группа Позитив

Одним из аутсайдеров рынка последних месяцев однозначно становятся бумаги Позитива. Компания умудрилась всего за год растерять не только инвестиционную привлекательность, но и доверие инвесторов. А еще обвинила своих сейлзов в плохих продажах и уволила ряд сотрудников. Сегодня сквозь призму отчета за полный 2024 года разбираемся, что не так с Позитивом.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 10,4% до 24,5 млрд рублей. Налицо замедление темпов роста. С 2019 по 2023 год средний темп роста отгрузок CAGR составлял 42,5%, а теперь компания оправдывается плохой работой менеджеров и продолжает оттормаживаться в эпоху отсутствия зарубежных вендоров.

«Итоговый объём отгрузок 2024 года оказался существенно ниже прогнозов и ожиданий менеджмента. Мы недовольны результатами», — заявила сама компания.
То ли руководство Позитива не рассчитало силы, то ли конъюнктура изменилась. Я думаю, что первый вариант. Ранее компания нас убеждала, что причина снижения всего лишь сдвиг запуска продаж нового флагманского решения PT NGFW (Next Generation Firewall), теперь видим, что проблема гораздо глубже.

📊 Волатильность на рынках остается достаточно высокой. Иногда мы видим даже разнонаправленные движения, что-то пытаются активно продавать, а что-то наоборот докупают. На прошлой неделе индекс падал до уровня 2788 пунктов, потом отрастал до 2906, но закрылся в итоге там же, где и начинал — в районе2860 пунктов.

💵 Рубль продолжил укрепляться к доллару, а курс за неделю снизился еще на 1,7% до 81,6 руб. Все, что ниже 85 руб., достаточно интересно для покупок, на мой взгляд. При таком курсе и текущих ценах на нефть (BRENT ниже 67 долларов), бюджет будет оставаться дефицитным, и в ближайшие месяцы мы можем увидеть ослабление рубля. Один из рычагов для этого по-прежнему есть — снятие обязательств по продаже валютной выручки у экспортеров.

📈 Несмотря на укрепление рубля, многие экспортеры чувствуют себя неплохо. Акции Новатэка #NVTK на прошлой неделе выросли более, чем на 12%. По косвенным данным отгрузки с Артик СПГ-2 продолжаются.Роснефть #ROSN подросла на 8,9%, Татнефть #TATN на 5,8%. Даже Газпром #GAZP закрылся в зеленой зоне с результатом +5,5%.

Минцифры может расширить на колледжи и школы требование по отчислению IT-компаниями 5% средств, сэкономленных за счет налоговых льгот. Эти деньги могут быть перечислены на поддержку образовательных программ по IT-специальностям. Поддержка может осуществляться и в нематериальном эквиваленте. Это станет условием сохранения льгот и аккредитации IT-компаний при Минцифры. Об этом сообщил министр цифрового развития и связи Максут Шадаев на ежегодном собрании ассоциации разработчиков программных продуктов (АРПП) «Отечественный софт» 17 апреля.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/technology/articles/2025/04/18/1105157-mintsifri-mozhet-obyazat-it-biznes-pomogat-i-kolledzham-i-shkolam?from=copy_text

◾ В 2024 году объем продаж IT-продуктов и IT-услуг российскими компаниями вырос до 3,6 трлн рублей с 3,07 трлн рублей в 2023 году, заявила президент группы компаний InfoWatch Наталья Касперская на годовом общем собрании участников Ассоциации разработчиков программных продуктов (АРПП) «Отечественный софт».

«Это в 2,9 раза больше по сравнению с показателями 2019 года (данные Института статистических исследований экономики знаний НИУ ВШЭ)», — сказала Касперская.

◾ Также в 2024 году вырос объем инвестиций в основной капитал — до 572 млрд рублей с 495 млрд в 2023 году (113 млрд рублей в 2019 году). Здесь главными факторами роста названы разработка импортозамещающего ПО, расширение облачной инфраструктуры и рост спроса на вычислительные мощности (по оценкам участников рынка ЦОД, он вырос в прошлом году на уровне 30% ).

◾ При этом уровень господдержки IT-отрасли в 2024 году сократился. Так, по данным АРПП, в прошлом году из 38 самых востребованных мер финансовой поддержки не работало 16 (42%), снизилось количество грантовых конкурсов, льготных кредитных программ и других инструментов поддержки. По оценке «Отечественного софта», в 2025 году объемы финансирования по грантам и субсидиям сократятся еще больше.

Включение в реестры подтверждает, что PT NGFW — российский межсетевой экран нового поколения, имеющий необходимую степень доверенности, так как проектируется, разрабатывается и производится на территории России.

С этого момента наш продукт может защищать инфраструктуры организаций, которым разрешено приобретать оборудование и программное обеспечение исключительно российского происхождения.

К таким организациям относятся ведомства и компании с госучастием, предприятия ТЭК, оборонной и атомной промышленности, а также транспортные, телекоммуникационные и кредитно-финансовые компании.

🔥 Разработанный в короткие сроки PT NGFW продемонстрировал рекордный объем отгрузок в 1,2 млрд рублей всего за 1,5 месяца продаж в 2024 году. По итогам прошлого года 44 российских и одна зарубежная компания уже выбрали решение для защиты своей инфраструктуры

PT NGFW — точка роста бизнеса Positive Technologies: в нашей воронке более 500 проектов. Прогноз по отгрузкам продукта на 2025 год — в диапазоне 5–7–10 млрд рублей.

На фоне бурного роста интереса к отечественной ИБ и масштабной цифровизации экономики, отчёт Positive Technologies за 2024 год стал поводом для серьезной переоценки стратегии и бизнес-гипотез. Компания открыто признала допущенные ошибки, показала, как планирует с ними справляться, и обозначила вектор на 2025 год. Изучим ключевые цифры, вызовы и точки для дальнейшего роста более детально.



Итоговый объем отгрузок составил 24,1 млрд рублей, а по показателю NIC — убыток в -2,7 млрд рублей. Это означает, что дивиденды за 2024 год выплачиваться не будут, в соответствии с принятой политикой. 

При этом валовая прибыль составила 22,8 млрд руб., или внушительные 95% от отгрузок, что свидетельствует о высоком качестве маржинальной модели.

В компании прямо говорят, что “причины — в первую очередь внутренние, а не только внешние”. Ошибки в планировании и управлении масштабированием были признаны и уже стали предметом глубокой трансформации, начавшейся в 4-ом квартале прошлого года.