дефолт по облигациям

❗️Мне часто задают вопрос о том, насколько вероятен дефолт в этом году.

Если говорить о дефолте Российской Федерации, его вероятность я оцениваю как крайне низкую. Никаких реальных предпосылок в настоящее время к этому нет. В дефолтном 1998 году уровень госдолга к ВВП России составлял около 68%. Сейчас же он составляет всего лишь около 15% и, несмотря на дефицит бюджета,страна вполне может обслуживать свои обязательства.

Если же говорить об эмитентах, то надо понимать, о ком конкретно. У всех эмитентов вероятность дефолтов разная, но на текущей жесткой денежно-кредитной политики вероятность дефолтов существенно выше у тех из них, у кого повышенная долговая нагрузка, отрицательный капитал, низкий коэффициент покрытия процентных платежей и есть сложности с бизнесом и возможен спад продаж. Плюс стоит помнить, что чем ниже кредитный рейтинг компании — тем выше вероятность дефолта.

Если вы держите облигации надежных компаний с инвест-грейдом А и выше с крепким финансовым положением, вероятность дефолта по ним достаточно низкая.

✅ НАО Финансовые системы (работает под брендом AzurDrive) допустило технический дефолт по выплате 18-го купона 4-летних облигаций БО-01 объемом 500 млн руб., сообщил ПВО Регион Финанс.

Размер не исполненных обязательств – 6,6 млн руб.

Эмитент в ответ на запрос сообщил ПВО, что причиной допущенного технического дефолта стала совокупность факторов:

• Рост процентных расходов на фоне сокращения выручки в связи с увеличением объема дефолтов.

• Замедление рынка корпоративного кредитования и объемов нового бизнеса на рынке лизинга, что существенно замедляет и усложняет процесс реализации изъятого имущества новым клиентам (клиенты не могут получить финансирование на покупку).

• Резкое увеличение НДС к уплате в связи с невозможностью приобретения новых активов из-за заморозки кредитных линий.

• Неуправляемые списания Сбербанком средств со счетов эмитента.

• Давление со стороны лизингополучателей, имущество которых удерживается в залоге.

✅ В сообщении эмитента отмечается, что следствием вышеперечисленных факторов стало возникновение кассовых разрывов, глубина которых увеличилась из-за задержки Сбербанком решения по отступному (в период рассмотрения транспортные средства были зарезервированы под сделку и не подлежали реализации), а итоговые условия оказались неудовлетворительными.

ООО «Нэппи Клаб» — это якобы тандем двух мам 4-х детей, которые создали экосистему товаров для детей от 0 до 2 лет. Сама компания опирается на их опыт, опыт других мам и ведущих специалистов в производстве. Товары разрабатываются с учетом желаний тысяч мам.

Контора допустила технический дефолт 16.02.2025 и исполнила обязательства перед инвесторами 18.02.2025 года. Что послужило толчком для дефолта

Финансовое состояние

ООО «Нэппи Клаб» — компания умеренно высокого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. До 2023 года компания была на упрощённой схеме налогообложения, поэтому адекватно судить о финансовом состоянии компании можно только по двум последним годам. Финансовое состояние и финансовая устойчивость средние. Динамика финансового состояния восходящая, ниже порога надёжности. Динамика чистой прибыли переменная.

С 2018 года компания 2 раза была убыточной. Убытки составили 43 млн рублей. С 2022 года компания имеет прибыль, однако убытки в 40 млн остаются незакрытыми. Контора закредитованная, неликвидная.

💬 20 февраля в 11:30 (мск): онлайн-семинар «TONNEX: 36% годовых = дефолт 100% ???»

20 февраля в 11:30 (мск) мы проведем онлайн-семинар с представителями TONNEX (эмитент АО “ТОННЭКС ГРУП”) – девелопера загородных гостиничных комплексов в Подмосковье, трендового направления недвижимости последних лет.

🎤Спикерами онлайн-семинара станут:

🔵Сергей Лялин, основатель Cbonds;

🔵Василий Лавров, основатель АО “ТОННЭКС ГРУП”;

🔵Александр Денисюк, управляющий АО “ТОННЭКС ГРУП”.

📆Когда: 20 февраля в 11:30 (мск)

📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

Используйте уникальный шанс задать интересующий Вас вопрос эмитенту! 😉

ООО «Феррони» допустило технический дефолт при выплате части номинальной стоимости облигаций серии БО-П01 на сумму 12,5 млн рублей и предупредило о высокой вероятности неисполнения обязательств по еще одному выпуску бондов, следует из сообщений эмитента на ленте раскрытия информации.

Вместе с тем компании удалось исполнить обязательства по выплате 39-го купона облигаций БО-П01 на сумму 2,27 млн рублей.

Четырехлетний выпуск бондов на 250 млн рублей компания разместила в октябре 2021 года, с учетом амортизации в обращении находятся бумаги на 212,5 млн рублей. Ставка текущего купона — 13% годовых (13-48-й купоны переменные — рассчитываются как наименьшее значение между ключевой ставкой ЦБ + 5% годовых и 13% годовых).

Как напомнила в обращении к инвесторам генеральный директор ООО «Феррони» Марина Павлова, на завтра, 14 января 2025 года, запланирована выплата дохода за 25-й купонный период в размере 1,628 млн рублей и частичное досрочное погашение номинальной стоимости в объёме 20 млн рублей по выпуску БО-02. «Считаем важным сообщить, что с большой долей вероятности часть номинальной стоимости ценных бумаг по выпуску серии БО-02 также будет выплачена позднее установленного срока. При этом купонный доход по выпуску мы намерены направить в установленный срок», — добавила Павлова.

