Фундаментальный Анализ

Фундаментальный анализ, его виды и суть

Фундаментальный анализ (ФА) — это оценка текущего состояния финансового инструмента (ФИ) с использованием финансово-экономических данных по нему.
В связи с различием ФИ по видам соответственно от этого различаются и финансово-экономические данные, используемые в их оценки, анализе. 
1. ФА финансовых инструментов фондового рынка — акций компаний. Использование ФА для этого вида ФИ наиболее продуктивно и точно среди других видов ФА. И именно на нем чаще всего используется инсайдерская информация.
ФА таких ФИ предполагает изучение и оценку:
1) финансово-экономических показателей конкретной компании
2) отрасли, к которой по основной деятельности компания относится
3) макроэкономических и политических факторов, которые способны достаточно сильно воздействовать на деятельность компании
Такой ФА предполагает высокий уровень изучения и достаточно большой высококвалифицированный коллектив специалистов, которые занимаются таким ФА. 
2. ФА ФИ валютного рынка, который в основном опирается на макроэкономические и политические факторы, влияющие на валюту той или иной страны. Наиболее волотилен, так как чутко реагирует именно на политические факторы, и потому такой ФА рассматривается более объективно на большем временном промежутке.
3. ФА ФИ товарного рынка — весьма сложен, так как для объективности должен рассматривать с разных точек зрения при наличии множества связей и зависимости от других ФИ, так и макроэкономических и политических факторов. Использование ФА более прагматично на множестве инструментов, но есть и много моментов, которые ФА делают достаточно не точным.
Формально и остальные весьма значимые рынки ФИ могут оцениваться по ФА, но достаточно по косвенным факторам.
Существует великое множество видов ФА, которые отличаются различием критериев, используемых в ФА различными аналитиками, которые имеют бОльшую известность, а потому и бОльшую значимость. Одним из самых привлекательных фактором значимости данных ФА для трейдеров является важнейшая составляющая ФА — прогнозирование цен ФИ на основе ФА. Чем точно прогнозирует известный аналитик или группа аналитиков будущее ФИ, тем более сильно их влияние на формирование цен в будущем.
Важнейшее место в ФА имеют крупные трейдеры, которые зачастую и формируют будущую цену ФИ. Так инвестирование ими в крупных размерах порой сильно изменяют текущие финансово-экономические ФИ. Поэтому с этой точки зрения уже давно сформировался вил анализа, который используется как сторонниками ФА, так и технического анализа. Но вне зависимости от принадлежности, использовать такие сведения, которые влияют на множество параметров ФА просто необходимо.
Более оптимальное использование ФА проявляется в долгосрочной торговле ФИ. Известно множество случаев, когда так называемая инсайдерская информация, например, по публикациям важнейших финансово-экономических показателей давало краткосрочный эффект, а в последствии даже выяснялось, что они были сфабрикованы и были ложными. Так что инсайд является часто не настолько значимым для ФА. Хотя бы потому, что все равно такая тайная информация станет явной и доступной всем.
Существует иерархия людей, имеющая первичность доступа к инсайду, которую часто выдают как получение быстрой прибыли трейдерами. Но, как правило, к обычным трейдерам доступ к инсайду недоступен, как впрочем, и к большому множеству данных ФА.
Одной из основных сложностей использования ФА в прогнозировании является большая многозначность данных, которые используются в анализе, так и очень частое противоречие этих данных между собой. Думаю, что именно в этом и заключено то, что крупные трейдерские фонды показывают значительно худшие показатели по своей прибыльности.
При прогнозировании с использованием различных видов анализа часто используют вероятностный подход (чаще всего не в явном виде), который в свою очередь больше основан на житейском уровне, нежели на теории вероятности. 
Наиболее оптимальное использование ФА в сочетании с другими видами анализов, которые существуют в достаточно большом количестве. 
Важнейшую роль при создании прогноза на основе ФА (как впрочем и любого анализа) имеет статистика и ее данные. Часто это преподносится как опыт биржевых торгов. Статистика чаще преподносится с достаточной долей негатива и скепсиса, отмечая ее не точность и порой противоречивость. Но на самом деле, на практике, ее значение для реализации прогнозов именно и рассматривается, причем с точки зрения вероятностного подхода. 
В ФА часто довлеет принцип аналогий на основе исторических повторений или статистических данных. Например, находятся при анализе исторические похожие состояния с аналогичными ФИ и по опыту и знанию их делается прогноз о вероятностном аналогичном исходе. Что зачастую не верно и ведет к убыткам в трейдинге. Недаром, говорится, что нельзя дважды войти в одну и ту же реку.
По степени использование самостоятельного ФА физическими лицами является, как правило, зависимым от объективности источников СМИ. Что так же влияет на снижение доходов трейдеров, так как зачастую СМИ являются купленным средством, что делает их информацию по-меньшей мере неточной.
С точки зрения теории вероятности, использование рядовыми трейдерами ФА сравнимо с подбрасыванием монетки. Но это почти не касается  ФА ФИ фондового рынка.

