доходность

Основная компетенция Иволги Капитал — работа с кредитным риском. Наша задача — знать все о своих эмитентах и контролировать ситуацию всеми доступными методами. Но помимо нашей аналитики по отдельным компаниям, существует статистика, и она очень упряма. В прошлом году Андрей Хохрин представил формулу «300 дней». Ее логика очень проста: эмитент получил деньги от облигаций, и имеет запас прочности на ближайшее время. А до завершения первого года почти наверняка не будет оферты или погашений. В результате такой срок удержания должен существенно снижать кредитный риск эмитента.
Мы провели анализ всех эмиссий облигаций на Московской бирже, выпущенных с 2003 года (данные предоставил CBonds). Задача номер 1 — сравнить среднюю доходность при удержании 300 дней эмитента ВДО (высокодоходных облигаций) и не ВДО. Выясняется, что ВДО в среднем существенно обгоняют широкий рынок, и дают среднюю доходность 12,6% годовых.

( Читать дальше )

С некоторых пор слежу за компанией «ФЕСКО», более известной как «Дальневосточное морское пароходство». За последние годы компания несколько изменила бизнес-модель, что привело к увеличению финансовых показателей. Улучшилась и ситуация с долговой нагрузкой. И, наконец, самое важное – есть вероятность того, что в акционерный капитал ФЕСКО войдет крупный стратег.

Но обо всем по порядку.

Оздоровление бизнеса и рост финансовых показателей. Начиная примерно с конца 2017 г. «ДВМП» полностью сосредоточились на ключевом сегменте бизнеса – интермодальных перевозках контейнеров –, отказавшись от перевозок в полувагонах (слишком волатильный рынок).

Как показала практика, это был очень важный, а, главное, верный и своевременный шаг. В результате, в 2018 г. выручка компании в годовом выражении увеличилась на 21%. По итогам 2019 г. ожидается дальнейший рост выручки (порядка 4-5%), однако я бы обращал внимание, скорее, на EBITDA и рентабельность.

EBITDA год к году может увеличиться на 25-27% до $220 млн, а рентабельность – составить около 23% по сравнению с 19% в 2018 г. Снижение чистой прибыли на 17% в годовом выражении объясняется убытком по курсовым разницам в 1 полугодии.

( Читать дальше )

Начал запись первого ролика об управлении портфелем ценных бумаг.Речь пойдет о доходности
 

«АЛРОСА» представила итоги продаж за ноябрь. Продажи необработанных алмазов составили $282 млн, что на 11% выше, чем в октябре текущего года, и на 6% больше, чем за тот же месяц 2018 года. Данный показатель соответствует среднему за ноябрь за последние три года.

Заместитель генерального директора «АЛРОСА» Евгений Агуреев отметил, что рост продаж в ноябре указывает на постепенное восстановление баланса в секторе огранки в Индии. Также он добавил, что положительное влияние оказала активизация конечного спроса на алмазную продукцию.

Кроме того, De Beers вчера сообщила о снижении прогноза производства алмазов на 2020 год на 3% дo 32-34 млн карат.

Напомним, что De Beers отказалась от более гибких условий продаж для покупателей на сайте, проведение которого запланировано на эту неделю, исходя из ожиданий временного восстановления запасов у индийских огранщиков. Как мы отмечали в нашем обзоре CIS Market Daily, это восстановление, на наш взгляд, может способствовать росту продаж «АЛРОСА» в декабре по сравнению с ноябрем, а совокупный показатель за ноябрь и декабрь может составить до $600 млн. Таким образом, EBITDA за 4К19 может достичь $320-360 млн, что на 15-25% выше консенсус-прогноза на 4К19 ($281 млн), как предполагает текущая консенсус-оценка Bloomberg по итогам года.

( Читать дальше )

«МРСК Центра» – сетевая компания, обслуживающая 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс. км и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес – передача электроэнергии, которая формирует 96-97% всей выручки.

Прибыль акционеров за 9м2019 снизилась на 7,6% — до 1,92 млрд. руб., но в 3К динамика улучшилась с выходом на прибыль акционеров 475 млн. руб. в сравнении с убытком 169 млн. руб. годом ранее. На результаты влияют отраслевые тенденции, но мы видим улучшения по ряду крупных статей расходов. Мы прогнозируем прибыль по МСФО 2019П 3,2 млрд. руб. (+6,6% г/г).

МРСК впервые выплатит промежуточный дивиденд за 9м2019 0,02 руб. на акцию, что предполагает доходность 7,2%. Годовой платеж может составить 0,027 руб. (+30% г/г) с DY9,6%, что мы считаем привлекательным уровнем.

