ФрС

Члены ФРС не знают, куда деть почти $500 млрд долларов, и охотно размещают их даже под 0% годовых:


  Объем RRP в млрд долларов в день. Источник:Bloomberg

Объем операций RRP, которые ФРС использует для контроля над краткосрочными ставками, в понедельник достиг нового рекордного значения на уровне $486,1 млрд. Эта цифра побили предыдущий рекорд на уровне $485,3 млрд, установленный 27 мая.

Ставка предложения в рамках RRP составляет всего 0%, но из-за огромной ликвидности финансовой системы США компании готовы размещать деньги даже на таких условиях.

Объем операций в рамках RRP продолжит расти и к концу июня достигнет $600-700 млрд в день, прогнозирует старший стратег по ставкам TD Securities Геннадий Голдберг.

RRP - обратное РЕПО, в рамках которого ФРБ Нью-Йорка продает ценную бумагу контрагенту с условием ее обратного выкупа по определенной цене в определенную дату в будущем. Разница между ценой продажи актива и его обратного выкупа, а также полученные проценты по активу, являются де-факто процентной ставкой, которую ФРС платит покупателю такого актива

www.profinance.ru/news/2021/06/08/c2fk-finansovaya-sistema-ssha-tonet-v-dengakh.html 

И вчера, и сегодня утром на рынках затишье:
Азия и фьючерсы США сейчас около 0.

Крипта — это, думаю, один из индикаторов ожидания политики ФРС и мировых ЦБ.
Крипта летит вниз, падения битка уже в 2 раза с максимума.

Личное мнение:
вероятность вниз по индексам выше, чем вероятность вверх.
Высокая вероятность коррекции на ужесточении денежно — кредитной политики ФРС и ЦБ остальных стран. 
Причины коррекции: перекупленность рынка США и начало мирового цикла ужесточения денежно — кредитной политики (ДКП).

Обратите внимание: 
у ФРС уже больше казначейских облигаций, чем всех у иностранных инвесторов вместе взятых.
Придётся разгружать баланс ФРС и увеличивать интерес к доллару (повышать ставку).
Возможно, уже осенью 2022г. ФРС начнёт цикл повышения ставки.

Думаю, повышение ставки ЦБ РФ 11 июня уже отыграно в паре USD / RUB на прошлой неделе, поэтому пара ниже 73р.

( Читать дальше )

Цены на подержанные автомобили в США продолжают расти как из-за восстановления экономики страны, так и из-за продолжающегося дефицита предложения. В отчете о базовой инфляции, который должен быть опубликован на следующей неделе, есть два компонента, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, и это наиболее важно, это цены на подержанные автомобили, а во-вторых, это аренда жилья. Базовая инфляция в апреле показала более значительный вклад цен на подержанные автомобили, что привело к росту инфляции на 2% г/г в основном из-за того, что цены на подержанные автомобили за месяц подскочили на 21% г/г.
Для тех, кто не видел, что происходит в пространстве подержанных автомобилей, вот график индекса подержанных автомобилей Мангейма:

( Читать дальше )

Фьючерсы на пиломатериалы на Чикагской товарной бирже упали на -3,1% до 1284,20 доллара за 1000 досковых футов, увеличив снижение на прошлой неделе. За последние 18 торговых сессий цены на пиломатериалы находились под давлением на фоне признаков того, что беспрецедентное ралли может идти на убыль. Ссылаясь на данные отраслевого издания Random Lengths, аналитик CIBC Хамир Патель сообщил Bloomberg, что цены на западную ель-сосну-пихту снизились на 130 долларов, или -8,1%, по сравнению с 1470 долларами на прошлой неделе за 1000 досковых футов, а на пиломатериалы из южной желтой сосны 2x4 упали на 92 доллара, или -6,9%, до 1236 долларов за 1000 досковых футов. Снижение происходит одновременно с падением фьючерсов на пиломатериалы, которые в последние недели свалились в медвежий рынок на -25% с исторического максимума, достигнутого ранее в мае, около 1711 долларов за 1000 досковых футов.
Это говорит о том, что лесопильные заводы могли наверстать упущенное на фоне всплеска спроса со стороны застройщиков Северной Америки, а также проблем с цепочкой поставок, которые создали серьезные ограничения предложения, что привело к росту цен на пиломатериалы до рекордных высот. «Рекордные цены на пиломатериалы хвойных пород на фоне острой нехватки предложения кажутся неустойчивыми и могут резко откорректироваться с уровня, который в четыре раза превышает средний показатель за 10 лет», — написал на этой неделе аналитик Bloomberg Джошуа Зарет. Но из-за того, что цены на пиломатериалы увеличивают стоимость нового жилищного строительства на десятки тысяч долларов, некоторые строители приостановили или остановили новое строительство.