День сорок третий.

Всем салют!

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>
(Ответ некоторым, недалёким англоязычным «трейдерам»)

Hello, some stupid bastards, reading the «Powerful Traders» blog on Smart-lab!
Your knowledge of geography is close to ZERO!!! 
Here the video, where I'll show you how to find Kazakhstan!

Best regards, Aida Tengri trader & representative of team «Powerful Traders».

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>



( Читать дальше )

Всё написанное ниже — теоретические мысли вслух. Никаких призывов к действию.
---
Недавно один господинчик опубликовал на Смарт Лабе такую картинку:

Вот этот пост
МФЦ построен! Ура, товарищи!
Автор сопроводил его издевательским комментарием в духе: Фу… какие мы позорники, наш рынок первый с конца. Я написал вежливые и содержательные комментарии по поводу того, что на самом деле изображено на этом рисунке, но человек их стёр, а возможно и забанил меня.
---
Начну с анализа этой картинки.
Левая вертикальная ось показывает мультипликатор CAPE. Это по сути всем известный P/E (биржевая цена делённая на чистую прибыль, приходящуюся на 1 акцию). CAPE — это P/E за 10 лет. Низкий CAPE означает, что у компании высокая чистая прибыль и низкая биржевая цена. Акция недооценённая. В нашем случае CAPE посчитан для всех голубых фишек российского рынка. У нас

( Читать дальше )

Приведу два наиболее частых заблуждения по поводу того, как люди пользуются фундаментальным анализом:

1. Показатели EV/EBITDA низкие, поэтому компания хорошая и надо инвестировать
2. Вышла новость/данные за квартал о хороших (или плохих) результатах компании и надо покупать (продавать)

Оба приведенных способа ФА не верны, так нельзя рассуждать и это по сути не является ФА, а так любимая многими угадайка. Для того, чтобы доходчиво объяснить, почему так рассуждать не правильно, давайте рассмотрим ФА на примере покупки квартиры. В этом вопросе многие люди проявляют гораздо больше благоразумности, нежели чем при покупке акций. Сложно найти человека, который бы объяснял движение цен на недвигу действиями кукла, волнами эллиота и т.д.

Так вот, если хорошую квартиру предлагают ниже рынка (вы посмотрели 10 квартир на рынке в этом же районе и средняя цена за квадрат 300к руб, а квартиру предлагают за 200к руб.). В примере с акциями – вы нашли компанию с мультипликаторами EV/EBITDA ниже чем в среднем по отрасли. И в случае с акциями вы наверно тут же купите такую компанию – в случае же с квартирой вы на вряд ли окажетесь таким же наивным и начнете искать подвох:

• В порядке ли документы на квартиру, на собственников
• Не планируется ли дом под снос, уплотнительная застройка в районе, дорога рядом
• Банальный обман или мошенническая схема

( Читать дальше )

Чтобы особо много не повторяться, сошлюсь на статью Википедии о техническом анализе https://ru.wikipedia.org/wiki/Технический_анализ 
Особо отмечу, что и эта статья достаточно не полно объясняет историю возникновения ТА и его сути образования.
Еще в начале при вводе свечных графиков при попытках прогнозирования движения цены в будущем, многими думающими людьми было замечено наличие определенных комбинациях свечей, которые достаточно часто повторялись. Особо это получило развитие при публикации теории Эллиотта, так названной им волновой теорией, суть которой состоит в том, что движение цены несколько похожа на волну, то есть часто цена колеблется и при росте или падении возвращается. Такие комбинации стали изучать и выделили их в определенные модели, которые позднее были названы паттернами. Нужно понимать, что такие модели имеют не 100 процентное исполнение и даже не 60 процентной. Но тем не менее превышают вероятность прогнозирования 50%, то есть фифти-фифти. Уже это давало больше шансов для более точного прогнозирования, но весьма не достаточно. Знание о паттернах настолько было простым, что в современное время очень широко используется почти всеми трейдерами. Хотя особо подавляющее большинство не понимает, что знание паттернов дает только около 60% вероятности более точного прогнозирования и то на больших таймфреймах (ТФ) — от дневных и более. Использование паттернов свечного анализа на меньших ТФ весьма сильно снижает вероятность их реализации до 50%, то есть 50 на 50, а это в принципе сводит такой анализ в угадывание. С развитием изучения графиков развивались развивались различные теории их изучения, которые были обобщены и выделены в технический анализ. Уровень прогнозирования такого ТА был низким, но то, что знание даже такого ТА давало больше вероятности в прогнозировании, чем фифти-фифти, очень скоро стало популярным среди трейдеров. Но с этой популярностью у ТА было много противников, которые считали, что фундаментальные знания и их использование дает более точные прогнозы. И они принципиально имели на то право так утверждать. Очень скоро подходы в прогнозировании цены на биржи были разбиты на 2 лагеря: сторонники ТА и ФА (фундаментального анализа). ФА в своей основе полагается на основные макроэкономические показатели что по по предприятию (бухгалтерская отчетность), что отрасли этого предприятия, так и макроэкономике. Принципиально сторонники ФА более могли бы более точно прогнозировать, но дело в том, что практически абсолютному большинству трейдеров данные ФА не доступны и носят название инсайд.  Именно факты про владение инсайдом породили много историй о быстром обогащении трейдеров, писалось много книг, снималось фильмов. Все понимают что такое инсайд и понимают что он сравним с большим выигрышем в лотерею, который дан только единицам. Так возникли гэпы с большим диапазоном движения цены в малую единицу времени.

