Эталон

ETALON GROUP PLC (далее Группа «Эталон» или «Компания»), одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет неаудированные операционные результаты за три и девять месяцев, завершившиеся 30 сентября 2024 года, на основе управленческой отчетности Компании.

Основные операционные показатели за 9 месяцев 2024 года:

• Продажи недвижимости увеличились на 59% до 541,9 тыс. кв. м
• Стоимость заключенных контрактов выросла на 77% до 115,5 млрд рублей
• Объем продаж в региональных проектах увеличился в 1,4 раза до 163,4 тыс. кв. м, стоимость региональных контрактов выросла в 1,8 раза до 24,7 млрд рублей
• Доля региональных проектов в продажах составила 30% в натуральном выражении и 21% в денежном выражении
• Денежные поступления выросли на 37% до 72,2 млрд рублей
• Средняя цена квадратного метра увеличилась на 11% до 213,2 тыс. рублей, средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 22% и составила 276,9 тыс. рублей

Давно на обзоре не было строительных облигаций с хорошим купоном! Уже завтра, 10 октября, «Этанол» тьфу, «Эталон» соберёт заявки на свой новый выпуск флоатеров. Сразу начну с плохой новости: выпуск предназначен для инвесторов со статусом квала. А хорошая — эти инвесторы смогут рассчитывать на премию вплоть до 330 б.п. к ключевой ставке, что на текущий момент даёт более 22% годовых.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника, ЯТЭК.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏢А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Эталона!

🏗️Эмитент: АО «Эталон-Финанс»

Снова девелоперы идут к инвесторам просить денег. Ну а что им ещё остаётся? Стройку невозможно закончить, её можно только остановить. Смотрим свежий флоатер прорабов.

Что ещё по свежим флоатерам: Делимобиль, Монополия, Рольф, Т-Финанс, Русал, Камаз, Whoosh, Балтийский Лизинг, Интерлизинг. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 5 млрд рублей. 3 года. Ориентир купона: КС+3,3%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг A- от Эксперт РА (май 2024).

Эталон — один из крупнейших российских застройщиков, ведёт свою историю с 1987 года. Крупнейшим акционером является АФК Система. Эталон-Финанс входит в Группу и решает финансовые вопросики по стройке. 

• Выпуск: Эталон-Финанс-002Р-02
• Объём: 5 млрд рублей
• Начало размещения: 15 октября (сбор заявок до 10 октября)
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: до КС+3,3%
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Для квалов: да

Почему Эталон? У них эталонная доходность?

Крепкая эталонная доходность для строителей с рейтингом A-. И дома красивые строят, в том числе элитные. Основные регионы — Москва и СПб. С 2021 года компания активно развивается на региональных рынках и строит масштабные проекты в Омске, Новосибирской области, Екатеринбурге, Тюмени и Казани. 

▫️Капитализация: 25,4 млрд ₽ / 66,3₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ:112,6 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 25,4 млрд ₽
▫️P/B: 0,4
▫️fwd дивиденды 2024: 0%

👉 Результаты за 1П2024г:

▫️Выручка: 57,4 млрд ₽ (+71,2% г/г)
▫️EBITDA: 13,4 млрд ₽ (+121% г/г)
▫️скор. ЧП: -2,2 млрд ₽

✅ Перед отменой льготной ипотеки, на рынке недвижимости наблюдался ажиотажный спрос, что поддержало результаты всего сектора. За 1п2024 Эталон, как и остальные застройщики, отчитался отлично: новые продажи выросли в 2,3 раза г/г до 78,6 млрд, средняя цена квартир поднялась на 15% г/г до 256,6 тыс. рублей за м2.

Стоит отдать должное, в плане отмены льготки, Эталон выглядит относительно надёжно, по сравнению с остальными представителями сектора, т.к. за 1П 2024г ипотека формировала только 35% продаж (17% семейная ипотека, 6% IT ипотека и 10% отмененная с 1 июля 2024 льготка).

👆 Однако, если цены на недвижимость будут падать или хотя бы просто просто не будут расти пару лет — это будет сильно влиять на результаты компании, которые и в лучшее время не особо радуют акционеров.

Друзья, уже на следующей неделе – 9 октября мы планируем опубликовать наши операционные результаты за 9 месяцев 2024 года на основе управленческой отчетности. Не пропустите!

