ФосАгро

Фосагро: обзор финансовых результатов за 2К20         

Выручка достигла 59.9 млрд руб. (+3% г/г, +1% против консенсуса), EBITDA — 20.3 млрд руб. (+11% г/г, +8% против консенсуса), скорректированная чистая прибыль — 6.9 млрд руб. (-25% г/г), а чистый денежный поток — 2 млрд руб. (-80% г/г). Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.95x. Компания с умеренным оптимизмом смотрит на 2П, ожидая стабильный спрос на фосфорные удобрения со стороны Индии и Бразилии на фоне экспортных ограничений в Китае. Отдельной новостью — совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 33 руб. на акцию (доходность 0.4%), дата закрытия реестра намечена на 15 октября.

Результаты оказались чуть выше консенсуса по линии EBITDA в абсолютном выражении (1.5 млрд руб., на $20 млн выше), и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Оптимистичный прогноз на 2П представляется уязвимым, поскольку многое зависит от того, будет ли вторая волна коронавируса, а также от устойчивости спроса со стороны Индии и Бразилии. Фосагро торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 6.1x — в рамках своего собственного 5-летнего значения.

Атон

ФосАгро – рсбу/ мсфо
129 500 000 акций
Free-float 30,35%
www.phosagro.ru/investors/capital/
Капитализация на 31.08.2020г: 361,046 млрд руб

Общий долг на 31.12 2017г: 59,019 млрд руб/ мсфо 153,388 млрд руб
Общий долг на 31.12 2018г: 70,910 млрд руб/ мсфо 176,402 млрд руб
Общий долг на 31.12 2019г: 66,447 млрд руб/ мсфо 176,984 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 106,464 млрд руб/ мсфо 195,544 млрд руб

Выручка 2017г: 3,944 млрд руб/ мсфо 181,351 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 5,917 млрд руб/ мсфо 111,248 млрд руб
Выручка 2018г: 13,819 млрд руб/ мсфо 233,312 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 25,386 млрд руб/ мсфо 130,433 млрд руб
Выручка 2019г: 26,730 млрд руб/ мсфо 248,125 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 20,029 млрд руб/ мсфо 64,058 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 40,239 млрд руб/ мсфо 123,998 млрд руб

Прибыль 6 мес 2018г: 185,12 млн руб/ Прибыль мсфо 9,833 млрд руб
Прибыль 2018г: 628,04 млн руб/ Прибыль мсфо 22,135 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 27,227 млрд руб/ Прибыль мсфо 21,139 млрд руб
Прибыль 6 мес 2019г: 28,693 млрд руб/ Прибыль мсфо 32,945 млрд руб

( Читать дальше )

Довнес 5 т.р., куплено:

ФосАгро ао PHOR
штук	1
цена, руб	2779
стоимость	2779
СевСт-ао CHMF
штук	3
цена, руб	950,6
стоимость	2851.8

Портфель на сегодня:

Акции РФ	518 556 ₽	17.22%
Облигации	362 966 ₽	3.30%
Наличность руб	350 000 ₽
Общая стоимость	1 231 522 ₽
Прибыль	87 770 ₽	7.13%

Долото — богато. Бурение в Черном море могло обойтись «Роснефти» в $130 млн

Как стало известно “Ъ”, «Роснефть» в условиях санкций сама покрыла издержки совместных предприятий по разработке шельфа с итальянской Eni, хотя в 2013 году заявляла, что расходы на геологоразведку будет нести партнер. Самыми существенными стали затраты на бурение разведочной скважины в Черном море в 2018 году — почти в $130 млн, но она оказалась бесперспективной, и Eni вышла из проекта. В этом году «Роснефть» сама начала и бурение на участках в Карском море, которые раньше планировала разрабатывать с американской ExxonMobil. По оценке экспертов, затраты на одну скважину могут достигать $350 млн.

https://www.kommersant.ru/doc/4474262

 

Клиентам указали на выход. Interactive Brokers закрывает для россиян доступ на зарубежные рынки

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели: 

• Петропавловск взлетел на 18.8% против индекса МосБиржи -0.5%, несмотря на ослабление доллара. Позитивен рост цены золота и снижение стоимости электричества в Восточной Сибири. Негативно удорожание дизельного топлива в РФ. Потенциал роста уменьшился на 15%, целевая цена не изменилась. На прошедшей неделе были совершены купли-продажи из-за высокой волатильности. В компании был назначен М. Мещеряков как временный CEO. В то же время компания в пресс-релизе сообщила, что есть трудности в кооперации ряда сотрудников с новым CEO, ведется работа по урегулированию ситуации.

 

• Русагро вырос в цене на 1.8%. Позитивен рост цен на сахар и свинину. На прошедшей неделе были совершены продажи для доведения доли до целевой. Потенциал роста увеличился на 3%, целевая цена выросла на 5%.

 

• Фосагро подешевел на 2.3% на фоне ослабления доллара. Негативно повышение цен на калийную соль и серу, а также удорожание газа в РФ. Позитивен рост цен на фосфатное сырье, карбамид и аммиачную селитру, а также снижение стоимости электричества в РФ. На прошедшей неделе были совершены покупки для доведения доли до целевой. Потенциал роста увеличился на 2%, целевая цена не изменилась.