Член палаты представителей Боб Гиббс из штата Огайо, который входит в подкомитет по вопросам окружающей среды Комитета по надзору палаты представителей, сказал FOX Business, что рост цен на пиломатериалы — «лишь один из многих индикаторов того, что президент Байден подводит американских рабочих». «Цены на пиломатериалы — это проблема, которая имеет множество причин, от экономических осложнений, вызванных пандемией коронавируса, до сложных торговых проблем с Канадой. Байден показал, что он либо не желает, либо неспособен преодолевать эти препятствия», — сказал Гиббс FOX Business.

На прошлой неделе Патель сказал Bloomberg, что, хотя ремонт домов ослабевает, цены на пиломатериалы могут удерживаться на уровне около 1000 долларов до 2021 года. Несмотря на последний откат, цены, вероятно, останутся высокими до тех пор, пока Федеральная резервная система не начнет или, по крайней мере, не подаст сигнал о том, что она начнет сокращать объем покупок ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, на 40 миллиардов долларов в месяц.

перевод отсюда

( Читать дальше )

Министр финансов США Джанет Йеллен (и бывшая глава ФРС) дала интервью Bloomberg, главное:

• Джо Байден должен продвигать свои планы расходов в размере 4 трлн долларов, даже если они вызовут устойчивую инфляцию, а также спровоцирует рост процентных ставок.
• Нынешняя инфляция несет временный характер
• Более высокие ставки принесут пользу обществу США
• ФРС справится с инфляционными рисками

www.bloomberg.com/news/articles/2021-06-06/yellen-says-higher-interest-rates-would-be-plus-for-u-s-fed?srnd=premium-europe 
 

Дьявол «временности» может быть в деталях. Сейчас повсюду говорят об инфляции цен. Базовые эффекты годичной давности означают, что показатели изменения потребительских цен заметно выросли. Но некоторые люди указывают на другую статистику, которая может предупредить об ускорении инфляции цен в будущем. Сроки доставки для поставщиков в США находятся на самом высоком уровне с 1974 года, что отражает узкие места в цепочках поставок; и многие предприятия обнаруживают нехватку рабочей силы, а это означает, что существующие затраты на рабочую силу демонстрируют повышательное давление. В ближайшие три месяца будут вестись большие споры о том, является ли рост инфляции потребительских цен «временным» или нет. Что ж, мы могли бы увидеть ключ к разгадке в индексе Commodity Research Bureau (CRB), он окажется временным.

R.N. Эллиотт был бухгалтером по профессии, поэтому его эмпирическое исследование данных фондового рынка привело к его очень подробному открытию Принципа волн. Когда мы применяем некоторые детали Закона волн к графикам, мы иногда можем получить преимущество. График ниже показывает четкое пятиволновое повышение индекса CRB с минимума 2020 года. Когда появляется такая структура, у аналитика всегда остается вопрос, может ли волна 3 оказаться растянутой, а это означает, что продвижение сделано только наполовину. Два свидетельства говорят об обратном.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Майский отчет по рынку труда США вышел слабым по постпандемическим меркам, рост рабочих мест в среднем за три месяца составляет 540К, что совпадает с ожиданиями членов ФРС по среднему росту около 500К.
Качество майского нонфарма не позволяет рассчитывать на начало дискуссии по сворачиванию программы QE в ходе июньского заседания ФРС, что является негативным фактором для доллара, но позитивной новостью для аппетита к риску, ибо фондовый рынок уже растет на плохих экономических данных на лозунге «неважно, что с экономикой, главное сохранение дешевой ликвидности ФРС», что подтверждает поздний цикл бычьего рынка.

