дивдоходность

C операционной точки зрения Procter & Gamble наращивает объемы продаж, повышает стоимость товаров и фокусируется на контроле издержек, что позволило компании пересмотреть вверх ожидания по выручке за текущий фингод. PG ожидает роста выручки и прибыли по сравнению с прошлым годом. В то же время, по нашей оценке, позитивные ожидания учтены в ценах, и рынок справедливо оценивает стоимость компании на текущий момент. Ралли акций в конце прошлого года исчерпало потенциал роста акций PG.

Мы рекомендуем «Держать» акции Procter & Gamble с целевой ценой $152,45. Даунсайд составляет 5,0% в перспективе до конца года.

Procter & Gamble — один из крупнейших производителей товаров повседневного спроса с фокусом на бытовой химии и товарах для личной гигиены, к брендам которого относятся Pampers, Ariel, Gilette, Head & Shoulders, Pantene, Oral-B и Old Spice.


( Читать дальше )

«Евраз» представил слабые операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. По итогам 2021 г. выплавка стали снизилась на 0,5%, продажи стальной продукции – на 4,9%. Мы ожидаем, что в 2022 г. ММК сместит «Евраз» со 2-го места по объемам производства стали в России. Согласно нашим расчетам, компания выплатит финальный дивиденд за 2021 г. (по факту является выплатой за 4-й квартал) в размере 0,43 долл. на акцию с доходность 6,3%. 7 апреля 2022 г. завершится выделение угольных активов, что приведет к ослаблению вертикальной интеграции и ускорению роста себестоимости сляба, но при этом улучшит ESG-профиль металлурга. Мы сохраняем сдержанный взгляд на бумаги Евраза с рекомендацией «Держать» и целевой ценой 503 пенса.

Производство. По итогам 4-го квартала 2021 г. выплавка стали «Евраза» снизилась на 2% г/г, до 3 385 тыс. т., производство стальной продукции – на 4% г/г, до 3 133 тыс. т. На фоне слабых результатов стального дивизиона сильный рост продемонстрировал угольный сегмент. Добыча рядового угля выросла на 11% г/г, до 6 699 тыс. т, продажи концентрата – на 2% г/г, до 4 166 тыс. т. Производство железорудного сырья также увеличилось на 3% г/г, до 3 751 тыс. т.

( Читать дальше )

Акции немецкого поставщика облачного ПО SAP негативно отреагировали на публикацию годового отчета, просев до минимума с марта 2021 года, несмотря на то что компания достигла прогнозных результатов по показателям общей и облачной выручки. По итогам 2021 года доходы облачного сегмента SAP выросли на 17%, до 9,4 млрд €. В 2022 году SAP прогнозирует облачную выручку в диапазоне 11,55–11,85 млрд €, а к 2025 году ставит себе целью увеличить ее до 22 млрд €. Доля облачного сегмента в общей выручке может вырасти с текущих 34% до 61% к 2025 году.

Считаем, что SAP хорошо позиционирована в отрасли облачных решений для бизнеса. Текущие уровни могут быть интересными для открытия позиции.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям SAP c целевой ценой € 141,50 на следующие 12 мес. и потенциалом роста 28,3%.


( Читать дальше )

В январе фондовые рынки испытали сильную коррекцию. За месяц с небольшим после выхода нашего обзора по акциям Nucor Corporation, в котором мы указывали на исчерпанность их потенциала для дальнейшего роста и адекватность рыночной оценки фундаментальным показателям компании, капитализация Nucor заметно снизилась. Тем самым, коррекция восстановила потенциал роста и вернула привлекательность акциям Nucor. Мы считаем, что фундаментальные факторы, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе. В связи с этим сохраняем по акциям Nucor целевую цену и повышаем рекомендацию до «Покупать».

