дефолты облигаций

Новость, которая также уже стала традиционной, только с более положительным контекстом.

🌓 АО «РКК» вышло из технического дефолта по выплате 5-го купона облигаций серии БО-03, полностью погасив задолженность.
Полноценный дефолт снова не был допущен.

🔴 ООО «Селлер», работающее под брендом «Техпорт», допустило технический дефолт по выплате частичного досрочного погашения выпуска 2-летних облигаций серии БО-01.

Общая сумма к выплате: 23 000 000 ₽

Причина неисполнения обязательств: «изменение ковенант по банковскому кредитованию. Вопреки договоренности применения новых лимитов после 25.10.2024 со стороны банка было списано 26,6 млн руб., которые были предназначены для выплаты по частичному досрочному погашению»

➖➖➖
💬
По информации эмитента, в период до 22 октября планируется закрыть просрочку платежа.

Продолжение сериала или «никогда такого не было и вот опять»...

🔴 АО «РКК» допустило технический дефолт по выплате 5-го купона облигаций серии БО-03.

Общая сумма к выплате: 20 570 000 ₽

Причина неисполнения обязательств: «отсутствие денежных средств на дату исполнения обязательства, в связи с увеличением дебиторской задолженности АО «РКК», вызванной несвоевременным поступлением денежных средств от зарубежных клиентов АО «РКК», ввиду возникших сложностей проведения платежей в иностранной валюте»

➖➖➖
💬
По словам представителя эмитента, погашение купона ждать на следующей неделе
➖➖➖

Полный анализ этого и других эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Жесткая ДКП и повышенное внимание налоговой сделали свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже «порвались» и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по дефолтам на сентябрь 2024 г.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Меня часто просят в комментариях, особенно в телеграм-чате, разобрать мусорные облигации и высказать свое мнение по ним. Поясню, что я по умолчанию считаю любые бонды с рейтингом ниже BBB- в условиях аномально высоких ставок — мусорными. Стараюсь не инвестировать в них сам и не рекомендую другим. Искренне не понимаю, зачем ради пары-тройки лишних процентов доходности (условно, 27% вместо 22% годовых) серьёзно рисковать всей вложенной суммой.

Самый серьезный риск по облигациям для их держателей — это риск дефолта. За красивым словом «дефолт» скрывается банальное отсутствие у эмитента возможности выплатить купон или погасить облигацию, т.е. по сути банкротство.

👉Ранее я простым языком рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций, а также о том, как некоторые компании пользуются моментом, чтобы узаконенно «развести» держателей своих бондов на деньги. Ещё мы затронули тему доходности облигаций.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💸Какие бывают дефолты

Это задержка платежа. Прежде чем будет объявлен реальный дефолт по определенному выпуску облигаций, эмитенту дается 10 дней на то, чтобы найти средства для выплат инвесторам (т.н. «грейс-период»).

Иногда компания не может вовремя заплатить из-за сложностей и всё-таки проводит расчет через несколько дней — то есть технический дефолт не становится фактическим. Но если этого не произошло в установленный период (до 30 дней), то кредиторы имеют право потребовать немедленного погашения облигаций.

На этот раз расскажу про ТОП-3 моих личных самых провальных кейса по вложениям в облигации на данный момент.

(помните, как в Симпсонах? "Папа, это худший день в моей жизни!" — "Сынок, худший день в твоей жизни… ПОКА ЧТО" 😏). Наиболее болезненными в финансовом плане для меня пока стали 3 случая.

👉Подписывайтесь на мой телеграм-канал с биржевыми трэш-историями, авторской аналитикой и инвест-юмором!



💰Мне всегда нравилось инвестирование в долговой рынок, поскольку я пришел на биржу спустя 10 лет размещения накоплений на банковских вкладах и инвестиций в недвижимость. Я привык к фиксированной доходности (как в случае с депозитами) и регулярному денежному потоку (как в недвижке). Поэтому облигации в свое время стали для меня неким естественным переходным звеном между самыми консервативными инструментами и инвестированием в акции.

Впервые я попробовал купить облигации в 2018 году, после открытия моего первого брокерского счёта в ВТБ. Получается, могу назвать себя «бондоводом» со стажем 😄 — занимаюсь облигациями уже больше 5 лет.

Котлетерство и туземунничество в ВДО таит в себе одну неприятную особенность — дефолты. Именно поэтому так важна диверсификация. Да, стоит выбирать выпуски, опираясь на финансовые показатели, но не забывайте, что все дефолтнувшиеся эмитенты исправно выплачивали купоны, пока не дефолтнулись. Всё предсказать невозможно, можно лишь застраховаться.

Сначала напомню, что очень важна диверсификация по корпоративным облигациям и ВДО в частности, и вот пара подборок и пост про замещающие облигации:

• Топ-10 облигаций с доходностью до 17%+ от эмитентов с высоким рейтингом
• Топ-10 облигаций от аналитиков РБК
• Замещающие облигации: какие есть, какая доходность, когда их отберут, а доллар запретят?

Ну и к дефолтам. По сути, их два, но один из них многоликий.

ТД Синтеком

Производитель бахил, масок и перчаток из Екатеринбурга мучился долго. С декабря 2022 были проблемы, задержки, они же тревожные звоночки, так что у инвесторов было много времени подумать, остались самые смелые, они и поймали дефолт в августе 2023 года.

По итогам торгов в пятницу и понедельник очень похоже, что рынок не в полной мере отражает произошедшее изменение условий (повышение ключевой ставки до 15%). Ожидаю, что мы в ближайшее время увидим негативные эффекты от крайне-жесткой ДКП (денежно-кредитной политики).

Влияние ужесточения ДКП для рынка акций:

— прямой негативный эффект через повышение ставки дисконтирования — для всех бумаг. Выросла доходность инструментов с фиксированной доходностью как альтернативы акциям: как со стороны долгового рынка (повысилась доходность облигаций), что налагает повышенные требования к дивидендной доходности акций, так и со стороны банковских вкладов, что предполагает повышение привлекательности альтернативы вклада перед фондовым рынком для многих консервативных участников.

— отложенный негативный эффект через ужесточение финансовых условий для бизнеса, частичный удар по спросу, значительное удорожание финансирования бизнеса. Сильнее это затронет закредитованные компании (тут каждый может вспомнить имена, которые на слуху).

Эксперты Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) не прогнозируют массовых дефолтов на рынке облигаций в ближайшие месяцы при отсутствии новых «черных лебедей» на рынке облигаций. Об этом они написали в третьем выпуске бюллетеня долгового рынка, поступившем в «РБК Инвестиции».

При этом АКРА не исключает возможности возникновения дефолтов в будущем у компаний, имеющих проблемы с ликвидностью, из-за роста стоимости рефинансирования на фоне возможного повышения ключевой ставки.

В третьем квартале 2023 года отказа от выполнения обязательств не было зафиксировано. В этот период произошел только технический дефолт ОАО «Агрофирма — племзавод «Победа», которое на неделю задержало выплату 10-го купона облигаций серии 001P-01 на сумму ₽24,3 млн. Обязательство не было своевременно исполнено в связи с возбуждением против компании исполнительного производства и ареста всех счетов.

В третьем квартале более 83% публичного долга было покрыто кредитными рейтингами. 80% от общего объема корпоративных размещений имеют рейтинги А- и выше. Вероятность однолетней дефолтности на рынке рублевых облигаций, по оценкам АКРА, не превышает 1,5%.