Ключевые компоненты майского нонфарма:
— Количество рабочих мест 559K против 650K прогноза, ревизия за 2 предыдущих месяца составила 27К: март пересмотрен до 785К против 770К ранее, апрель до 278К против 266К ранее;
— Уровень безработицы U3 5,8% против 6,1% ранее;
— Уровень безработицы U6 8,2% против 8,1% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 61,6% против 61,7% ранее;
— Рост зарплат 2,0%гг против 0,4%гг ранее (ревизия вверх с 0,3%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,9 против 34,9 ранее (ревизия вниз с 35,0).

( Читать дальше )

Продовольственная и сельскохозяйственная организация объединённых наций
рассчитывает изменение изменение цен на продовольственную корзину.
Индекс продовольственных цен (ИПЦ) в USD вырос в мае на 4.8% мм и 39.7% гг.
То есть, чем беднее человек и чем выше % расходов на продовольствие, тем выше для него инфляция.


Резко выросли цены на стройматериалы и, соответственно, на жильё.
В США и во многих других странах, чтобы занизить официальный уровень инфляции,
официальный уровень инфляции считают без учёта продовольствия, стройматериалов и цен ни жильё,
инфляция в США в апреле 2021 г. к апрелю 2020 г. 4,2% (целевой уровень 2%).
За май официальная инфляция пока не опубликована: вероятно, рост продолжается.
Аналогично, инфляция выросла во всём мире.

Думаю, на заседании ФРС 16 июня 2021г. будет разговор о постепенном сворачивании стимулов.
Напоминаю: исторически, сентябрь — худший месяц в году на фондовых рынках 

( Читать дальше )

ФРС ликуют, Байден ликует – данные по безработице просто потрясные, так безработица снизилась АЖ на 0.3%.

☝🏻Помните, я вчера ТУТ говорил, что если данные будут очень хорошими, то рынки полетят вниз, если плохими, то полетят вниз, а если в пределах прогноза, то именно – это нам и нужно?

🤦🏼‍♂️Если вы ругаете российский Росстат, то вот вам цифры: несельское хозяйство добавило 559 тысяч рабочих мест, что ниже прогнозов держим в голове, а безработица снизилась с 6.1 до 5.8, так как снизился уровень участия примерно от 170 тысяч до 200 тысяч. Спросите США: Куда делись бедолаги, которые должны были стать рабочими? Убили? Съели? Украли? Думаю мы не узнаем.

☝🏻Но для рынков ситуация идеальная, так как неожиданно признаков стагфляции на застойном рынке труда нет, при всём почасовая заработная плата растёт на фоне низкого роста рабочих мест (да падение безработицы на 0.3% это низкий уровень, так как эти 0.3% наколдованы снижением уровня участия), что говорит о том, что рабочие не хотят выходить на работу и по моим ощущениям, учитывая то, что крупные компании повышают ЗП низкооплачиваемым рабочим, то проблема уже даже не в пособиях, а в том, что безработные привыкли к сумме пособий в связи с чем неохотно идут на низкооплачиваемые должности.

( Читать дальше )

Председатель ФРС находится в «самой сложной ситуации с тех пор, как липкое насекомое застряло в липкой булочке».
Кстати, эта фраза взята из легендарного британского комедийного сериала 1980-х годов «Блэкэддер», псевдоисторического ситкома. У главного героя, сэра Блэкэддера, есть помощник Болдрик, у которого всегда есть «хитрый план» на любую ситуацию. Что ж, председателю Пауэллу лучше иметь один из них в рукаве.

На графике ниже показано годовое процентное изменение «жестких» потребительских цен в США. Это товары и услуги, цены на которые, по мнению специалистов по статистике, меняются нечасто. Например, даже если оптовая цена на помидоры может сильно колебаться ежемесячно, владелец ресторана, вероятно, не будет менять цену салата Капрезе каждый месяц. Однако, когда жесткие цены действительно начинают меняться, на это стоит обратить внимание.

( Читать дальше )