Напомним, что информацию о предстоящих событиях вы можете отслеживать на нашем сайте в разделе «Календарь событий»: www.etalongroup.com/ru/investoram/kalendar-sobytii/

Материалы о результатах продаж за прошедшие периоды вы найдете в разделе «Инвесторам»: www.etalongroup.com/ru/investoram/prezentacii/

$ETLN

Сегодняшний локальный рост акций девелоперов может быть связан с тем, что эти бумаги последний месяц показывали более слабую динамику, чем индекс Московской биржи. 

Застройщики ограничивают предложение и притормаживают строительную активность для поддержания баланса спроса и предложения после ужесточения условий по ипотеке. Ухудшение обстановки на первичном рынке недвижимости негативно сказывается на бизнесе застройщиков и, как следствие, на динамике их акций.

На текущий момент мы с осторожностью смотрим на перспективы бумаг российских девелоперов на горизонте следующих 12 месяцев, поскольку если в ближайшем будущем застройщики продолжат получать законтрактованную ранее выручку, то по мере снижения продаж «сегодня» объем будущих поступлений будет сжиматься. Тем не менее среди публичных девелоперов мы считаем наиболее устойчивым бизнес Самолета, который оперирует в самом стабильном сегменте массового доступного жилья.

На фоне ухудшения обстановки с продажами жилья и удорожания аренды выигрывает бизнес Циан.

Акционеры Etalon Group на внеочередном собрании в понедельник приняли решение о создании головного офиса компании в специальном административном районе (САР) на острове Октябрьский (Калининградская область) в срок до 15 месяцев, говорится в сообщении девелопера.

В декабре 2023 года обозначались сроки создания головного офиса компании в САР не позднее чем через 9 месяцев.

В пресс-службе компании не смогли оперативно прокомментировать изменение сроков.

www.interfax.ru/business/984705

Друзья, сегодня на обзоре АФК Система — российская публичная инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов. Бумаги Системы оказались одними из тех, кто больше всего пострадал во время коррекции и на текущий момент показывают снижение около -47% от майских локальных максимумов. Давайте взглянем на финансовую отчетность компании за 2к2024 и порассуждаем на тему того, а возможно ли очередное ралли в бумагах за счёт драйвера IPO дочерних компаний:

— Выручка: 302,1 млрд руб (+24,3% г/г)
— Скорр. OIBDA: 91,8 млрд руб (+26,8% г/г)
— Чистая прибыль: 2,9 млрд руб (+38% г/г)
— Чистый долг: 256,5 млрд руб (-4,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Во втором квартале 2024 года Система показала примерно такие же темпы роста по выручке, что и в первом, +24,3% г/г. Позитивный вклад в динамику результатов 2к2024 внесли публичные/непубличные активы компании:

— Телеком (МТС): +26,7 млрд руб;
— Девелоперский (Эталон): +15,8 млрд руб;

Сегодня БКС опубликовал стратегию-4К24 и обзор рынка акций.

Аналитики БКС сохраняют нейтральный долгосрочный взгляд на российский рынок, при этом краткосрочный – остается позитивным на стабилизации ставок и уходе нерезидентов в 4К24:

• Рынок беспрецедентно дешевый из-за комбинации временных макрофакторов.
• Ключевая ставка не может оставаться высокой долго.
• Краткосрочно: по мнению аналитиков риски последнего повышения ставки в октябре продолжат давить на рынки акций, затем БКС ожидает плавного перехода к росту.
• Долгосрочный взгляд нейтральный, но аналитики ждут сильный рост в 32%. БКС отмечает высокий потенциал роста на горизонте года, прежде всего в финсекторе, металлах, удобрениях и девелоперах, при этом аналитики банка улучшили взгляд до позитивного на удобрения и девелоперов, и до нейтрального на электроэнергетику, промышленность и транспорт.

В секторе девелопмента БКС подтверждает «Позитивный» взгляд на Группу «Эталон». Несмотря на текущее давление высоких процентных ставок, аналитики отмечают сильный фундаментальный потенциал с учетом истории роста в регионах, фокуса на маржу и поддержки от редомициляции. Целевая цена за ГДР $ETLN  – 100 рублей, что предполагает потенциал роста котировок 47%.