По форвардным мультипликаторам акции МРСК торгуются с дисконтом 11% к электросетевому комплексу. В ноябре компания заключила договор о приобретении акций Воронежской горэлектросети за 1,53 млрд.руб., что можно считать перспективным активом в промышленном городе. За счет этой сделки эмитент сможет нарастить производственную базу, расширить список клиентов и повысить выручку.

( Читать дальше )

ETF – это биржевой инвестиционный фонд, копирующий структуру лежащего в его основе индекса и с максимальной точностью повторяющий доходность этого индикатора. iShares Nasdaq Biotechnology ETF своей динамикой отслеживает индекс Nasdaq Biotechnology. В его состав входят 215 компаний биофармацевтической сферы.

Индексный фонд с привязкой к биотехнологам достиг указанного нами целевого уровня и принес солидную доходность в размере порядка 17% за полтора месяца, прошедших с нашего последнего обновления (в октябре).

2020 год может принести компаниям сектора позитивные известия с фронта научных разработок и клинических испытаний.

С учетом последних заявлений Трампа относительно сроков потенциальной сделки с Китаем, степень неопределенности в глобальном масштабе возросла, и вложения в области здравоохранения будут пользоваться спросом инвесторов в перспективе ближайшего года.

Мы сохраняем по iShares Nasdaq Biotechnology ETF рекомендацию «покупать».

Саидова Зарина
ГК «Финам»

Корпорация PVH – одна из самых крупных в мире компаний по продаже одежды, владеющая известными брендами Calvin Klein и Tommy Hilfiger, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $7,2 млрд.

Компания ведет свою деятельность в трех сегментах: Calvin Klein, Tommy Hilfiger и Heritage Brands, при этом ее продуктовые линейки включают одежду, парфюмерию, очки, обувь, украшения, часы, сумки, небольшие изделия из кожи и даже товары для дома, включая мебель.

За последний месяц бумаги компании подорожали на 9,7%, тогда как с момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала сентября текущего года) акции PVH принесли инвесторам доходность в размере 27,9%, а также достигли установленной нами целевой цены в $100.

На наш взгляд, привлекательность бумаг PVH в долгосрочной перспективе сохраняется благодаря воодушевляющим финансовым результатам за минувший квартал, повышению прогнозов на весь текущий фискальный год, а также сохраняющейся недооцененности компании по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом. Более того, PVH успешно развивает и расширяет свою деятельность, а также имеет диверсифицированный портфель брендов, реализуя товары более чем в 40 странах мира.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам PVH и повышаем их целевую цену.

Аседова Наталия
ГК «Финам»

 

 

МОСКВА, 4 дек /ПРАЙМ/. Средневзвешенная годовая доходность по стандартным стратегиям инвестирования, предназначенным для широкого круга неквалифицированных инвесторов, была ниже доходности депозитов, подсчитали эксперты Банка России в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» за третий квартал 2019 года.

www.cbr.ru/Content/Document/File/91878/review_secur_19Q3.pdf

К стандартным стратегиям авторы обзора отнесли управление ценными бумагами и денежными средствами нескольких клиентов по единым правилам и принципам формирования состава и структуры активов, находящихся в доверительном управлении, при условии определения единого инвестиционного профиля клиентов. В обзоре рассмотрены 30 стандартных стратегий.

«Лишь около половины рассматриваемых стратегий были доступны неквалифицированным инвесторам, и средневзвешенная доходность по ним была ниже доходности депозитов», — говорят эксперты регулятора.

( Читать дальше )

Palo Alto Networks – базирующаяся в Калифорнии ИТ-компания, предоставляющая решения для кибербезопасности предприятий, организаций и правительственных ведомств.

Платформа безопасности, разработанная Palo Alto Networks, состоит из трех элементов – фаервол, продвинутая защита конечных точек и облако выявления киберугроз. Фаервол обеспечивает визуальный интерфейс и возможность контроля пользователем, а также защиту от киберугроз сетевого происхождения; вторая составляющая предотвращает кибератаки, осуществляемые посредством вредоносного кода или за счет слабых мест программного обеспечения; третий компонент платформы обеспечивает превентивные меры против кибератак и предоставляет антивирусное программное обеспечение как услугу (SaaS).

Расходы компаний на решение проблем кибербезопасности в ближайшие годы, как ожидается, будут динамично расти в связи с вирусными атаками глобального масштаба и в силу тенденции перехода компаний на «облачные» ИТ-решения, поэтому выручка Palo Alto с большой вероятностью продолжит показывать позитивную динамику.

( Читать дальше )

«ФСК ЕЭС» – сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Основной акционер, контролирующий 80,13% капитала – «Россети».

Мы повышаем целевую цену с 0,217 до 0,23 руб. и рекомендуем «покупать» акции «ФСК ЕЭС». Потенциал роста составляет 15%, а предполагаемая полная доходность в перспективе года – 24%.

Малых Наталия
ГК «Финам»