( Читать дальше )

Выручка ФосАгро во 2 квартале 2020 года увеличилась на 3,1% к уровню 2 квартала 2019 года и составила 59,9 млрд рублей (828 млн долларов США). Рост был обеспечен увеличением продаж на экспортных рынках при сохранении высоких объемов реализации на приоритетный российский рынок. Выручка ФосАгро за 6 месяцев 2020 года сократилась на 4,9%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 124,0 млрд рублей (1,8 млрд долларов США). На снижение выручки оказала влияние мировая коррекция цен на удобрения, которая наблюдалась в течение прошлого года.

Во 2 квартале 2020 года EBITDA увеличилась на 11,0% к уровню 2 квартала 2019 года и составила 20,3 млрд рублей (281 млн долларов США), при этом рентабельность по EBITDA увеличилась почти до 34% (с 31,5% во 2 квартале 2019 года). EBITDA за 6 месяцев 2020 года сократилась на 9,9%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составила 38,8 млрд рублей (560 млн долларов США), обеспечив рентабельность 31%.

Свободный денежный поток во 2 квартале 2020 года составил 2,0 млрд рублей (28 млн долларов США) по сравнению с 10,2 млрд рублей (158 млн долларов США) во 2 квартале 2019 года. Данное снижение произошло на фоне активного восстановления сезонного спроса на внешних рынках и наращивания компанией продаж в экспортном направлении, что привело к временному оттоку денежных средств на формирование оборотного капитала. За 6 месяцев 2020 года свободный денежный поток составил 20,3 млрд рублей (303 млн долларов США).

( Читать дальше )

Часть нераспределенной чистой прибыли Общества, сформированной по состоянию на 30 июня 2020 года, в размере 4 273 500 000,00 рублей направить на выплату дивидендов по акциям Общества (по 33 рубля на одну обыкновенную именную бездокументарную акцию).

Установить датой, на которую в соответствии с настоящим решением о выплате (объявлении) дивидендов определяются лица, имеющие право на их получение, 15 октября 2020 года.

ВОСА — 30 сентября
закр реестра ВОСА — 7 сентября

сообщение

Фосагро может выплатить дивиденды в размере 33 рубля на акцию

Совет директоров Компании рекомендовал на внеочередном собрании акционеров принять решение о выплате дивидендов 33 рубля на акцию (или 11 рублей на ГДР) из нераспределенной чистой прибыли на 30 июня 2020 года. Суммарная выплата дивидендов может составить 4,2735 млрд руб, что соответствует дивидендной доходности 1,2%. Собрание состоится 30 сентября 2020 года, дата закрытия реестра для получения дивидендов 15 октября 2020 года.

Фосагро придерживается политики распределения дивидендных выплат в зависимости от денежного потока и долговой нагрузки, но не менее 50% от чистой прибыли. Общая выплата дивидендов Компании в 2020 году может составить 177 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности в размере 6,3%. Напомним, что сегодня Компания должна опубликовать промежуточную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2020 года.

Промсвязьбанк

дивиденды больше, чем предполагает дивидендная политика" title="Фосагро: дивиденды больше, чем предполагает дивидендная политика" />

▪️Дивиденды за II квартал 2020 составят ₽33 на акцию. ДД=1,2%, последний день для покупки — 13 октября 2020. Ранее производитель удобрений ранее уже платил дивиденды за I квартал в размере ₽78 на акцию.

▪️Дивидендная политика. Компания должна платить <50% от свободного денежного потока, если показатель чистый долг/EBITDA больше 1,5x. По расчетам Фосагро коэффициент по итогам I полугодия составит 2x, однако совокупные дивиденды за период, включая I квартал, превысят 70% от FCF.

▪️Ожидаемые дивиденды за 2020 год — ₽192 на акцию в базовом сценарии. Таким образом, компания сохранит выплаты на уровне предыдущих двух лет. Дивиденды составят 85% от прогнозного свободного денежного потока. Совокупная ДД к текущей цене = 6,9%, выше среднего для российского рынка.

▪️Дивидендная стратегия. Из-за невысоких темпов увеличения дивидендов и среднего уровня долговой нагрузки рейтинга компании недостаточно для попадания в портфель. Фосагро находится в расширенном списке кандидатов.

( Читать дальше )

В пятницу должны быть опубликованы показатели «ФосАгро» за второй квартал 2020 года по МСФО.

Мы исходим из того, что выручка «ФосАгро» снизилась по сравнению с первым кварталом на 13% — до $830 млн, на фоне 14%-го падения объема продаж (см. наш комментарий к операционным показателям за 2К20). При этом мы ожидаем некоторого улучшения динамики прибыльности за счет ослабления рубля (который подешевел относительно доллара на 8% по сравнению с предыдущим кварталом). Кроме того, на прибыльность, по нашим оценкам, должно было позитивно повлиять снижение ставок фрахта из-за эпидемии коронавируса. EBITDA «ФосАгро», по нашим оценкам, уменьшилась всего на 2% и должна составить $270 млн.

Мы ожидаем довольно низких свободных денежных потоков по итогам апреля — июня — на сумму всего $40 млн. На этот показатель, вероятно, оказало давление наращивание оборотного капитала. Скорректированная чистая прибыль, по нашим оценкам, должна составить около $90 млн, следовательно акционеры смогут рассчитывать на дивидендные выплаты совокупным объемом около $45 млн (если среди них будет распределено 50% скорректированной чистой прибыли), что предполагает дивидендную доходность по итогам квартала 0,9%.

Лапшина Ирина
Киричек Алексей
Sberbank CIB