка. Действительно, как показывает диаграмма, приведенная ниже из Bernstein Research, обратный выкуп мог быть доминирующим источником покупок на развитых рынках (DM), при этом потоки выкупа активов фондового рынка с 2014 года затмевались.
Перенесемся в настоящее время: фирмы не только сразу отвергают идею обратного выкупа акций, они настолько отчаянно нуждаются в деньгах, что выпускают облигации, которые были бы счастливы превратить в новые обыкновенные акции. Конвертируемые облигации — это векселя, выпущенные корпорациями, которые выплачивают купон на основную сумму долга, как и обычный корпоративный долг, но при определенных обстоятельствах имеют возможность конвертировать их в обыкновенные акции. Это основная суть, но у конвертируемых облигаций есть много сложных задач для квантовых ученых-ракетчиков, к которым нужно вовлечься (однажды я работал на торговой площадке рядом с парнем, специализирующимся на арбитраже конвертируемых облигаций, и он действительно выглядел как Альберт Эйнштейн!)

На протяжении десятилетий кабриолеты переживали различные периоды популярности, и они снова переживают возрождение, поскольку фирмы ищут любой способ собрать столь необходимые деньги, чтобы пережить нынешнюю рецессию, которая вполне может превратиться в депрессию. Согласно данным Refinitiv, глобальный выпуск конвертируемых облигаций находится на самом высоком уровне с 2007 года: уже в этом году было выпущено 89 миллиардов долларов по сравнению с 63 миллиардами долларов за весь 2019 год.

С эмоциональной точки зрения это интересно по двум причинам. Во-первых, очевидно, что корпорации отчаянно стремятся получить деньги. Но во-вторых, тот факт, что существует спрос на конвертируемые облигации и возможность владеть акциями, говорит нам о том, что инвесторы все еще верят в бычий рынок. Это может быть еще одним классическим признаком окончания коррекционного ралли медвежьего рынка второй волны.

перевод отсюда

( Читать дальше )

В данном видео, я проведу фундаментальный и технический анализ российского рубля, и сделаю свой прогноз по паре USD/RUB.


( Читать дальше )