… Тут, как говорится, есть две новости — одна хорошая и одна плохая. Хорошая была постом ранее, теперь менее радостная, но ожидаемая и привычная.
«РКК» сегодня «стреляет» информационным дуплетом, но в разные стороны.

🔴 АО «РКК» снова допустило технический дефолт по выплате 6-го купона облигаций серии БО-03.

Общая сумма к выплате: 20 570 000 ₽

Причина неисполнения обязательств:
«отсутствие денежных средств на дату исполнения обязательства, в связи с увеличением дебиторской задолженности АО «РКК», вызванной несвоевременным поступлением денежных средств от зарубежных клиентов АО «РКК», ввиду возникших сложностей проведения платежей в иностранной валюте.»

➖➖➖

Анализ этого и других эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Несмотря на рост процентных ставок, дефолтов в 2024 году было не так много, и связаны они были, как правило, с другими проблемами. Вспоминаем, как это было, и какие эмитенты выглядят рискованными сейчас.

Дефолты 2024

Дефолт наступает, когда компания не может платить по своим долгам. Факт дефолта, как правило, фиксируется спустя 10 дней после того, как компания пропустила платёж по облигациям. После этого её облигации сильно падают в цене, а инвесторы с тревогой ждут, что будет дальше.

Подробнее: Что такое дефолт по облигациям: разбор и советы экспертов

В 2024 году объём новых дефолтов можно оценить в 4,2 млрд руб., и ещё 12 млрд руб. составляют обязательства Росгеологии, которые когда-нибудь, вероятно, будут погашены.

Полноценные дефолты допустили пять эмитентов, ещё четыре компании допускали технические дефолты. В условиях высоких ставок, вероятно, в 2025 году количество дефолтов увеличится, но их объём не обязательно будет большим: в основном риски сконцентрированы в сегменте компаний малого и среднего бизнеса (МСП) с небольшими объёмами выпусков. Впрочем, ряд крупных компаний также вызывают беспокойство у участников рынка, и дефолт даже одного из них может сильно изменить статистику.

Год подходит к концу, и пора провести перепись компаний-неудачников, которые не смогли расплатиться по долгам и оставили своих кредиторов в весьма скверном расположении духа. Печальные итоги 2023 года я подводил ровно год назад вот здесь.

⛔Итак, в уходящем 2024 году как минимум 4 российских эмитента облигаций не смогли исполнить взятые на себя обязательства и ушли в дефолт. Ещё несколько вот-вот отправятся туда же.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💥Завод КЭС (КриалЭнергоСтрой)

14 июня был допущен первый тех. дефолт. Сообщалось, что гендир компании Расим Киямов отправлен в СИЗО по обвинению в даче взятки. Завод с оборотом в 2 млрд оказался на грани разорения из-за недоплаты налогов на общую сумму более 400 млн ₽.

🤦‍♂️Компания ринулась было оспаривать доначисление налогов, но нанятый юрист был задержан при попытке дачи взятки налоговикам в 2 млн за «решение вопроса». В итоге под следствием оказались не только юрист, но и гендир.

АО «Русская контейнерная компания» (RCCO) (РКК) в полном объеме выплатила средства за 7-й купон облигаций серии БО-01 на сумму 11,8 млн рублей, тем самым выйдя из технического дефолта, сообщила компания.

Дата выплаты по купону приходилась на 19 ноября. Согласно раскрытию, эмитент смог выплатить купон двумя частями — 27 и 28 ноября.

Выпуск 3-летних облигаций на 250 млн рублей был размещен в феврале 2023 года. Ставка квартального купона установлена на уровне 19% на весь срок обращения. Начиная с мая 2025 года предусмотрена амортизация.

РКК с декабря 2023 года допустила череду технических дефолтов по всем выпускам облигаций в обращении, однако спустя несколько дней просрочки платежей эмитент до сих пор исполнял обязанности по выплате и не допускал фактических дефолтов.

Источник: https://rusbonds.ru/issuers/103976/news

На фоне роста ключевой ставки до 21% и прогнозируемого увеличения до 22–23%, компании столкнулись с удорожанием обслуживания долгов. Ставки по корпоративным облигациям достигли 30–33% годовых для эмитентов с низким кредитным качеством.

За последние два года на рынке произошло более 40 дефолтов по облигациям на сумму 10 млрд руб., затронувших 80 тыс. инвесторов. В 2024 году дефолты допустили компании «Киви Финанс», «Русская контейнерная компания», «Росгеология» и другие. Прогнозы на 2025 год указывают на двукратный рост числа дефолтов.

Особую уязвимость проявляют компании с высокодоходными облигациями. Сохранение ставок на высоком уровне в течение 6–9 месяцев 2025 года значительно усложнит рефинансирование долгов. Пиковые погашения облигаций ожидаются в IV квартале 2024 года и весной 2025 года, что увеличивает риски для эмитентов.

Несмотря на волну дефолтов, их доля в общем объеме облигаций на рынке остается небольшой — около 1,8%. Системные изменения регулирования ЦБ отложены до 2025–2026 годов, что оставляет инвесторов уязвимыми.