ФрС

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (13.12.22): 

( Читать дальше )

ЧТО БУДЕТ С РЫНКОМ США В 2023г.
ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ.
МЫСЛИ.

Обратите внимание: на предыдущих циклах, в среднем, ФРС повышал ставку на 5%.



Рекомендую почитать про 4-летний президентский цикл на рынках в США.
На остальных рынках — положительная корреляция с рынком США.
Да, ставку 5+% вместе со сжатием ликвидности
будет тяжело перенести: если будут крупные банкротства, то появится отличная точка входа.
Сейчас многие ждут этого шухера: он может произойти (если Вы сможете оценить вероятность — пишите, это очень интересно).
Но, если большинство на рынке ждёт какого-то события, то всё происходит иначе.

ЕСЛИ (мы же не можем знать будущее точно).

Во 2 половине 23г.будет снижение темпов инфляции в США и ЕС, поэтому ФРС смягчит политику (именно на ожиданиях такого сценария — оптимизм в США).Обсудить можно ниже в комментариях или в бесплатном чате с около 1000 участникамиhttps://t.me/OlegTradingChatС уважением,Олег.

📆 На этой неделе нас ждет несколько важных событий

Рынок криптовалют продолжает пребывать в боковом тренде. На прошлой неделе биткоин так и не смог закрепиться на отметке в $17 000. Еще бы — ведь инвесторы боятся «двойного удара» от США во вторник и среду.

🔘Вторник. Данные по инфляции (CPI)

Поскольку рынок уже знает, что ФРС в среду поднимет ставки, инвесторы больше фокусируются на общей дорожной карте США. Особенно их интересует, до какого уровня они готовы поднимать ставки в 2023 году. Такую подсказку дадут новые данные по инфляции.
Экономисты прогнозируют снижение инфляции до 7,3% (в прошлом месяце было 7,7%).
После объявления CPI состоится конференция Пауэлла. Будет интересно узнать его взгляды на инфляцию и риск сползания экономики в рецессию в следующем году.

🔘Среда. Заседание ФРС

Участники рынка оценивают вероятность повышения процентных ставок на 50 б.п в 78%. В то, что ставки вырастут на 75 б.п, верят 21% инвесторов.
В сети нагнетают панику о том, что после заседания ФРС начнется «кровавый шторм» на крипторынке. Но, скорее всего, уже никакие ставки не окажут настолько сильного влияния на рынок, как падение FTX и кризис доверия к индустрии.
В общем, ждем краткосрочную высокую волатильность. А дальше — возвращение бокового медвежьего тренда.

( Читать дальше )

Инвестиционные банки пришли к консенсусу в том, что пик ставки ФРС будет достигнут в I кв. 2023 года.

Morgan Stanley: 4.75%
Wells Fargo: 4.75%
BMO: 4.75%
Deutsche Bank: 4.75%
UBS: 5.00%
J.P. Morgan: 5.00%
Goldman Sachs: 5.00%
Stifel: 5.00%
Credit Suisse: 5.00%
BofA: 5.00%

С уважением,
Олег.

Текущая неделя задаст направление на фондовых площадках, а именно:
Вторник: Данные по инфляции в США
Среда: Заседание ФРС

Огромная интрига будет 13 декабря, во вторник. Вышедшие недавно данные по производственной инфляции преподнесли негативные сюрпризы и могут преподнести их снова, когда выйдут данные по инфляции продуктовой. У крупных игроков появится хорошая возможность стряхнуть рынки и скинуть лишних игроков. От этих данных, без преувеличения могу сказать, будет зависеть то, как мы закроем последний месяц и квартал в 2022 году, а это, в свою очередь, даст направление для начала нового торгового года.

Больше свежей и актуальной информации в нашем телеграмм канале https://t.me/take_pr Следите за новостями и нашими сигналами!

Первая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861611.php
Вторая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861771.php

И так вернемся к нашим баранам (насколько это буквально вопрос до сих пор дискуссионный). Начнем рассматривать день сегодняшний с особенностей устройства экономики США. Глубоко в дебри экономического анализа я забираться не буду, и упомяну только лишь две особенности:

— как правило, экономика США имеет дефицитный торговый баланс, т.е. она предпочитает покупать чьи-либо товары и расплачиваться за них долларами;

-  как правило, экономика США стремиться нарастить свой общий долг, т.е. она предпочитает не накапливать определенные валютные резервы, для того чтобы ими закрыть свои потребности, а занять требуемые суммы, у тех, кто их уже имеет, в обмен на возврат этих сумм, но с процентами или, иначе говоря, опять расплачиваться за них долларами.

В общем, экономика США постоянно пытается втюхать кому-либо свои доллары. Изменилось ли что-то в текущей структуре по сравнению с теми временами, когда главой ФРС был Волкер? Если и да, то явно не кардинально. Вопрос: почему так? Давайте ответим на него таким образом: они так делают, потому что они могут так делать. А по поводу мотивации; сошлемся на их менталитет, ну, мол, могли за 250 лет своего существования построить другую модель экономики, но им нравиться именно такая.  Пока важнее другое: почему могут? долго ли будут мочь дальше? и от чего это зависит?