( Читать дальше )

Вдохновителем стал пост Мюнхгаузена https://smart-lab.ru/blog/432086.php

Я долгое время верил в непогрешимость Теханализа (далее ТА).
Сначала тупо торговал по ТА и ничего не получалось. Затем писал роботов в mql4 для проверки тех или иных идей ТА и тоже безуспешно. В смысле они прибыли не приносили. Даже переворачивая условия входа профита не получалось.  Или получался, но уже на другом участке он не приносил прибыли.
Я читал Билла Вильямса и торговал по его подходу. А потом очень удивился что во второй книге он описывает уже другие принципы подхода к рынку. Почему???
И, как-то случайно, я открыл для себя календарь экономических событий. И, ВНЕЗАПНО, оказалось что большинство резких движений на графике совпадает с событиями в экономическом календаре. То есть даже если ТА и работает, то только на диапазонах свободных от влияния экономических данных? Но в дальнейших исследованиях оказалось что возмущения в курс вносят не только запланированные данные экономического календаря, но и всякий форс-мажор в виде внезапных отставок советников Белого Дома, или пусков ракет Северной Кореей.

( Читать дальше )

Вот они — смертные, — продолжал Смерть. — Всё, что у них есть,- совсем немного лет в этом мире. И они проводят драгоценные годы жизни за усложнением всего, к чему прикасаются. Очаровательно.

Мое глубокое почтение всем читателям!
Сегодня мы без лишней предисловной подготовки разберем отчеты Юнипро и ММК. Отчет ММК вышел сегодня и бумага немного упала, а вот отчет Юнипро вышел раньше и текущая капитализация несколько не соответствует тем расчетам, которые изначально проводил на бумаге сразу после выхода отчета.



С технической точки зрения акции компании всегда напоминали мне Газпром, который тоже уже много лет движется в неизменном канале с адекватной шириной в процентах. Юнипро опускается до 2.00-2.10 и поднимается к области 2.90-3.00, интересно будет ли когда-нибудь выход. Сугубо исходя из технической картины не просыпается большого желания брать бумагу по 2.70. Что ж, посмотрим что приготовила нам компания в корпоративных подробностях.

( Читать дальше )

Рад всех приветствовать!
Отчетный период продолжается, но пока информация поступает очень дозированно, можно останавливаться на каждом отчете отдельно. Сегодня кратко рассмотрим Ростелеком и Энел, которые предоставили отчетность вчера. Сразу отмечу, в расчетах и анализе я опирался на данные 2 ноября, на момент выхода статьи (или протчения вами, если вы будете знакомиться с матриалом, например, на следующей неделе) котировка будет уже иной. Впрочем, котировка явление переменчивое.



Итак, Ростелеком. Я привел график префов, т.к. у меня есть только они и то купленные в недавнем прошлом возле 50 рублей на 2% от счета. Сегодня мы видим, как цена активно дорожает, попробуем разобраться насколько привлекательны эти бумаги, в этом нам помогут отчетность МСФО за 9 месяцев, презентация, пресс-релиз, а также положение о дивидендной политике. 



( Читать дальше )

Подвожу итоги сентябрьского портфеля российских акций. smart-lab.ru/blog/418817.php. За два прошедших месяца портфель акций уступил индексу ММВБ по доходности, -2,59% против +2,99%. Мои рекомендации на текущий момент представлены в таблице. В качестве цены указана цена покупки/продажи или цена закрытия, если акция удерживается дальше. В декабре 2017 года будет новый пересмотр портфеля.

Результаты в таблице не учитывают комиссии и дивиденды. При пересмотре портфеля выравнивание позиций не производится. Вырученные от продажи акций средства делятся на равные части и покупаются другие акции.

Статистика счета

Ниже представлено сравнение статистики торгового счета и индекса ММВБ с   1 февраля 2016 г. Из-за малой величины выборки (менее 3 лет) статистика на данный момент не значима.

( Читать дальше )