Мы подтверждаем целевую цену по акциям Nucor $ 120,39 на конец 2022 г. и поднимаем по ним рекомендацию с «Держать» до «Покупать». После коррекции апсайд к текущей цене составляет 20,6%.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Nucor Corporation — крупнейшая американская сталелитейная компания с производственными мощностями в Соединенных Штатах, Канаде и Мексике и с широким ассортиментом конечной продукции для строительства, машиностроения и других отраслей.

( Читать дальше )

По данным Gas Infrastructure Europe, Европа в январе импортировала рекордный объем СПГ: 10,4 млрд м3 газа поступит в Европу по итогам месяца против 7,3 млрд м3 в декабре 2021 г. и предыдущего рекордного значения в 9,9 млрд м3 в ноябре 2019 г. При этом заполненность европейских хранилищ снизилась до 39% (по состоянию на 29 января) по сравнению с 54% в начале месяца.

В прошлую среду у нас состоялась очень продуктивное обсуждение данной темы с участием Газпрома (основные моменты в нашем утреннем обзоре от 27 января). Европейский рынок газа по-прежнему очень «узкий», несмотря на рекордные поступления СПГ, и мы ожидаем, что спотовые цены на газ останутся высокими по крайней мере до конца 1П22. Европа сильно зависит от объемов поставок газа Газпромом (в 2021 г. составили 31%-ную долю потребления газа в Европе), и в мире нет свободных мощностей СПГ, чтобы существенно заместить долю Газпрома. Газпром уменьшил продажи газа странам дальнего зарубежья на 40% г/г до 5,4 млрд м3 в первой половине января. Около половины объемов продается по котировкам газа на «месяц вперед», а в декабре форвардные цены на «месяц вперед» на хабе TTF превысили $1300/тыс. м3, что оказало давление на спрос.

( Читать дальше )

Немецкий регулятор не ожидает сертификации Северного потока-2 в 1П22    
По словам главы немецкого регулятора Йохена Номана, Федеральное сетевое агентство Германии (BNA) ждет получения всех необходимых документов для сертификации Северного потока-2. На данный момент учреждена и зарегистрирована в реестре компания, необходимая для сертификации, но дальнейших шагов пока предпринято не было. При этом Номан не ожидает, что сертификация Северного потока-2 будет завершена в 1П22.

Регулятор не торопится, поскольку импорт СПГ в Европу в январе бьет исторические рекорды и может достигнуть 10.4 млрд куб. м против 9.9 млрд куб. м в ноябре 2019, согласно Коммерсанту. На данный момент спрос на газ в Европе снизился из-за высоких цен, а эта зима в целом теплее, чем предыдущая, однако запасы газа в европейских подземных хранилищах стремительно истощаются (сейчас европейские хранилища заполнены лишь на 39%). Мы подтверждаем нашу точку зрения, что успешная сертификация Северного-потока 2 должна стать позитивным катализатором для акций Газпрома, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 2.9x и обеспечивает дивидендную доходность 16%.

Атон

С момента нашей рекомендации от 16 ноября акции Halliburton выросли на 29,8% и достигли целевой цены. Основной причиной этого стало восстановление цен на нефть на фоне снижения опасений вокруг штамма «омикрон», что поддержало весь нефтегазовый сектор и увеличило уверенность инвесторов в росте нефтесервисного рынка в ближайшие годы. В то же время мы полагаем, что сейчас перспективы роста бизнеса компании уже учтены в котировках Halliburton, что создает возможность для фиксации прибыли.

Мы понижаем рекомендацию по акциям Halliburton с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену $ 30,42. Даунсайд составляет 0,6%. Снижение рекомендации связано со значительным ростом акций компании в последние полтора месяца, хотя фундаментально кейс изменился слабо.

Halliburton — третья по доле рынка нефтесервисная компания в мире, уступающая лишь Schlumberger и Baker Hughes. Деятельность компании охватывает весь цикл услуг, необходимых для добычи нефти.


