Эн+ — уникальный актив на Московской бирже хотя бы потому, что это одна из немногих возможностей купить долю в компании частных ГЭС (обычно ГЭС контролирует государство).
Все посты Мозговика про Эн+ тут:
smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=ENPG
ДИСКЛЕЙМЕР: я считаю акции ЭН+ имеет большой фундаментальный потенциал, но существенное ограничение в виде отсутствия дивидендов (нарушение дивидендной политики) пока не предполагает в акциях интересную инвест идею. Акции забыты, цены на алюминий и пошлины давят на дочерний РУСАЛ), поэтому пока просто наблюдаем за активом.
Результаты РУСАЛа за 1-е полугодие 2024 года описывал тут (компания вышла в опер прибыль!) — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1054308.php
Начнем с операционных показателей Энергосегмента Эн+ (т.к. с долей РУСАЛа все понятно из постов про РУСАЛ):
Первое полугодие ГЭС отработали отлично, выработка электроэнергии выросла на 24% г/г (прошлое полугодие было провальным из-за малой водности)
Стоимость электроэнергии на РСВ (сутки вперед) год к году несильно выросли (т.к. сам Эн+ увеличил выработку год к году), но в целом они на максимальных уровнях
🧐 Что будем обсуждать
Текущие и будущие результаты «Аэрофлота». Поговорим о факторах, благодаря которым компания показала опережающую динамику перевозок в первом полугодии. А ещё выясним, за счёт чего группе удалось достичь таких результатов и чего ждать от второго полугодия.
Кроме того, обсудим, изменилась ли операционная деятельность, после того как «Победа» попала в SDN-лист. И зададим главный вопрос — планирует ли «Аэрофлот» вернуться к выплате дивидендов после восстановления прибыльности.
Ну а в конце вебинара, как всегда, ответим на ваши вопросы.
👉 Где посмотреть
Регистрируйтесь на вебинар в нашем боте — переходите по ссылке.
t.me/SberInvestments/8043
НМТП — крупнейший портовый оператор в России отчитался по МСФО за 1-е полугодие. 3-го сентября изменили ему рейтинг Мозговика (https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1056018.php), самое время посмотреть “все ли хорошо внутри” и какие есть перспективы
Начинаем традиционно с операционных показателей
Перевалка нефти за 1-е полугодие 2024 года упала на 2% г/г, но в целом находится на высоком уровне (ожидаемое восстановление после 2021 года произошло, спасибо санкциям и отключению “Дружбы”)
Каждый 3-й баррель нефтяного экспорта России проходит через порты НМТП!
Во втором полугодии однозначно будет снижение перевалки нефти т.к. добыча нефти падает (а основные “балансирующие” объемы порты это порты НМТП)
На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевого корпоративного публичного долга была на среднем уровне. По преимущественно продолжали закрываться книги по флоатерам в преддверии возможного повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 13.09.2024, которая в итоге была повышена на 100 б. п., до 19% годовых. Отметим наиболее интересные из этих бумаг.
КАМАЗ (AA) собрал заявки по своему 3-летнему флоатеру с премией к КС +150 б. п. при ориентире − не выше +170 б. п. Объем был увеличен с 5 млрд руб. до 8 млрд руб.
РУСАЛ (A+) закрыл книги по 2,5-летнему выпуску со спредом к КС +225 б. п. (ориентир – не выше +235 б. п.) и по 5-летнему − со спредом к КС +250 б. п. (ориентир – не выше +265 б. п.). Оба по 10 млрд руб. для квалифицированных инвесторов.
Наиболее успешным можно назвать 2-летний флоатер ФосАгро (AAA)+с премией к КС +110 б. п. при ориентире – не выше +140 б. п. Объем был увеличен с изначальных от 20 млрд руб. до 35 млрд руб., при этом спрос превысил 50 млрд руб.
Совет директоров ЦБ РФ 13.09.2024 принял решение повысить ключевую ставку (КС – далее) на 100 б. п., до 19% годовых. Накануне большинство аналитиков, согласно различным консенсус-опросам, ожидали сохранение бенчмарка на уровне 18%, но значительная часть прогнозировала повышение до 19%, а некоторые и до 20%. Так что новое значение бенчмарка не стало сюрпризом для рынка.
Свое решение регулятор обосновал в пресс-релизе следующим:
ЦБ РФ допускает повышение КС на опорном заседании 25.10.2024, говорится в документе регулятора. На последующей пресс-конференции Э. Набиуллина уточнила, что на заседании обсуждался диапазон по ставке в 18-20%, но предметно – только повышение до 19-20%.
Вышли финансовые результаты по МСФО за Q2 2024г. от компании Соллерс:
👉Выручка — 44,15 млрд руб. (+35,0% г/г)
👉Себестоимость — 35,39 млрд руб. (+34,4% г/г)
👉Валовая прибыль — 8,75 млрд руб. (+19,8% г/г)
👉Коммерческие расходы — 3,24 млрд руб. (+99,4% г/г)
👉Общие и административные расходы — 2,82 млрд руб. (+31,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 2,81 млрд руб. (+3,6% г/г)
👉Чистая прибыль — 1,60 млрд руб. (+16,3% г/г)
Отчет вышел хуже моих ожиданий, я ждал роста годовой чистой прибыли на +25,6%, а сейчас пока только +16,3%, но впереди еще 2 полугодие 2024г., где с 01 октября повышают утилизационный сбор на автомобили и маржинальность бизнеса Соллерс может увеличиться — но давайте по порядку.
Начнем с производственных результатов за 1 полугодие 2024г.:
Долларовые облигации российских эмитентов (среди которых большинство занимают замещающие) с июня текущего года демонстрируют рост доходностей, которые достигли максимальных значений с момента начала процедуры замещений евробондов в 2022 г. Посмотрим − какие сейчас справедливые уровни доходностей, и что ждет этот сегмент рынка в краткосрочной перспективе.