( Читать дальше )

Первая часть по ссылке: smart-lab.ru/blog/861611.php

Помимо замечательного направления экономики под названием Монетаризм существую и другие теории, в частности, например, Количественная теория денег, а еще более конкретное, так называемое, уравнение обмена, которое обосновал господин И. Фишер. Выглядит оно так: MV=PQ, где M – денежная масса, V – скорость ее обращения за период времени, P – условная цена на все товары, Q – условное количество этих всех товаров. PQ можно принять за некий аналог ВВП (по крайне меря они скорей всего находятся в прямой зависимости), V до определенной степени можно не учитывать или приравнять к 1, чтобы понять, какой потолок текущая денежная масса устанавливает для ВВП. Ну т.е. можно сделать так: М=ВВП, М растет значит и ВВП растет; М падает, значит и ВВП падает. Что собственно и заметил господин. М. Фридман. Все вроде бы логично.

Но тут обрисовалась одна неожиданная НЕХОРОШЕСТЬ. Дело в том, что предрасположенность к росту у показателей dQ и dP на рост М на размер dM совершенно разная. Более того, необходимо оттанцевать много танцев с бубном, чтобы в итоге получилось такое соотношение dM= dQ. И как эмпирически можно заметить, относительно немного нужно сделать для того, чтобы получилось dM= dP. Наверное, последнее соотношение и можно назвать этим страшным словом – ИНФЛЯЦИЯ.

( Читать дальше )

Всем привет! Внесу свои пять копеек в общий флуд на тему того, перейдет ли в обозримой перспективе ФРС к смягчению свое монетарной политики.

Судя по тому объему аналитических обзоров, мотив которых заключается в том, чтобы угадать условия, при которых ФРС начнет сворачивать ужесточение своей политики, многие до сих пор находятся в активах самого большого пузыря в истории (у них в Америке все большое, кхех). Разумеется, находясь в убыточной позиции, вполне естественно начинать верить в то, во что очень хочется поверить и, соответственно, находить в окружающем мире подтверждения свое вере. По такому принципу я верю в рост российского рынка)

Но дальше будет спойлер: я думаю, в обозримой перспективе смягчения НЕ БУДЕТ. НЕ БУДЕТ ВООБЩЕ! От слова СОВСЕМ, даже если на них метеорит упадет. Не будет …. И точка.

Теперь о том, почему я так думаю. В первую очередь стоит понять то, с чего все начиналось и зачем понадобилось вообще ужесточать монетарную политику. Эра мягкой монетарной политики началась с осознания того, что с мировым финансовым кризисом начавшемся в 2008 году надо, вообще говоря, как-то начинать бороться. Надеется на то, что невидимая рука рынка возьмет за шкирку экономику и вытащит ее туда, куда надо, стало как-то не с руки. Финансовые власти США того времени (самым ярким знаменосцем, который стал глава ФРС Б. Бернанке) решили все-таки действовать активнее.

( Читать дальше )

На неделе ФРС особо не  усердствовала и сократила портфель гособлигаций на $1.5 млрд, но за 4 недели темп в рамках плана — сокращение составило $61 млрд. С ипотечными бумагами все сложнее -за 4 недели удалось сократить портфель только на $20 млрд и здесь пока до лаповых темпов далеко. В целом можно говорить, что по госдолгу день процесс идёт планово. 




Но долларов в системе меньше не становится из-за операций Минфина США, который вынужден больше тратить, чем занимать. Ведомство Дж.Йеллен вбросило в финсистему за неделю $122 млрд, средства на депозитах в ФРС до $411 млрд. В итоге долларовый дождь привёл к росту долларовой ликвидности у банков до максимумов за много недель, их депозиты в ФРС выросли на $97 млрд, в обратные РЕПО с ФРС ушло ещё $23 млрд. Учитывая, что потолок госдолга у Минфина близко, а поднять его вряд ли получится, приток долларов в систему, видимо, продолжится, хотя и не так интенсивно как на прошедшей неделе. 

( Читать дальше )

​​Баланс ФРС продолжает сокращаться. Программа по изъятию ранее «напечатанных» долларов стартовала с 1 июня (подробнее t.me/MarketDumki/3493). За полгода баланс регулятора сократился на 350 млрд $ (считаю с пикового июньского значения, см внизу).

По ранее озвученному плану ФРС должна была изымать по 47.5 млрд $ в течение трех летних месяцев и, начиная с сентября, ускорить процесс до 95 млрд $ в месяц. Таким образом, должны были убрать из системы 427.5 млрд. Сейчас пока чуть меньше, но сути это не меняет. Процесс идет, и денег в системе становится меньше. И важно понимать, что у этого процесса есть накопительный эффект.

Пока баланс сократился всего на 4%. В предыдущий раз, когда проводилась программа количественного ужесточения, проблемы с ликвидностью проявились, когда баланс сократился на 15% (подробнее t.me/markettwits/51588). Посмотрим, что будет на этот раз.