( Читать дальше )

Второй по величине американский нефтегазовый мейджор Chevron представил отчётность за четвёртый квартал.  Выручка компании выросла на 84,7% г/г до $ 45,9 млрд, EBITDA – в 3,2 раза до $ 12,0 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию, которая была близка к нулю год назад, достигла $ 2,56.

Также радует инвесторов сильное значение свободного потока в $ 6,9 млрд против лишь символически положительно значения в 4-м квартале прошлого года. Это позволило Chevron снизить чистый долг на 33,6% в годовом выражении, увеличить объём квартальных дивидендов на 8 центов до $ 1,42 на акцию (1,1% доходности) и довести объём годового байбэка до верхней границы предыдущего прогноза в $ 3-5 млрд. При этом отметим, что частично высокий FCF связан со скромной инвестиционной программой. Chevron, как и многие западные нефтегазовые мейджоры, вынужден аккуратно относиться к проектам в сфере разведки и добычи, чтобы избежать давления со стороны климатической повестки.

Основными драйверами роста финансовых результатов стало увеличение средней цены реализации нефти в США на 82,9% г/г и природного газа на 220,8%. Сегмент нефтепереработки продолжает восстанавливаться в контексте маржинальности – прибыль данного сегмента в четвёртом квартале достигла $ 760 млн против убытка годом ранее. При этом небольшим сдерживающим фактором стало снижение добычи на 4,9% г/г преимущественно из-за продажи активов и прекращения действия контракта в Индонезия.

( Читать дальше )

Mastercard Inc. — оператор второй в мире по объему транзакций международной платежной системы. Основные источники выручки эмитента — обработка платежей, комиссии за доступ к системе и доход от конвертации валют при совершении трансграничных операций. Компания предоставляет инфраструктуру для более 25 тыс. правительственных, финансовых и коммерческих организаций и ведет деятельность в 210 странах. 34% в общем объеме обслуживаемых транзакций приходится на США и Канаду, 30% — на Европу, 28% — на страны Ближнего Востока, Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона, 6% — на Латинскую Америку. На текущий момент в обращении находится более 2,9 млрд карт, выпущенных под брендами Masterсard, Maestro, Cirrus, а общий годовой объем обрабатываемых платежей превышает $5 трлн.

Компания занимает второе после Visa место в сегменте бескарточных и цифровых платежей с 25,6-процентной долей мирового рынка. В отличие от основного конкурента, Masterсard фокусируется на развитии технологических продуктов для платежей business-to-business. За счет поглощений ряда финтех-компаний эмитент начал предоставлять решения на основе машинного обучения и сквозной обработки инвойсов для ускорения платежей, выйдя на рынки Канады, Мексики и стран Ближнего Востока. Также компания активно расширяет деятельность в области кибербезопасности, идентификации, анализа данных и консалтинга. Этот сегмент в 2021 году обеспечил уже 32% выручки, нарастив доходы на 33% г/г.

( Читать дальше )

Акции Polymetal в четверг, 27 января, оказались в числе лидеров снижения на фоне роста остального рынка. Три основных фактора разной продолжительности действия давят на бумагу.

Во-первых, публикация результатов производственной деятельности на IV квартал и 12 месяцев могла разочаровать инвесторов. При том, что производство металлов предприятиями группы в золотом эквиваленте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросло в IV квартале на 24% до 467 тыс. унций, а в целом за год на 2% до 1 677 тыс. унций, объемы реализация металлов снизились, а выручка в IV квартале сократилась на 6% (г/г) до $798 млн, хотя за год незначительно (в пределах 1%) увеличилась и составила $2890 млн.

Во-вторых, отрицательная динамика драгметаллов в условиях укрепления доллара и настроя ФРС США на скорое начало поднятия учетных ставок оказывает давление на котировки акций золотодобывающих компаний. Сегодня золото снижается почти на 1%, а серебро падает в цене на 3%, и это также отражается в цене акций Polymetal.

( Читать дальше )