гособлигации

• отсрочку выплаты процентов по долгу до 2023 года и
• основной суммы долга до 2026 года
• при списании 62% купонных выплат на общую сумму $38 млрд и
• 5,4% суммы основного долга на $3,6 млрд.

Кредиторы (BlackRock, Fidelity, Ashmore, T Rowe Price,..) против. «Честно говоря, правительство Аргентины практически не вело переговоров ни с кем все эти месяцы».

Правительство Аргентины дало понять кредиторам, что готово объявить о дефолте по долгу на общую сумму $65 млрд (девятый для Аргентины), если инвесторы не пойдут ему навстречу и продлило до 2 июня срок действия предложения о реструктуризации госдолга объемом порядка $65 млрд.

Доброе утро!

📌Центробанки спешат на помощь. ФРС США в воскресенье снизила ставку на 100 б.п. до 0-0,25% и объявила о покупке казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг на $700 млрд. Банк Японии удваивает покупки ETF до $112 млрд в год.
ЦБ Новой Зеландии снизил ставку на 75 б.п. до 0,25%. Bloomberg сообщает, что Филиппины, Индонезия и Пакистан, скорее всего, снизят ставки на этой неделе.

📌Монетарные власти могут скоро исчерпать свои меры. Негатив от вышеуказанного снижения ставок и объявленных мер в США заключается в том, что монетарные власти, вероятно, использовали большую часть имеющихся у них инструментов.

📌Доходности гособлигаций США снижаются после решения Федрезерва. С 1,53% до 1,26% снизилась доходность 30-летних облигаций, что является негативным рыночным сигналом. Такая реакция может говорить о том, что инвесторы считают объявленные меры недостаточными или неэффективными. Доходность 2-летних UST снизилась с 0,49% до 0,26%, 10-летних — с 0,96% до 0,64%.

📌Правительство РФ подготовило план поддержки экономики объёмом 300 млрд. руб. Он предусматривает налоговые каникулы для пострадавших бизнесов, поддержка малого бизнеса, увеличение бюджетных кредитов и субвенций регионам. Предлагается перенос сроков выплаты дивидендов компаний с госучастием на 3-6 мес.

💡Инвестидея: если Вы тактически увеличивали позиции в пятницу, целесобразно удерживать эти позиции. Если Ваш портфель до сих пор не ребалансирован, возможно, имеет смысл увеличить позиции не только в металлургии и добыче, но и в акциях компаний потребительского сектора.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Биржа: NASD

Сектор: Financial

Отрасль: Exchange Traded Fund

Условия сделки

Покупка: в зоне $102,5–$103,5

Стоп-лосс: под $99,44

Тейк профит: минимальная среднесрочная цель — $106, затем $109

Горизонт инвестирования: до конца мая 2019 г.

Краткая характеристика инструмента

ETF $IEF — финансовый инструмент, который позволяет косвенно инвестировать в ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index. Данный индекс на 95% состоит из казначейских облигаций США со сроком погашения от 7 до 10 лет.

Характеристики $IEF

Что такое ETF

Для исполнения данной идеи есть альтернативные инструменты (см. рис. 1).

Капитализация инструмента составляет более $11.5 млрд (группа +Large).

Кривая доходности — график, показывающий доходность одинаковых финансовых инструментов с разным сроком до погашения. Обычно в ставки по длинным бумагам — с большим сроком до погашения — входит бОльшая временная риск-премия. Поэтому кривую доходности считают нормальной, когда ставки по коротким инструментам меньше, чем по длинным.

Иногда закономерность нарушается, в такой ситуации кривую называют инвертированной. Это считают сигналом будущей рецессии — такая ситуация наблюдалась за несколько месяцев перед всеми последними кризисами.

Любые вложения в ценные бумаги — это риски. Их уровень инвестор выбирает сам, покупая определенные активы и составляя из них портфель. Гособлигации, или госбонды, — инструмент, который подходит разным инвесторам. Он может быть низкорискованным или высокодоходным — это зависит от государства-эмитента и особенностей самой бумаги.

Рассказываем, как выбрать подходящие гособлигации и где их купить.

Как выбирать гособлигации

В основном на цену облигаций и их доходность влияют рейтинг государства-эмитента, тип бондов и срок до их погашения, ключевая ставка в стране и ситуация на рынке. Рассмотрим каждый фактор подробнее:

Кредитный рейтинг государства. Присваивают его международные рейтинговые агентства — Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Fitch, DBRS. Происходит это так: они анализируют финансовое положение эмитента и текущую задолженность, оценивают будущие доходы, сравнивают с конкурентами, а потом выдают рейтинг.

ЦБ Японии фактически загнал себя в ловушку. Только он начал сокращать объем покупки активов (читай захотел уменьшить объемы печатания денег), так сразу резко подскочили доходности по гособлигациям страны восходящего солнца. Почему это опасно? Любой значимый рост доходности по гособлигациям Японии моментально может поднять вопрос о платежеспособности правительства страны. Сразу пойдут разговоры о дефолте, учитывая, что у Японии отношение госдолга к ВВП превышает 200%. Это самый высокий показатель в мире. 

Поэтому, как только сегодня начали расти доходности по гособлигациям, ЦБ Японии буквально как ошпаренный выскочил на рынок и пообещал любой ценой не допустить рост доходности по 10-леткам выше 0.11%. Т.е. даже рост доходности с 0.03% до 0.08% уже вызывает животный страх у ЦБ Японии. Как говорят в футболе, игра идет на «тоненького».

Учитывая, что торговая война между США и Китаем в любом случае продолжится (подробно писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/534), ситуация будет накаляться и в любой момент даже маленькая искра может превратится в пожар, который перекинется на все мировые рынки. Остается только гадать, где рванет сначала.

Рынок рублевого долга остается под давлением из-за внешних негативных факторов, но если ранее это был рост доходности 10-летних UST выше 3% годовых, то после публикации стенограммы FOMC опасения дальнейшего роста доходностей длинных UST сошли на нет (участники рынка предполагают лишь два повышения ключевой ставки до конца этого года), но теперь глобальные рынки обеспокоены политическим кризисом в Италии, где предстоящие внеочередные парламентские выборы грозят перерасти в референдум о членстве Италии в еврозоне. Эти события привели к обвалу итальянских облигаций, так доходности по 10-летним гособлигациям Италии выросли за несколько дней с 2 до 3% годовых (!), а евро упал до новых минимумов. 

Политический кризис в Италии также негативно влияет на рубль и ОФЗ, однако падение длинных ОФЗ незначительное, отметим, что ценовой индекс ОФЗ в течение последнего месяца находится в боковике после пробития длинного растущего тренда, а длинные ОФЗ движутся в узком диапазоне.

Наша последняя рекомендация от 24 апреля — покупка  на аукционе ОФЗ-ИН 52002 достигла цели и мы сокращаем позицию в этой бумаге, хотя по-прежнему оцениваем хорошо ее перспективы, но не видим дальнейших драйверов в ОФЗ в текущей ситуации.

Подробнее